白糖日报

白糖日报 2023年12月21日 公众号二维码银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：黄莹 期货从业证号： F03111919 投资咨询证号： Z0018607 :021-65789255 白糖日报 期货 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 增减幅 持仓量 增减幅 SR2405 6,195 25 0.41% 602,982 7.72% 488,422 -4.18% SR2401 6,353 9 0.14% 21,720 -6.22% 38,965 -15.13% SR2403 6,270 23 0.37% 106,782 2.79% 301,783 -2.00% 现货与基差 地区 柳州 昆明 湛江 南宁 鲅鱼圈 日照 西安 今日报价 6630 6535 6485 6400 7230 6710 6960 涨跌 -70 -20 0 -10 0 0 -40 基差 360 265 215 960 440 690 价差 SR05-SR01 价差 涨跌 SR05-SR03 价差 涨跌 SR01-SR03 价差 涨跌 75 16 -158 2 83 -14 进口利润 国别 ICE主力 升贴水 运费 配额内价格 配额外价格 与柳州价差 与日照价差 与盘面价差 巴西进口 20.88 0.04 42 5445 6981 -351 -271.00 -628 泰国进口 20.88 1.47 18 5531 7092 -462 -382.00 -739 第一部分市场信息 第二部分行情研判 白糖： 国际方面，隔夜ICE原糖期货创下新的八个半月低点，因基金轧平手中余下的多头头寸。此前印度调整乙醇政策以提振国内糖供应量，加之巴西糖产量强于预期，造就了糖价近期的跌势。行业组织Unica公布数据显示，巴西中南部地区11月下半月的糖产量增幅高于市场预期，同比增长35%，至140万吨。不过后续进一步增长或有限，巴西主要甘蔗带的糖厂目前开始结束本季的压榨工作。根据Unica的数据，到目前为止，已有78家糖厂收榨，低于去年同期的178家，当时恶劣的天气影响产出。 国内方面，国产糖处于陆续增加生产阶段，但近日部分糖厂因天气影响而出现小范围停榨情况，后续继续关注南方糖厂压榨进度及节日消费启动情况。国内糖市现货价格近期走势较弱。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段性供给压力逐步加大，叠加国际糖价下跌的拖累，内糖承压。海关数据显示11月我国进口糖44万吨，同比下降40.3%，2023年1-11月累计进口348万吨，同比减少26.9%。当前，进口利润依旧倒挂，叠加春节备货预期，内糖抗跌运行，后续还需关注下游需求备货节奏，及市场对现货价格重新定价区间。 【交易策略】 1.单边：印度和泰国本榨季减产预期刺激原糖下跌，关注印度原糖出口平价20美分左右的支撑。而目前郑糖受原糖影响较大，05合约在6100-6200博弈明显，关注外盘能否企稳及国内现货交投情况。 2.套利：1-5正套止盈离场。 3.期权：卖出SR405C6600期权&卖出SR405P5800期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分期权部分 期权策略构建：卖出宽跨式期权策略 2023年12月21日收盘前，我们选择卖出SR405C6600期权&卖出SR405P5800期权构建标的为SR451合约的卖出宽跨式期权组合。 入场日期 期权合约 入场点位 出场时间 出场点位 浮（平）盈亏 权利金变动 2023/12/21 SR405C6600 40.5 2023/12/22 SR405P5800 61 第四部分相关附图 图1：柳州白糖现货价格（元/吨）图2：柳州-昆明糖现货价差（元/吨） 图3：白糖期现基差（元/吨）图4：11号糖活跃合约收盘价（美分/磅） 图5：白糖进口利润（元/吨）图6：白糖1月基差（元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799