动力煤：供需双弱，高位震荡

期货研究 2023年12月31日 二〇二三年度 动力煤：供需双弱，高位震荡 国泰 君【报告导读】 金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 安上周动力煤现货报价呈现涨跌互现格局。 期 货空头：1、虽然供应端的增幅受安检形势趋严影响上方空间面临一定限制，但运力同样处于修复阶段，整体 研产销基本平衡。而从当前终端环节去看，库存总量相对充足，价格上涨动力不足。 究 所多头：1、周五国务院关税税则委员会发布《中华人民共和国进出口税则（2024）》，其中关于炼焦煤及其余 煤种关税调整做出进一步明确，预计短期在国内供应难有恢复的基础上，进口收紧的扰动或对价格形成一定支撑。 综合来看，短期煤价面临“上有顶下有底”格局，港口受交投氛围转弱的影响涨跌互现，但坑口报价在近期安全环保检查严格的情况下存在一定支撑，考虑到冬储以及寒潮来临后所面临的电厂日耗增加，后续价格出现大幅下跌的空间较为有限，整体以高位震荡格局对待。供应环节当前矛盾并不突出，产能与运力收紧相匹配，产销平衡。反观下游需求，随着降雪降温影响，终端日耗环比阶段性上行，对价格起到一定支撑，但考虑到当前库存较为充足，煤价上涨动力同样较为有限。 期货研究 （正文） 上周市场回顾： 期货市场：上周五动力煤合约ZC2401暂无成交，28日开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低 840.0000元/吨，收于840.0000元/吨,结算价-51.4元/吨，成交18.0000手，持仓0.0000手。 国内动力煤产地报价：鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价464元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4500 大卡动力煤坑口含税价479元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价714元/吨，鄂尔多斯 准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价847元/吨。 车板价(含税):动力煤(A15-22%,V22-26%,>2.0%S,Q5500):晋 2500中:平遥 车板价(含税):动力煤(A10-16%,V28-32%,1%S,Q60 2000 1500 1000 500 0 车板价(含税):动力煤(A20-23%,V>36%,1.1-1.5%S,Q>5500): 2500朔州:右玉 车板价(含税):动力煤(A15-25%,V11-14%,<1%S,Q6000 翼城 2000 1500 1000 500 0 图1：临汾、朔州5500大卡动力煤图2：晋中、大同5500大卡动力煤 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 港口库存：截至2023年12月30日，秦皇岛港煤炭总库存为565.0万吨；曹妃甸港煤炭总库存为495.0万 吨；国投京唐港煤炭库存量为190万吨，广州港库存249.8万吨。 南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税996元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税价 871元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价633元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税价703元/吨， 广州港4800大卡印尼煤库提含税价857元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价643元/吨，防城港4700 大卡印尼煤库提含税价847元/吨。