近期策略展望

冠通期货 近期策略展望 研究咨询部2023年12月26日周智诚F3082617/Z0016177 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★美国11月PCE通胀和其他数据 ★华尔部分2024年预期令人不安 ★油价维持73美元/桶上方震荡；A股大盘2900点附近震荡 ★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 美国11月PCE通胀和其他数据 上周五（12月22日）美国商务部最新数据显示，受能源价格下降影响，美国11月PCE（个人消费支出）物价指数同比上升2.6%，市场预期上升2.8%；环比下降0.1%，前值和预期持平，这是自2020年4月以来的首次环比下降； 美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的11月核心PCE物价指数同比增速回落至3.2%，市场预期3.3%，前值3.5%，为2021年4月以来的最低水平；商品通胀已连续六个月负增长，不包括住房在内的服务业通胀增速为2021年3月以来的最低水平； 11月份个人收入和支出均环比分别增长0.4%、0.2%，推动了支出和收入同比更快增长；未经通胀调整的工资上涨了0.6%，为八个月来的最大增幅；储蓄率从4.0%上升至4.1%；私营部门工资同比增长5.0%；政府工资同比增长9.0%，创历史新高。 上周五美国商务部数据显示，美国11月耐用品订单环比初值为5.4%，为2022年12月以来最大增幅，预期2.4%，10月前值从-5.4%上修至-5.1%；11月的订单同比增长4.5%。美国11月核心资本货物订单——扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比上涨0.8%，预期上涨0.1%，核心资本货物订单的数据被市场密切关注，因为其衡量的是商业支出计划。美国11月耐用品订单激增，主要受益于飞机订单的激增。不过在高利率环境下，企业在设备上的支出显得有些疲软。 上周五公布的美国11月新屋销售年化59万户，创一年新低，预期69万户；11月新屋销售环比大跌12.2%，预期环比上涨1.6%；美国11月新屋销售降幅远超预期，这是在房贷利率下滑阶段，凸显美国房地产市场复苏之路崎岖不平。上周五美国11月PCE通胀数据公布后，CME美联储观察显示，美联储到明年3月维持利率不变的概率为6.7%，降息的概率已经高达93.3%，其中，累计降息25 个基点的概率为78.1%，累计降息50个基点的概率为15.2%。 3 华尔街部分2024年预期令人不安 数据显示，目前在美国，银行最优惠贷款利率已经从3.25%上升到近期的8.50%左右，增长超过一倍；这也影响着在美国的穆迪AAA级企业债券的融资利率也从2.63%上升到近期的5.67%左右；企业也开始感受到前景不明和收入紧缩带来的痛苦。由于假 日销售下滑，玩具制造商孩之宝计划裁员20%。 根据TreppInc.的数据，从明年到2028年，美国将有超过2.8万亿美元的商业地产债务到期，其中大部分由银行持有。自顶峰以来，办公楼价值下跌35%，这意味着银行将面临数十亿美元的损失。惠誉预测，2024年美国商业地产抵押贷款拖欠率将飙升至8.1%，2025年将达到9.9%。美国国家经济研究局本月在一篇论文中提到，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将长期面临破产风险。” 在美联储主席鲍威尔12月会议发表鸽派言论后，违约风险相对较高的债券与其他公司债券之间的利差未能收窄，这表明债券持有人仍对风险持谨慎态度。摩根大通资产管理公司分析师OksanaAronov本月表示，由于信贷市场整体上比以往任何时候都更倾向于低质量的债券，清算将在某个时候到来，并伴随着戏剧性的重新定价。她称：“有没有一些公司本不应该撑过2020年，但却因为美联储的支持活了下来，而现在美联储不支持了。” 多数投行都没想到，2023年美股在加息的“炮火”中高歌猛进。截至12月22日收盘标普500指数和纳斯达克100指数今年迄今涨逾24%和54%。摩根大通：标普500指数2024年目标值为4200点（看空）；到2024年第四季度，美国经济增长率将从2023年第四季度的2.8%降至0.7%，美联储似乎不太可能迅速降息，过去18个月的高利率对经济的冲击存在滞后性，将在2024年对经济活动产生负 面影响，居民过剩储蓄正在耗尽，消费增速即将放缓：地缘政治冲突犹在，股票上行空间有限，对股票及美国宏观前景保持谨慎。 4 油价停留在73美元/桶附近，频繁震荡 据三位熟悉出口计划的行业消息人士透露，俄罗斯计划在1月份将其港口的石油出口量较12月水平减少10-20万桶/日，原因是炼油厂产量增加。其中一位消息人士称，2024年第一季度的出口计划将低于今年10至12月的计划。 Kpler咨询公司高级石油市场分析师ViktorKatona指出，他们估计俄罗斯12月的平均海运石油出口量为350万桶/日，由于炼油量增加，预计1月份出口量将下降。这三位消息人士预计，石油装载量下降主要是由于俄罗斯西部港口（普里莫尔斯克、Ust-Luga和Novorossiisk）与炼油厂的供应互换较为容易。 上周，在胡塞武装对船只的袭击扰乱了全球航运和贸易，加剧了以色列和加沙冲突持续之际中东地区的紧张局势之后，油价上涨了约3%。 目前红海商船活动锐减，欧亚航线集装箱运价持续攀高，国际海运面临“地中海或被关闭”一新威胁。根据克拉克森研究 （ClarksonResearchServices）的最新数据，与本月上半月相比，过去四天抵达亚丁湾的集装箱船总吨位骤降了82%。 许多航运公司将改变航线，经过非洲南端。好望角航线将延长航行时间数周，并增加全球货物贸易的成本和延误。最近几天，运费和保险费率也有所上涨。根据Vortexa的数据，如果船只转移到其他航路点，如好望角，从中东到欧洲、从印度到欧洲、从俄罗斯到印度和中国的主要航线上的石油货物的航行时间将增加58%至129%。Vortexa表示，货物到达目的地所需时间增幅最大的是中东海湾至地中海航线，增幅为129%，从17天增加到39天。海运运价市场情报平台Xeneta的首席分析师PeterSand表示：“市场上有运力，但这是有代价的，我们可能会看到海运运价上涨100%，这种成本最终会转嫁给购买商品的消费者。” 5 大盘返回2900点下方，频繁震荡 12月24日，国产首艘大型邮轮“爱达·魔都号”在上海吴淞口国际邮轮港离港出海，进行首次试运营。首次试运营在12月25日结束，随即开始第二次试运营。通过两次试运营，确保2024年1月1日的商业首航为旅客提供更好的服务。商业首航将从上海吴淞口国际邮轮港出发，执航上海至东北亚的国际邮轮航线。 本周一中国央行开展3810亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。周一进行900亿元14天期逆回购操作，中标利率1.95%。当日有1840亿元逆回购到期。 12月25日，国家发展改革委发布的《粤港澳大湾区国际一流营商环境建设三年行动计划》（以下简称《行动计划》）提出，研究进一步取消或放宽对港澳投资者的资质要求、持股比例、行业准入等限制，将有关开放措施纳入内地与香港、澳门《关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）框架下实施。 本周一（12月25日）市场小幅反弹，A股三大股指收红，万得全A成交额再度回落到6500亿以下，仅有6233.55亿。在底部区域，市场交易基本都不活跃，叠加北向通道关闭，当日成交环比较上个交易日大幅减小1690.8亿，成交创3个多月新低。Wind数据显示，今年以来，万得全A成交额小于最新的6200多亿仅有2次，分别是9月20日和9月21日。从前期走势看，在出现地量后短线均出现了反弹。叠加本轮市场处于年内低位，持续反弹有望拉开序幕，止跌后将为明年A股上涨打下基础。 “两高（最高检、最高法）”相关部门负责人：进一步提升打击私募基金犯罪合力，稳妥防范化解行业风险；私募基金在快速发展的同时，也出现了以“私募基金”之名行非法集资之实，私募基金管理人挪用、侵占私募基金财产，在私募基金运营过程中实施商业贿赂等违法犯罪行为；为充分发挥私募基金服务实体经济、促进科技创新等功能作用……，选出5个典型案例予以发布。 6 黄金：停留在2000关口上方，频繁震荡 金价再次反弹越过2000关口；上方阻力在1810至2145涨势的23.6%回撤位2066，2100关口，2145前高；下方支撑在前述涨势的38.2%回撤位2017，2000关口，1810至2145涨势的50%回撤位1977，1950关口和前述涨势的61.8%回撤位1938。 7 周线震荡，始终在关键支撑上方 2019年4月份以来，国际金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫 情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在1900 下方；下方支撑在周线前低1804；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 8 ★期货AU2402震荡反弹，一小时线KDJ震荡反弹，上方阻力在日线前高486，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线475，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 9 白银：日线宽幅震荡进行中 目前银价再次快速反弹，目前位于20.67至25.89涨势的38.2%回撤位23.89上方，上方阻力在前述涨势的23.6%回撤位24.65，小前高25.89，日线前高26.11；下方支撑在23.89，前述涨势的50%回撤位23.28，61.8%回撤位22.66，之后是日线前低20.67。 10 期货AG2402震荡反弹，1小时线KDJ超买，上方阻力位于日线前高6340，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线5980，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致 无序震荡较多，风险较大。 11 原油：反弹至73美元/桶附近，频繁震荡 原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在72.50附近，油价短线震荡。 12 期货原油SC2402震荡反弹，1小时线KDJ超买回落，上方阻力位于日线前高602，下方支撑在日线小前低541，根据国际市场美原油油价运行，期货原油短线判断震荡偏多； 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 13 大盘跌破2900点后出现底背离，震荡频繁 今日两市全天震荡调整，创业板指领跌，沪指再度失守2900点整数关口；消息面，“两高”相关部门负责人：进一步提升打击私募基金犯罪合力，稳妥防范化解行业风险；据央视新闻，脑机接口就是通过设备捕捉到人类的脑信号，让机器来执行相关指令，正在一步步进入现实；据Wind资讯统计，今年以来已有45家A股上市公司被强制退市，其 中13家因“股价低于面值”被实施退市，占比近三成；证监会国际合作部副主任杨柳：不断丰富离岸市场风险管理工具，同时支持QFII和RQFII等各类境外资金加大对北交所的参与力度；整体看，在2023年最后一个交易周，大盘大概率仍保持震荡筑底；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹； 股指期货IF2401震荡；日线KDJ超卖反弹，整体判断短线震荡偏多。 14 股指期货IF2401震荡，1小时KDJ超卖反弹，上方阻力位于特殊均线组1小时线黄线3540，下方支撑位于日线前低3250，根据A股大盘运行，股指期货短线整体预判震荡偏多。 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 15 今日核心观点 金银：上周五（12月22日）美国11月PCE（个人消费支出）物价指数同比上升2.6%，市场预期上升2.8%；美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的11月核心PCE物价指数同比增速回落至3.2%，市场预期3.3%，为2021年4月以来的最低水平；商品通胀已连续六个月负增长，不包括住房在内的服务业通胀增速为2021年3月以来的