晨会焦点

晨会焦点20231229 2023-12-29 http://www.zcqh.com/ ▼新上市品种篇▼ PX：12月28日，PX2405收盘价为8674元/吨（+54），现货商谈价格为1026美元/吨，折合人民币7332元/吨，基差为-1352，PXN价差为331（-25）美元/吨。 今日PX价格上涨，主要原因是PX供应装置负荷高位，PTA装置重启并提负，但PX仍存在累库风险。成本端原油价格有所反弹提供成本支撑。预计PX价格近期震荡偏强。 碳酸锂：2407收于106500元/吨，涨幅0.42%，电池级碳酸锂均价9.7(0)万元/吨，工业级碳酸锂均价8.8(0)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）8.63(0)万元/吨，工业级氢氧化锂7.85(0)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1330(-15)美元/吨，锂云母 （2.0%-2.5%）2280(-10)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）9900(-50)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，3C数码不及预期，储能板块稳定增长，锂电池厂和新能源汽车厂对上游需求边际仍未改善，正极材料开工产量下滑，供给方面，碳酸锂产量持续萎缩，大量产能未落地，厂家持续累库，供需格局仍偏宽松，近期交割标准收紧，01交割为市场关注点，暂时观望。 烧碱：烧碱2405收盘价2838元/吨，上涨0.82%，持仓量69254手，增加1479手。现货方面，山东32%液碱710-780元/吨，与前一日持平；江苏32%液碱780-850元/吨，与前一日持平；浙江32%液碱980-1000元/吨，与前一日持平。山东片碱3200-3350元/吨，与前一日持；内蒙古片碱2800-2850元/吨，较前一日下降50元/吨。今日液碱成交氛围一般，市场以稳定为主，广东地区50%液碱价格有上涨。期货市场，今日下午开盘突然上涨，之后有所回落，可能是受部分地区环保政策影响，和氧化铝期价走势相似。 核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。几内亚油库发生爆炸，影响铝土矿供应以及价格，对国内依赖进口铝土矿的氧化铝企业影响较大，短期内铝土矿供应紧张加剧，氧化铝企业将减产减负荷，对烧碱的需求将进一步降低，预计烧碱价格继续下跌。 ▼宏观金融篇▼ 股指：股市四大宽基指数均上涨。电力设备及新能源、消费者服务板块涨幅最大，煤炭板块跌幅最大。IF2401收盘于3432.2，涨2.64%；IH2401收盘于2327，涨2.37%；IC2401收盘于5388，涨1.91%，IM2401收盘于5803.4，涨2.26%。IF2401基差为 17.66，升11.82，IH2401基差为9.3，升4.64，IC2401基差为5.2，升7.93，IM2401基差为-2.13，升21.03，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.315（-0.011）。沪深两市成交额9024亿元（+2497）。北向资金今日净流入136亿元（+79）。截至12.27日，两融余额为16545亿元（+16）。DR007为2.0193（+10.53BP），FR007为3.2（-80BP）。十年期国债收益率为2.5825%（+0.73BP），十年期美债收益率3.84%(+5BP)，中美利差倒挂为-1.2575%。 北向资金今日大幅流入，A股明显上涨。国内11月工业企业利润增长明显加快，市场情绪提振，市场信心有望开启修复，再加上12月中央经济工作会议和政治局会议释放明年稳中有进的信号，政策端信号明确，后续关注消息面情绪改善的事件，中期看，由于估值偏低，存在一定做多配置的机会。 重点资讯： 央行：继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。 美国至12月23日当周初请失业金人数为21.8万人，较上月小幅增加，高于预期的21万，前值为20.6万 贵金属：最新盘面显示美元美债上行，期金小幅收低，此为短线表现，最新公布的美国第三季度GDP环比增长折年率和三季度核心PCE物价指数下修，且低于前值，11月核心PCE物价指数同比和个人支出环比均低于预期，美国经济通胀降温的趋势愈发明显，长线看，随着后续美国实际利率的下降叠加避险情绪的支撑会驱动金价进一步上行。长线继续看多，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净投放1790亿元，资金面偏松。国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.03%。MLF历史最高净投放后，12月LPR维持不变，符合市场预期，对市场影响有限。银行存款利率的进一步下降，有助于缓解净息差压力，为银行进一步让利实体经济拓展空间；本轮存款降息使得MLF等利率下调预期升温。美国核心PCE下行，市场上升对明年降息的预期。京沪地产政策出台后，房地产市场活跃度有所上 升，预计也将进一步稳定价格预期，后续需继续关注高频数据。随着宏观政策效应持续显现，国内需求逐步恢复，工业生产加快回升，工业企业效益持续改善。十年期国债收益率2.5682（-0.8BP），十年期美债收益率3.84（+5BP），中美利差倒挂为-1.2718%。美债收益率下降，中美利差倒挂幅度收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡偏多思路看待。本周关注：中国12月PMI。 ▼有色篇▼ 铜：12月28日SMM1#电解铜均价69735元（480），A00铝均价19570元（290）；LME铜库存166775(+1.05%)吨,铝库存551050(+5.22%)吨；投资建议：据mysteel,昨日日内铜价再度上行后回落，下游采购情绪疲软，基本刚需接货或者观望为主；且年末因市场可出货贸易商减少，现货流通稍显有限，持货商挺价情绪有所显现。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回升，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC62.4美元/吨，国内政策继续发力，美元指数回落，操作上建议谨慎做多，关注前期高点压力。 锌：12月28日SMM0#锌锭均价21610元（130），1#铅均价15625（75）；LME锌库存222125(-2.31%)吨,铅库存124550(-2.5%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水下降25元/吨，天津市场升贴水下降10元/吨，佛山市场升贴水下降55元/ 吨。昨日锌价小幅上涨，临近年底，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存小幅回升，锌矿加工费继续回落，美元指数回落，操作上建议谨慎做多。 铝：期货端，12月28日，沪铝2402高开高走，收涨长上影线，报收于19520（+90）元/吨，较前一交易日涨1.01%，成交量26.1万手（+14.3万），持仓量22万手（+9558）。现货端，12月28日，佛山均价19530（+260）元/吨，畏高情绪加重，成交冷清；华东均价19580（+290）元/吨，流通偏紧，成交谨慎；中原均价19450（+230）元/吨，成交偏弱，贴水约130元/吨。主要消费地铝棒加工费大幅下调，成交清淡。重要数据：1、Wind数据，12月25日，铝锭社会库存43.3万吨，较12月25日降0.8万 吨；2、Wind数据，12月28日，铝棒社库6.79万吨，较12月25日下降0.67万吨。3、Mysteel数据，12月28日当周，电解铝产量80.7万吨，较上一周下降0.04万吨。观点逻辑：中国进行宏观调控，国有大行下调存款利率；云南铝厂完成减产目标，暂无进一步减产计划，内蒙企业复产完毕，周产量提升；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭库存下降放缓，铝锭社库继续去化，对于铝价有一定支撑，元旦小长假临近，观望为主。 氧化铝：期货端，12月28日，氧化铝2402高开高走，收于3304（+80）元/吨，较前一日涨2.48%，成交量24.8万手 （+18683），持仓量38754手（+4184）。现货端，12月28日，氧化铝价格上行，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3010元/吨、3085元/吨、3100元/吨、3390元/吨、3090元/吨、3450元/吨，分别涨5元/吨、25元/吨、20元/吨、20元/吨、30元/吨、20元/吨。因矿源、环保等问题，晋豫地区部分氧化铝企业压产，山西孝义某氧化铝企业计划检修，涉及产能110万吨/年，山东重污染天气等致使整体氧化铝企业开工率下降，现货流通略偏紧，市场担忧情绪上升，下游采购意愿上升，持货商惜售。重要数据：Wind数据，12月28日，氧化铝港口库存18万吨，较12月21日增0.9万吨；观点逻辑：云南铝厂减产达 成，未有进一步减产计划，内蒙某铝厂复产40万吨/年完毕；煤炭及烧碱价格企稳，氧化铝成本重心相对平稳；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，山东部分企业受影响压减产能；河南、山西地区矿山开工受限，致使区域内氧化铝企业开工受到压制，现货流通略偏紧，加之几内亚铝土矿供应仍待跟踪，市场担忧情绪上升，下游采购较积极，持货商乐观惜售，盘面利润丰厚。建议生产企业逢高卖出套保，未持仓者观望。 镍：昨日早盘期价震荡。2023年11月中国合金行业镍消费量1.19万吨，环比减少46.58%，同比增加5.04%，2023年1-11月中国合金行业累计镍消费量18.63万吨，同比增加33.68%。年末需求大幅下降，供给没有大幅变化的情况下，过剩压力增加。宏观面上，近阶段人民币汇率快速升值，意味着国际资本净流入增加，或改善股市目前十分悲观的市场情绪。红海事件外溢性增加，地区间的冲突和博弈将会加剧。不过这些地区对镍和不锈钢的影响有限。短期期价维持震荡，节前偏强。 ▼煤焦钢篇▼