有色金属投研日报

有色金属 一、行情建议 2023年12月29日星期五 品种 行情评述 操作建议 美元指数延续走弱，贵金属价格继续上涨 短期：观望。长期：维持看涨观点不变，多配为主。 推荐星级 ★★★ 贵金属 1）重要消息：日本央行：将在一月至三月当季削减常规债券购买操作金额。日本央行行长植田和男表示，明年结束负利率的可能性不为零。 当地时间12月27日，美国密歇根州最高法院驳回了“将美国前总统特 朗普从该州2024年大选投票中除名”的上诉。（央视）美国几家地区联储银行的调查显示，美国雇主预计2024年将减少招聘，这一趋势料制约工资增长，缓和通胀压力。当地时间12月27日，以色列军方称对加沙地带中部和南部地区发动猛烈袭击。巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）称，继续打击以军坦克和人员目标。当地时间12月27日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人谢里夫表示，将就高级顾问遭袭身亡一事对以色列进行“报复”。欧洲央行管委Holzmann：现在考虑降息还为时过早。即便欧洲央行已经史无前例地连续十次加息，也无法保证2024年会降息。欧元区通胀率可能在两年后达到欧洲央行2%的目标，不过一路将充满挑战。 美国12月23日当周首次申请失业救济人数21.8万人，高于预期和前 值；美国12月16日当周续请失业救济人数187.5万人，符合预期，较前值有所升高。2）行情回顾：12月28日（周四），沪金期货主力合约价格报收483.6元/克，涨0.43%，沪银期货主力合约价格报收6067元/千克，跌0.31%。 3）逻辑观点：日本央行、欧央行官员表态均偏鹰，间接压制美元指数；加 上美国劳动力市场延续降温，市场继续交易美联储明年3月降息的预期，美元指数承压走弱跌破101关口，10年期美债收益率跌破3.8%关口，均创7月底以来新低，从而驱动黄金价格强劲上涨；伦敦金站上2080美元/盎司关口，沪金主力突破485元/克关口，均逼近12月4日以来的历史新高。此外，巴以冲突持续，红海局势仍未能缓解，地缘避险需求亦对贵金属价格构成支撑。白银方面，临近年底，需求偏弱，受商品属性拖累，表现不及黄金。 展望后市，预计贵金属价格仍会以高位运行为主。但短期仍需注意，待 海外圣诞假期过后，市场与美联储在降息预期的博弈或持续存在，或对贵金属价格的上涨节奏造成一定扰动。 长期来看，美国明年财政政策支持力度退坡概率较大，美国经济增速或逐步下行，在首次降息落地前市场料将反复交易降息预期，加上全球地缘政经格局不确定性仍存，去美元化需求不断提升，全球大部分央行仍在增持黄金储备等因素支撑，我们认为贵金属价格长期仍有上涨空间，建议金银长期以多 配为主。 有色金属·投研日报 LME镍库存大增，镍价震荡偏弱 镍 1、现货方面：28日SMM1#电解镍报130000-134600元/吨。现货市场，金川升水报3400-3600元/吨，均价3500元/吨，价格与上一交易日相比下降150元/吨。俄镍升水报价-300至-200元/吨，均价-200元/吨，较前一交易日相比下调50元/吨。今日升贴水报价已换月至沪镍2402合约，今日现货升贴水的变化考虑合约之间的月差因素后，今日升水调整幅度较小。今日镍豆价格127500-128200元/吨，较前一交易日现货价格上调800元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为9213元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低9213元/吨）。镍铁价格持稳为主，报915元/镍。2、市场消息整理：（1）外媒12月27日消息，资金紧张的镍矿开发商HorizonteMinerals已同意提供2000万美元的临时融资方案，用于推进其巴西旗舰项目Araguaia的关键建设工作。融资方案的大部分是来自其三大股东Orion、Glencore和LaMancha的高级担保贷款，他们各自承诺了500万美元。剩余部分资金将由OMFFundIII(Cr)有限公司发放500万美元。临时首席执行官KarimNasr评论道：“我们很高兴看到主要股东通过这项2000万美元的融资计划继续提供支持。”（2）上周日，印尼青山不锈钢有限公司(PTIndonesiaTsingshanStainless)旗下一座熔炉发生的致命爆炸，造成至少19人死亡。事故发生后，工厂工人举行示威，要求改善工作条件。据印尼莫罗瓦利工业园发言人DedyKurniawan称，周三，约100名工人聚集在爆炸现场，呼吁向受害者家属提供更好的赔偿。他说，抗议者已经散去。工会还向工业园和青山管理层提出了20多项诉求。3、总结展望：（1）美国11月核心PCE物价指数超预期回落，强化了市场对美联储降息预期，后续关注美国经济数据变化。国内方面，11月社融数据表现整体不及预期，国内经济复苏基础仍需巩固，12月主要商业银行存款利率下调，市场对稳增长政策仍有期待。（2）基本面看，全球镍库存持续增加，下游需求偏弱。1）全球镍库存持续增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化（当前一体化MHP生产电积镍成本较低）。2）镍铁方面，镍铁价格有止跌迹象，但国内外铁厂多陷入亏损，国内镍铁产量持续走低，印尼镍铁产量高位回落，而国内镍铁社会库存高位，镍铁过剩格局延续。近期铁价下挫后国内钢厂由亏转盈，对镍铁需求或维持，关注钢厂排产情况。3）不锈钢方面，不锈钢期货延续反弹，市场情绪有所回暖，期货仓单大幅减少，钢厂接单情况转好，利润也有所修复，预计钢厂排产将逐步回升。目前仍处消费淡季，终端需求偏弱，成交有限，关注后续钢厂排产及下游消费情况。库存方面，不锈钢两地库存持续去化，贸易商维持低库存，关注市场到货增加后库存去化情况。4）新能 宏观情绪仍有反复，纯镍供应增加，下游需求偏弱，镍价弱势震荡运行，中长期供应过剩格局延续。操作上建议观望，短线偏空操作，关注反弹空机会，注意控制风险。推荐星级 ★★★ 2