商品期货早班车

2023年12月28日 星期四 商品期货早班车招商期货 基本金属 招商评论 工业硅 昨日（2023/12/27）工业硅主力合约为2402，收14235元/吨（0.00%），成交92,563手。现货方面，根据SMM数据，华东不通氧553硅均价15,100元/吨，较前一日上调50元；华东421硅均价15,850元/吨，较前一日价格无变化。供应端缩减明显，新疆伊犁、石河子等地区硅厂生产受到限制，部分保温或轮流限电；西南地区减产仍在继续。需求端边际改善，多晶硅产能爬坡产量小幅增加，有机硅和铝合金需求维持弱稳。短期来看，供需或趋向偏紧，硅价重心小幅上移；长期而言，上下游产能投放均在进行，多晶硅投产节奏决定硅价走势，目前仍保持偏空思路。 铜 昨日铜价上行明显。标售需求强劲助美债大反弹，十年期收益率五个月来首次下破3.8%，美元指数大幅下行。中国11月规模以上工业企业利润同比29.5%，连续四个月实现正增长。华东华南平水铜升水30元和250元，现货进口亏损300元。操作上，维持逢低买入建议，关注70000元附近压力。仅供参考。 铝 昨日铝价大幅上行。供应端，在产产能周度变化不大，新投十分有限。需求端，华东华南都是贴水20元成交，现货相对凌厉上涨的盘面相对偏弱。成本端，海外运输格局紧张，北方氧化铝供需偏紧，上游惜售情绪明显。操作上，维持逢低买入建议。仅供参考。 锡 昨日锡价大幅上涨。供应端，市场传闻佤邦复产倡议被否决，明年年中也难以复产。另外，内蒙一家锡矿预期在1月到两会前会由于安全管控停产。需求端半导体，消费电子好转的预期依然未改。可交割品牌现货升水200-800元，现货成交清淡。国内锡仓单增加26吨，伦敦减少10吨。操作上，建议逢低买入，仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 找钢口径螺纹表需环比上升8万吨至342万吨；钢谷口径螺纹表需大幅下降27万吨至310万吨。垒库速度放缓，产量下降，两口径表需略有劈叉。供给端焦炭三轮提涨落地后长流程钢厂利润维持低位，短流程利润被废钢涨价削弱，整体产量预计后续稳中有降。螺纹供需稳定。消息面美元降息预期持续，美元指数、美债收益率双双走弱，大宗商品总体走强。目前供需矛盾有限，短期宏观权重仍较大。操作上建议观望为主。 铁矿石 钢联口径澳洲至中国发货环比上升187万吨至1731万吨，巴西发货环比上升72万吨至859万吨。到货环比下降524万吨至2060万吨。港存环比上周四上升8万吨至1.19亿吨，仍为近五年较低水平。钢厂利润维持低位，焦炭第三轮提涨后钢厂螺纹亏损较为严重，其他品种利润亦边际萎缩，后续产量将稳中有降。铁矿供需季节性转弱，但同比仍略偏强。消息面美元降息预期持续，美元指数、美债收益率双双走弱，大宗商品总体走强。目前供需矛盾有限，短期宏观权重仍较大。操作上建议观望为主。 农产品市场 招商评论 豆粕 短期CBOT大豆延续反弹。供应端，巴西播种进入尾声，而阿根廷播种顺利，后期焦点在博弈产量。需求端，短期周度出口数据不错，及压榨需求亦不错。整体来看，当下产区天气整体不错，重心下移。后期核心在南美产量博弈，关注南美天气。国内市场，结构上呈现正套，远端单边跟随外盘。观点仅供参考！ 玉米 昨日c2405合约延续跌势。新作增产，玉米上量，现货供应充足。目前下游观望情绪浓厚，贸易商收购心态谨慎，深加工库存回升，养殖端亏损，饲料企业维持低库存，随用随买，建库意愿不强，供强需弱。不过短期受政策收储预期及渠道补库提振，期价偏强震荡。观点仅供参考。 油脂 短期油脂延续震荡。供应端,国际棕榈近端宽松，但步入季节性减产，符合季节性；而需求端，ITS数据显示12月1-25马棕出口环比-16%。阶段性来看，国际棕榈整体呈现供需双弱，后期或偏震荡。而国内油脂整体宽松，单边跟外盘。观点仅供参考！ 白糖 国际端印度乙醇分流减少消息引发市场对于北半球糖产量上调的预期，同时南半球巴西增产预期兑现，且巴西国内糖库存创下近几年新高，市场供应逐步宽松，国际格局正由紧平衡向宽松转变。国内的一波流畅下跌跟随原糖，超预期进口量叠加新糖供应高峰，基本面格局偏空，本周底部震荡，暂时没有新驱动，现货端不断大幅下调价格，短期内看不到反弹驱动。策略上建议空头获利了结，等待原糖的下一步指引。风险提示：印度出口、国内现货 鸡蛋 昨日jd2402合约窄幅震荡，元旦假期临近，家庭消费增加，终端市场走货好转，养殖户低价惜售情绪再起。电商促销和食品厂备货启动，流通环节以清库为主，短期蛋价可能有反弹修复。中期来看，伴随着产能逐步上升，饲料成本下降，需求下滑，蛋价仍将偏弱运行。观点仅供参考。 生猪 昨日lh2403合约小幅下跌，北方养殖端惜售，消费支撑力度不足，屠企压价，猪价小幅反弹。南方腌腊需求明显降温，屠宰量逐步走低，不过规模场年底出栏目标接近完成，冬至前集中出栏后，月底出栏压力下降，后期有元旦需求提振，需求端仍有支撑，短期猪价预计偏强震荡。观点仅供参考。 苹果 双节备货，出库量有所增加，但受到成本和柑橘替代冲击，市场走货缓慢，备货不及预期。库存充足，去库压力较大。消费情况有待改善，短期内苹果震荡偏弱。关注消费情况。 能源化工 招商评论 欧线 昨日主力合约涨停，收于1744.9点。（需求）高频样本数据略有回暖，欧洲经济底部向好。（现货）中东局势依然不稳，虽然马士基宣布考虑重新返回红海，但仍有大量船舶绕行好望角，货主仍然需要付高额运输费用。预计未来SCFIS将继续急剧攀升，随着春节临近，出货量继续回暖，在中东局势平息之前，海运费恐将维持震荡上扬态势。（成本）昨日布油跌1.9%，收79.31$/桶，美元兑人民币涨0.02%，收于7.1450。震荡加剧。（期货）昨日盘面震荡加剧。现货海运费依然保持高位且有继续上涨趋势。短期看（春节前）欧线期货将跟随现货涨价继续偏强震荡上行；长期看（春节后）欧洲经济仍在筑底回暖中，欧洲经济或无法较快复苏维持节后高位海运费，若中东局势稳定，未来期现运费或终将双回落。综上，短线或继续偏强宽幅震荡上扬，长线或将回落，投资者须密切关注中东局势进展，仅供参考。 招商期货研究团队 王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846) 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。