港股晨报
港股晨报 2023年12月22日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 持续关注房企流动性修复进展 2.行业点评 新能源行业动态分析-寒潮来袭，关注迎峰度冬 1.安信视点：持续关注房企流动性修复进展 昨日，港股低开后，持续回升，恒指午后抹去跌幅转涨，大市成交低迷。截至收盘，恒生指数收涨0.04%，报16621.13点，恒生科技指数跌0.44%，报3710.22点，恒生国企指数涨0.13%，报5619.91点。全日市场成交缩至 695.67亿港元，刷新近期低位，南向资金净买入24.38亿港元。 个股来看，龙源电力916.HK低位反弹1.9%。龙源电力是国家能源集团旗下新能源发电运营上市平台。公司是世界第一大风电运营商，中国最早开发风电的专业公司，先发优势明显。公司在手风光资源储备充裕，十四五期间新能源装机规划增长30GW；2021年至今累计项目指标超40.7GW，老旧风电场改造预期18GW，海上风电及大基地项目。龙源电力市场交易电量占比45%，风电及火电上网平均电价，同比降幅约3%。公司A+H上市，A股股价是H股3倍，管理层已取得授权回购10%H股股份。2023Q1-3收入281亿元同比减 7.0%，其中风电收入208.6亿元，同比增3.5%，净利润63.8亿，同比增 19.0%。根据彭博一致预期，2023年净利润达79.1亿RMB，同比增长超5 成，H股估值对应2023年约5.6倍PE。投资者可继续逢低布局。 宏观来看，11月房地产投资当月同比-10.6%，较上月回升0.7个百分点;两年复合同比-15.4%，较上月回落1.7个百分点。11月地产销售面积当月同比-10.3%，较10月回升0.7个百分点;两年复合同比为-22.4%，较10月回落5个百分点。与此同时，新开工面积增速当月同比4.9%，较上月大幅上升26个百分点，两年复合同比为-27.9%，较上月小幅修0.8个百分点，房地产行业的新增供给下滑幅度大于销售下滑的幅度。 11月新房销售的回落伴随二手房销售的企稳改善，和之前的高频数据一致。我们认为，10月份金融市场对地产企业违约担忧的发酵，快速传导至居民部门，是11月以来新房和二手房分化的主因。 往后看，房地产企业的违约风险成为制约新房销售的重要因素，二手房市场不存在交付风险，市场表现更好。如果未来有增量政策缓解房地产企业的流动压力，这将有助于居民担忧的缓和以及新房销售的企稳。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-12-22 2.行业点评 新能源行业动态分析-寒潮来袭，关注迎峰度冬 港股电力设备及新能源股跑赢大盘。上周香港恒生指数跌2.95%，恒生综指跌3.03%，恒生中国企业指数跌2.84%，中信港股通指数跌2.61%。中信港股通电力设备及新能源指数跌3.12%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.04%，电力设备及新能源指数和电力及工业事业指数双双跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十五位及第六位，港股电力设备及新能源股跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十二位及第十六位。 寒潮来袭，煤炭日耗上升。12月14日18时，中央气象台继续发布寒潮、大风、暴雪、冰冻四个预警，其中 包括最高等级的寒潮橙色预警，以及时隔10年再发的冰冻预警。煤炭日耗抬升，预计后市仍会持续。而纽卡 斯尔指数也有所上升，根据wind，上周价格来到157美元/吨，同比上升约8美元/吨。建议关注兖煤澳大利亚3668.HK以及兖矿能源1171.HK。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升2.38%。年底将近，海外及国内大型项目逐步收尾，组件端价格持续回落，产业链供过于求趋势短期内难以逆转，产业链各环节价格在微跌趋势中，未来仍有下跌预期。我们认为产业链目前受供需关系影响，可先关注投资机会。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升0.53%。火电板块前期调整较多，煤价稳定，政策端火电容量电价政策靴子落地，同时今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，可关注投资机会。新能源电力运营商，11月已公布风电发电公司，发电量普遍回升，国家政策支持能源清洁化。推荐关注龙源电力916.HK。 新能源材料：上周港股新能源材料升1.78%，美股新能源材料业股价升11.29%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为10.3万元/吨，氢氧化锂价格价格为9.3万元/吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。 燃气：上周港股燃气板块股价跌4.79%，全国天然气消费量10月全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。建议关注业绩稳健的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块涨1.29%，其中金风科技跌0.89%。上周，风电整机采购共开标1710兆瓦；风电机组招标容量共2829兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1338元/千瓦至2307元/千瓦；不含塔筒项 目中标单价为1336元/千瓦至1620元/千瓦；海上风电机组含塔筒项目无开标。中标风机订单的企业为明阳 智能、电气风电、东方风电、运达股份、远景能源，共5家。 核电板块：上周港股核电板块上涨2.66%，其中中广核矿业上涨9.15%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。上周，国际天然铀矿价格维持上涨趋势，维持在80美元/磅高位运行。我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司未来业绩。推荐投资者持续关注天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：龙源电力916.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。分析师：罗璐、颜晨、朱睿泽 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
