泰和新材机构调研纪要

泰和新材机构调研报告 调研日期:2023-12-26 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 2023-12-27 董事会秘书董旭海,董事会办公室人员 2023-12-26 特定对象调研公司会议室 方正化工 其它 韩广智 博时基金 基金管理公司 陈柯夫 国泰基金 基金管理公司 张小皮 德邦控投 - 虞小波 华鑫电车 - 潘子扬 投资者:最近芳纶的大致情况? 答:上半年工业过滤的价格有所调整。一是因为以前工业过滤附加值相对比较低,并且我们产能也不够,所以没有做。今年产能比较充裕,防护领域的增量也不是那么快,价格就稍微进行了一下调整,在工业过滤领域放了一些量。二是考虑到最近几年芳纶相对比较好,也是为了提高入门的门槛。 投资者:新的两万吨间位芳纶,是新的,还是复制? 答:新的。现在的芳纶是两个车间1.6万吨,后面一个车间2万吨,相当于效率翻倍。 投资者:如何实现翻倍? 答:通过设计和设备,并且占地小了之后,投资密度相对也会减少。投资者:成本上会有比较明显的下降? 答:会有下降,但是目前没法确定会降多少。投资者:下降主要是因为? 答:效率上升之后,吨丝折旧会下降,能耗、人工也会有所下降。投资者:芳纶单体会在蓬莱? 答:宁夏会上,烟台还在考虑。投资者:宁夏是有什么优势? 答:我们测了一下,虽然运过来有运费,但是能源便宜,算总账还是在那边好一点。 投资者:裕祥现在是不再产了,都是外购?答:是的。 投资者:年底宁夏的对位是不是要投产? 答:会逐步投。我们也在看,因为我们在上的产能比较多,现在市场不大好,并且烟台这边也有新产能,明年可能会优先开烟台的。投资者:现在大概的产能? 答:烟台现在开着的大概五六千吨。投资者:宁夏那边? 答:宁夏四五千吨,在建的是六千吨。投资者:六千吨不着急投? 答:我们装备可能会先调试好,后续会根据市场情况来定。 投资者:今年间位的增速比去年少一些,是什么原因? 答:一是今年整个的大形势不好。二是去年的增速,主要体现在产业防护服上,主要是三桶油。今年因为去年做过了,三桶油就没有形成新的增量。之前我们今年新增量的目标主要是在化工园,但是化工园和三桶油不一样,比较散,所以比较慢,这块比预期要差一些。 投资者:现在给三桶油的主要是开采的工人用? 答:应该是都有,炼油肯定是要用的,采油的应该也有。投资者:防护服有没有国产替代? 答:基本没有,国内之前用的很少。以前是消防服,消防服是一直在用的,产业工装基本是空白。投资者:产业是指? 答:类似于石油、化工、天然气方面,产业工人。投资者:像防爆方面有在推吗? 答:现在主要是石油、化工、天然气、冶金、有色,陆陆续续出了一些标准,并且都是强制标准。现在的情况是法规制定好了,下一步是看 怎么推。 投资者:有其他企业做服装? 答:我们是做纤维,下游来做防护服装。投资者:出货是给经销商,还是直销? 答:都是直接的,出货给纱线厂。 投资者:后面会做纱线?答:目前没有想法。 投资者:氨纶这方面,有没有做上游的计划? 答:原料方面目前来看,主要的氨纶厂,都是在往上走,或者基本都有这种想法,因为这个行业比较卷。这个会研究,目前氨纶也不是我们的重点。 投资者:现在氨纶技术上有没有太大差距? 答:对。 投资者:搬到宁东之后,成本上的差距会缩小? 答:因为我们今年刚投产,最开始的设备调试会导致一些问题,开起来之后会好一些。氨纶方面的想法,一是原先有些短板,比如有些大品类的产品没怎么做,有优势的品种体量不够大,包括管理方面的一些问题,我们会先理一理,补一补,缩小这方面的差距。二是绿色印染是低能耗、低污染的技术,现在整个纺织服装行业最大的污染源就在这里,如果我们把这方面做大做好,就会成为面料采购商,相当于绕到客户的后面去,这也是一个思路,会对氨纶有一定的带动作用。 投资者:绿色印染以后是卖染料,还是自己下场去做印染? 答:现在我们是分两部分,一个是染厂,另一个是数码打印。现阶段是两种都有,染厂我们会参与到里面,将来自建或者跟原有的染厂合作; 数码打印方面,一个是可能会先建示范工厂,因为现在市面上也有数码打印,但是跟我们的工艺路线不一样,我们的打印就行。我们这个方案被客户接受之后,就可以提供布、墨水、打印机等,就是我们提供耗材。 投资者:绿色印染算是偏高端的消费升级,还是就是替代?答:可以理解成替代。 投资者:欧美是有比较成熟的应用? 答:欧美对这个很感兴趣,以前有过类似的技术,但是那个技术有几个问题,一是成本很高,二是做完了有味道,所以没推广开,而这两个方面我们都没问题。 投资者:芳纶涂覆明年的展望? 答:我们现在是三千万平的中试线,产业化现在手续还没跑完。产业化明年可能会贡献一点量,但是不会太多,如果明年出货的话,还是以中试线为主。验证方面,目前客户比较多,有几十家,国内外都有。验证跑的比较快的基本都是从小订单开始,大订单要逐步放,并且因为后期的领域不一样,有些会展开大订单,有些会以小订单为主。 投资者:下游客户对芳纶涂覆是什么定位? 答:不同厂家的定位不一样,刚开始起步大部分是想用它做出有附加值的东西,能卖出溢价或者能打出自己的特色。投资者:大圆柱更多的会用芳纶? 答:理论上是圆柱更适合,实际上谁更快不一定。投资者:实际上还是取决于下游的应用? 答:对。 投资者:会考虑跟隔膜厂合作?答:会合作,会找他们买基膜。投资者:芳纶隔膜会替代哪些? 答:我们主要是替代的陶瓷加PVDF的解决方案,会根据客户的需要,可以是涂纯芳纶,也可以是芳纶加陶瓷。 投资者:对芳纶涂覆的前景怎么看? 答:主要还是看发展方向,比如说像电动车,一开始渗透率不高的时候,买家的心态跟渗透率逐步起来后的买家是不一样的,一开始可能是新奇,有点缺陷是可以容忍的,越到后面,大家可能就会越挑剔,比如有着火的风险,哪怕有十万分之一的概率,大家可能就会有顾忌。 投资者:优势只是安全方面? 答:还有像循环寿命长、高低温效率高,包括电池的制备效率高。 投资者:循环寿命的原理是? 答:循环寿命最终还是取决于吸液率高、保液率好。投资者:目前的行业渗透率不高? 答:对,现在不高,大部分都在做验证。投资者:我们的设备是国产? 答:对。 投资者:其他厂家芳纶涂覆成本高,是因为芳纶? 答:这是一方面,最核心的还是对芳纶的理解是有差异的。投资者:现在芳纶的出货价? 答:不同领域的价格差别很大。 投资者:我们在国内外的份额? 答:间位国内可能70%左右,全球可能也就20%左右。投资者:对位方面? 答:对位国内大约在40%-50%,全球应该不到10%。投资者:对位跟国际上比,技术上的差距,会不会少一些? 答:对位跟间位比的话,差距可能会大一些。间位我们基本上没啥差距,各有特点;对位国外同行能用的领域我们都可以用,可能指标的稳定性略差一些。 投资者:防弹是对位做?答:对。 投资者:超高分子量聚乙烯的替代,有多大程度? 答:芳纶跟超高分子量聚乙烯是有一定共性的,比强度都比较高。但是也有不同,芳纶的优势是综合性能比较好,阻燃、模量高,缺点是比重 比超高分子量聚乙烯要重一些,所以在防弹衣这个领域,国内可能是倾向于用超高分子量聚乙烯,它比较轻。但是超高分子量聚乙烯有几个问题,一个是高低温性能不太好,温度高或者低都会对性能有一定的影响,条件比较恶劣的话用它要冒一定风险;二是头盔方面,超高分子量聚乙烯模量没有芳纶高,子弹打过来,虽然没打穿,但是可能变形,会造成伤害,所以头盔基本不用它;三是它是聚乙烯,遇火会燃烧,产生毒 气,所以装甲方面也基本不用。它应用在防切割、劳保手套比较多,正常情况下,防弹衣会有很多层布,一般会结合使用,最外层用芳纶,里面用聚乙烯。 投资者:民士达独立上市之后跟之前比,有什么变化? 答:一是要承担的责任更大了;二是上市公司要增长体量,提升芳纶纸的市占率,体量提上来之后,也要考虑做些别的产品。 投资者:隔膜芳纶的涂覆材料跟芳纶有差别? 答:有。芳纶基本上是三大步,聚合、纺丝、精制。涂覆是聚合完成之后进行改性,调完之后再涂。芳纶是纤维,是不一样的。投资者:改性的话,要上新设备? 答:基本上加个罐就行。 投资者:验证的历程,时间比较长? 答:一开始测的是膜的性能,再测电池的性能,如果是新的电池和新的车型可能还需要上车测试性能。投资者:要跑循环验证? 答:对,所以时间比较长。 投资者:芳纶涂覆之后,隔膜会变厚?答:都会有涂层厚度。 投资者:跟PVDF比? 答:它能涂多厚我们就能涂多厚,理论上也可以比它薄。