合成橡胶：高位震荡

期货研究 二 〇2023年12月31日 二三年度 合成橡胶：高位震荡 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 国 泰报告导读: 君 安短期而言，受山东地区化工厂突发事件所影响，理论影响一套17万吨丁二烯，一套23万吨丁苯装置，期8万吨顺丁装置。理论对丁二烯影响产能占比占总产能2.6%，顺丁影响产能占比占总产能4.2%，顺丁交割货品影响产能占比占总产能10%。丁苯影响产能占比占总产能12.4%。 研 究目前根据实际情况看下来，丁二烯17万吨产能装置进入停车状态。丁苯及顺丁装置距离事故地点约在 所20公里左右，因此装置并未受到影响，但由于丁二烯的供应短期来看存在减量预期，合成橡胶工厂或阶段 性地降低装置的开工负荷。当先，顺丁橡胶装置处于停车之中，丁苯装置降负生产。 基本面来看，目前伴随供应端的短期收缩，顺丁橡胶企业库存呈现小幅下降的状态，对整体现货及盘面价格形成支撑，预计短期价格运行以高位震荡为主。中期而言，存在利润格局下，伴随民营装置的复产，顺丁橡胶基本面压力仍偏大。 （正文） 图1：2023及2024年交割品产能统计 集团 生产企业 品牌 产地 型号 产能 年份 中石油 中国石油天然气股份有限公司大庆石化分公司 昆仑 黑龙江大庆 BR9000 16 2023年 中国石油天然气股份有限公司锦州石化分公司 昆仑 辽宁锦州 BR9000 3 2023年 中国石油天然气股份有限公司独山子石化分公司 昆仑 新疆独山子 BR9000 3 2023年 中国石油四川石化有限责任公司 昆仑 四川成都 BR9000 15 2023年 中石化 中国石油化工股份有限公司北京燕山分公司 中国石化 北京 BR9000 15 2023年 中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司 中国石化 山东淄博 BR9000 8 2023年 中国石油化工股份有限公司茂名分公司 中国石化 广东茂名 BR9000 10 2023年 民营 浙江传化合成材料有限公司 传化 浙江嘉兴 BR9000 15 2023年 2023年交割品总产能合计 85 2023年顺丁橡胶总产能 186.2 2023年交割品占总产能 45.65% 中石化 中国石化扬子石油化工有限公司 中国石化 江苏南京 BR9000 10 2024年 民营 浙江传化合成材料有限公司 传化 浙江嘉兴 BR9000 12 2024年 2024年交割品总产能合计 107 2024年顺丁橡胶总产能 218.2 2024年交割品占总产能 49.00% 期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 表1：合成橡胶产业链数据汇总 合成橡胶产业链数据周报 产业链 品种 数据类别 数据指标 本期数据 上期数据 单位 频度 环比 同比 上游原材料：丁二烯 上游 丁二烯 价格 华东地区出厂价 8800 8700 元/吨 周度 1.15% 16.30% 山东地区场主流价 9050 9100 元/吨 周度 -0.55% 7.74% 中国到岸价 990 970 美元/吨 周度 2.06% 15.79% 供应 产量 39.87 38.75 万吨 月度 2.89% 8.96% 开工率 66.78 70.5 % 周度 -5.28% -3.62% 进口 23407 27179 吨 月度 -13.88% -7.02% 出口 3957 8025 吨 月度 -50.69% -33.70% 库存 企业库存 22100 26600 吨 周度 -16.92% -14.17% 港口库存 23800 19000 吨 周度 25.26% -34.79% 成本利润 碳四抽提法成本 7929 7981 元/吨 周度 -0.90% 2.13% 碳四抽提法利润 671 619 元/吨 周度 45.83% -1193.49% 氧化脱氢法成本 10424 10424 元/吨 周度 -1.33% -4.49% 氧化脱氢法利润 -1624 -1624 元/吨 周度 0.00% -34.92% 中游：顺丁橡胶、丁苯橡胶 中游 顺丁橡胶 价格 BR9000中石油独山子出厂价 12300 12300 元/吨 周度 4.24% 21.78% 山东市场价 12500 12500 元/吨 周度 0.00% 22.55% 上海市场价 12500 12500 元/吨 周度 0.00% 19.05% 供应 高顺顺丁产量 19865 20945 吨 周度 -5.16% -22.13% 高顺顺丁开工率 53.29 53.29 % 日度 0.00% -26.86% 进口 23407 27179 吨 月度 11.07% 20.14% 出口 3957.495 8025 吨 月度 34.26% 97.08% 库存 工厂库存 24350 25600 吨 周度 -4.88% -7.94% 成本利润 生产成本 11564 11358 元/吨 周度 1.81% 15.42% 生产利润 736 942 元/吨 周度 -21.87% 808.64% 丁苯橡胶 价格 齐鲁石化1502出厂价 11900 11900 元/吨 周度 0.00% 12.26% 齐鲁石化1712出厂价 11100 11100 元/吨 周度 0.00% 15.63% 1502山东主流价 12300 12300 元/吨 周度 0.00% 15.49% 1712山东主流价 11350 11400 元/吨 周度 -0.44% 18.23% 供应 丁苯橡胶产量 105130 123150 吨 月度 -14.63% 9.52% 丁苯橡胶开工 60.67 66.41 % 月度 -8.64% -7.18% 进口 28961 28334 吨 月度 2.21% 29.29% 出口 12114 12237 吨 月度 -1.01% 7.14% 库存 工厂库存 4300 4640 吨 周度 -7.33% -31.75% 贸易商库存 22000 22500 吨 周度 -2.22% 16.40% 成本利润 生产成本 11137.5 11037.5 元/吨 周度 0.91% -12.65% 生产利润 762.5 862.5 元/吨 周度 -11.59% -201.67% 下游：轮胎行业及汽车行业 下游 轮胎行业 供应 山东全钢胎产量 56.29 68.9 万条 周度 -18.30% 23.58% 山东半钢胎产量 251.05 259.3 万条 周度 -3.18% 55.93% 全钢胎开工率 49.74 57.64 % 周度 -13.71% 11.28% 半钢胎开工率 71.62 72.28 % 周度 -0.91% 33.64% 库存 山东全钢胎库存 47.38 47.56 天 周度 -0.38% -2.31% 山东半钢胎库存 37.03 36.66 天 周度 1.01% -24.27% 出口 轮胎出口 661979 624025 吨 月度 6.08% 34.51% 全钢胎出口 397074 377300 吨 月度 5.24% 32.44% 半钢胎出口 239896 224428 吨 月度 6.89% 32.01% 乘用车产量 2669000 2476000 辆 月度 7.79% 24.95% 需求 重卡销量 7.3 8 万辆 月度 -8.75% 46.00% 联系人：高琳琳、杨鈜汉 【免责声明】本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332+gaolinlin@gtjas.com 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 1.1合成橡胶产业链上游：丁二烯