烧碱日报：环保影响开工有限，需求表现依旧弱势

期货研究报告|烧碱日报2023-12-29 环保影响开工有限，需求表现依旧弱势 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性。目前供应较为稳定，需求端表现弱势，受山西地区氧化铝减产影响，市场预期片碱价格继续下滑。昨日午后烧碱期货也受氧化铝盘面影响有所上行，基差再度下行。在现货表现弱势与较大的负基差影响下，期货上行受限，建议以中性震荡对待，短期可以关注多氧化铝空烧碱的套利组合。 核心观点 ■市场分析 期货市场：截止12月28日SH主力收盘价2838元/吨（1.57%）；基差-619元/吨（-44）。 现货：截至12月28日山东32液碱报价：710元/吨（0）；山东50液碱报价：1200 元/吨（0）；西北片碱报价2800元/吨（0）。 价差(折百价)：截至12月28日山东50液碱-山东32液碱：92元/吨（0）；广东片碱 -广东液碱：581元/吨（0）；32液碱江苏-山东219元/吨（0） 观点：西南地区受到限电影响，开工效率降低，但是影响不大，整体开工率变化不大。需求端，下游接货意愿普遍较低，多持有观望态度，显示市场信心不足。北方部分氧化铝企业被迫实施减产或计划检修，对烧碱需求或不及预期，后期价格或有松动。 策略 中性。目前供应较为稳定，需求端表现弱势，受山西地区氧化铝减产影响，市场预期片碱价格继续下滑。昨日午后烧碱期货也受氧化铝盘面影响有所上行，基差再度下行。在现货表现弱势与较大的负基差影响下，期货上行受限，建议以中性震荡对待，短期可以关注多氧化铝空烧碱的套利组合。 风险 供应增长落地情况；需求开工及下游近期采购意向；库存增加速度；需求重新示弱；突发事件。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 烧碱日报丨2023/12/29 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨3 图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨3 图3:价差丨单位：元/吨3 图4:山东32%液碱-西北片碱-300丨单位：元/吨3 图5:烧碱产量丨单位：万吨3 图6:烧碱开工率丨单位：%3 图7:山东烧碱开工率丨单位：%4 图8:江苏烧碱开工率丨单位：%4 图9:内蒙烧碱开工率丨单位：%4 图10:浙江烧碱开工率丨单位：%4 图11:烧碱�口窗口丨单位：元/吨4 图12:上游企业库存丨单位：吨4 图13:氧化铝周度开工率丨单位：%5 图14:氧化铝周度库存丨单位：万吨5 图15:氧化铝港口库存丨单位：万吨5 图16:阔叶浆开工率丨单位：%5 图17:短纤周度开工率丨单位：%5 图18:印染行业周度开工率丨单位：%5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6