航空工业2023年度圆满收官，继往开来奋战2024

12月28日航空工业新闻，各重点单位提前完成全年生产任务 沈飞：11月25日，航空工业沈飞完成年度批产试飞任务，实现均衡生产高级目标，再创历史新纪录。 成飞：12月27日，年度任务最后一架飞机完成铅封交付，航空工业成飞2023年科研生产任务全面完成。在连续保持“2323”均衡生产高级目标的同时，高质量达成年度任务目标。 西飞：12月20日，完成2023年最后一架飞机试飞科目，中航西飞全年批生产试飞任务全面完成，圆满实现“2323”高质量均衡交付目标。 陕飞：12月22日，完成年度生产试飞任务，实现“2323”均衡生产高级目标。 哈飞：12月22日，年度批产任务全面完成。创新精益生产组织模式、大幅压缩生产周期、持续加强研产协同、落实一体化穿透式考核，顺利实现均衡生产目标。 昌飞：12月23日，圆满完成全年批生产及维修任务，推进各项任务高质量完成，创历史新高。 导弹院：生产全线自加压力，计划拉动、紧前生产，多措并举、不懈努力，生产过程更加稳定，质量效益不断提升。目前全面超额完成2023年批产任务，连续实现航空工业高效均衡生产目标，进一步压缩生产交付周期，不断实现新的跨越。 展望2024，新一代武器装备加速换装，在研型号多线并进 回顾十四五装备采购中期调整年份-2023年，航空工业各下游主机单位整体运行稳中有进、进中加快、快中提质。展望2024年，试飞中心已抢先开启2024年任务，一飞院当前科研型号任务多线并进、任务激增。我们认为，2024年行业景气度或进一步提升，行业二阶导为正，基本面持续改善可期。 我们认为“十四五”的最后两年将成为我国装备快速换装追赶国际先进军事力量及前沿技术国防装备加速突破时期。飞机整机和航空发动机产业正向着产品型号相互协同，双轨驱动，互为牵引的新阶段发展，形式上装备正从有人为主向有无人协同加速发展，功能上综合航电系统及电子对抗技术持续深化迭代，新一代批产型号列装和在研型号转批产正加速推进，军贸市场需求旺盛，民机发展拉开历史新篇章，航空子行业或将长期处于较高景气度发展阶段。 投资建议：预计两大特点有望推动军工估值体系跨越短期性，从短期到对长期价值的反应是军工板块后续的重要机遇。（1）增长持续度/国家长期战略匹配度：军工是标准的长坡厚雪赛道；（2）超预期可能：新型号逐步落地，民机和军贸市场逐渐打开，估值中枢短/中/长期具备持续超预期可能。截至2023/12/29收盘，军工板块PE估值分位点处于近10年1.57%，估值较低。 建议关注： 航空发动机产业链：主机-航发动力；环锻造-中航重机、派克新材、航宇科技；控制系统：航发控制；铸造高温合金及关键航发零部件精密制造-钢研高纳、图南股份（军工/金属团队联合覆盖）、航亚科技；金属材料-西部超导、隆达股份、航材股份；陶瓷基复材-火炬电子（军工/电子团队联合覆盖）、华秦科技；新材料成型-铂力特（军工/金属团队联合覆盖）。 信息化及电子对抗：连接器-中航光电（军工/电子团队联合覆盖）、航天电器；集成电路-紫光国微、复旦微电、成都华微、振华风光；电子对抗-新劲刚，传感器-高华科技。 飞机产业链：主机-中航电测、中航沈飞、中航西飞、中直股份；机载设备-中航机载（军工/电子团队联合覆盖）、江航装备；复合材料-中航高科、光威复材（军工/金属团队联合覆盖）、中简科技。 风险提示：军品订单波动、军品价格波动、国际形势变化等。