股指早报：沪指破2900，北上资金今日回归

沪指破2900，北上资金今日回归 2023年12月27日 股指期货早报2023.12.27 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国10月FHFA房价指数月率录得0.3%，低于预期和前值；10月SPCS20座大城市房价指数年率录得4.87%，高于前值，低于预期。数据指向美通胀的缓慢降温。在圣诞假期后，隔夜市场延续降息逻辑走，美元指数下跌，美债收益率长端收平，短端回落，黄金上行，美三大股指集体收涨。2023年的最后一周，缺乏重要数据的公布和美联储官员讲话，预期将处于低波的走势。另外值得注意目前美股涨幅较大，且波动率较低，需跟踪其后续是否会有反转走势。 国内盘面上看，周二大盘低开震荡下跌0.68%，深成指下跌1.07%，创业板指下跌1.26%，市场呈现调整走势。在外资缺席的两天，A股走势依旧较弱，目前沪指已经跌破2900，离前期新低之后一步之遥。板块上看，石油石化、环保上涨，计算机、电子、通讯、社会服务、机械设备领跌，全市场824只个股上涨，4397只个股下跌。消息上看，券商落地“限售股不得融券”新规，要求客户修订合同或签署承诺书。五部门联合印发实施意见《深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》。 整体来看，外围在缺乏重要经济数据和官员讲话下，延续降息逻辑，且处于低波中。A股破2900点，且今日北上资金回归，如下砸，破前期低点较为容易，目前沪深300和上证50在国家队护盘下出现横盘，跌幅集中在小盘，除非在沪深300和上证50带动下A股出现放量大阳线，否则还是继续煎熬。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国10月FHFA房价指数月率录得0.3%，低于预期和前值；10月SPCS20座大城市房价指数年率录得4.87%，高于前值，低于预期。数据指向美通胀的缓慢降温。在圣诞假期后，隔夜市场延续降息逻辑走，美元指数下跌，美债收益率长端收平，短端回落，黄金上行，美三大股指集体收涨。2023年的最后一周，缺乏重要数据的公布和美联储官员讲话，预期将处于低波的走势。另外值得注意目前美股涨幅较大，且波动率较低，需跟踪其后续是否会有反转走势。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡下跌0.68%，深成指下跌1.07%，创业板指下跌1.26%，市场呈现调整走势。在外资缺席的两天，A股走势依旧较弱，目前沪指已经跌破2900，离前期新低之后一步之遥。板块上看，石油石化、环保上涨，计算机、电子、通讯、社会服务、机械设备领跌，全市场824只个股上涨，4397只个股下跌。 消息上看，券商落地“限售股不得融券”新规，要求客户修订合同或签署承诺书。五部门联合印发实施意见《深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》。 1.3重要资讯 1.地中海航运（MSC）商船遭遇胡塞武装导弹袭击，并已按照联合军舰指示进行了规避；法国达飞：正计划逐步增加通过苏伊士运河的船只数量，此外，印度海军在商船遭攻击后将于阿拉伯海部署三艘军舰。 2.国务院：任命陆磊为中国人民银行副行长；任命刘苏社为国家发展和改革委员会副主任；任命付万军为国家金融监督管理总局副局长。 3.拜登签署含消极涉华内容的国防授权法案，外交部回应：中方对此表示强烈不满和坚决反对，已向美方提出严正交涉。 4.沪深北三大交易所公布2024年部分节假日休市安排：2月9日（除夕）至2月17日休市，2月19日（星期一）起照常开市。 5.国家发改委等五部门联合印发实施意见，加快构建全国一体化算力网。 1.4今日策略 外围在缺乏重要经济数据和官员讲话下，延续降息逻辑，且处于低波中。A股破2900点，且今日北上资金回归，如下砸，破前期低点较为容易，目前沪深300和上证50在国家队护盘下出现横盘，跌幅集中在小盘，除非在沪深300和上证50带动下A股出现放量大阳线，否则还是继续煎熬。 统计套利：周二中证1000/上证50指数比价收盘为2.4983，下跌1.00%，其中上证50下跌0.47%，中证1000下跌1.52%。从走势上看，今日比价继 续回落，延续下跌走势。从周线上看，本周依旧延续上周跌势。操作上，持有做空的IM2401/IH2401期货比价，止损参考中证1000/上证50指数比价的2.55。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 30系列1 20 系列2 系列3系列4 10 0 2023-10 10 2023-11 2023-112023-122023-12 20 30 40 50 5 0 5 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 5 10 15 20 25 30 35 2023-102023-112023-112023-122023-12 30 20 10 -0 -10 - -20 - -30 - -40 -2022-11-302023-04-302023-09-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-302023-03-312023-07-312023-11-30 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-11-302023-04-302023-09-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 140 30 20 - -10 -0 --10 - -20 - --30 2022-11-302023-04-302023-09-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 50 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 00 50 00 0 0 2023-10 0 2023-11 2023-112023-122023-12 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-11-302023-03-312023-07-312023-11-30 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-11-302023-04-302023-09-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 80 2 60 140 20 10 -20 5 -40 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-302023-03-312023-07-312023-11-30 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-11-302023-04-302023-09-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 35.83 26.61 20.27 21.95 18.80 12.29 10.58 8.96 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 35 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-11-252023-04-252023-09-25 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-11-252023-04-252023-09-25 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 1905-07-15 1905-07-15 1905-07-15 45290 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-11-15 2023-11-29 2023-12-13 日期 北向合计（成交净买入） 45280 45270 45260 45250 45240 45230 45220 45210 1905-07-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-04-302022-04-302023-04-30 2017-12-152020-12-152023-12-15 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 000 0 2023-09-08 00 2023-10-08 2023-11-082023-12-08 00 00 00 40 30 20 10 -100 -200 -300 -400 3.5000 SHIBORON.IR S