有色金属日报

有色金属小组吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2023-12-27 有色金属日报 铜 昨日LME继续休市，离岸人民币小幅走升，COMEX铜冲高回落，沪铜主力合约收至69020元/吨。产业层面，昨日上海地区现货由升水转为贴水110元/吨，期货价格上涨是基差报价下调 的主因，下游买盘略有改善。废铜方面，昨日国内精废价扩至2080元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，海外降息预期下情绪面维持相对乐观，国内维持现实偏弱、预期偏强的环境。产业上看铜库存维持低位，加之海外铜矿供应扰动，价格支撑仍强，关注需求持续性和库存变化对价格的指引，短期如果需求环比弱化，则铜价向上难度加大，但预计仍将维持高位震荡走势。今日沪铜主力合约运行参考：68400-69500元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19275元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.71%。SMM现货A00铝报均价19210元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单38387吨，较前一日增加2034吨。据SMM统计，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月 份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。12-25：铝锭累库0.3万吨至41.4万 吨，铝棒累库0.3万吨至8.4万吨。据海关数据显示，2023年11月份国内原铝进口总量达 19.4万吨，环比减少10.3%，同比增加75.6%，1-11月份国内原铝累计进口总量为136.7万吨，同比增长153%。几内亚油库爆炸，部分矿山减产，11月中国进口几内亚铝土矿800万吨,几内亚矿山减产对于中国国内铝土矿供应将会产生不可忽视的影响。国内山西地区氧化铝厂受限于国内矿石供应不足，整体产量预期下滑，国内氧化铝后续供应预期偏紧。铝锭去库延续，后续预计铝价将呈现震荡偏强走势，国内参考运行区间：18600-19200元。海外参考运行区间：2050美元-2350美元。 铅 沪铅主力合约2402日盘波动上行，夜盘冲高回稳，收至15720元/吨。总持仓减少579手至 8.77万手。上期所期货库存增加323至5万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至35元/吨。周二外盘休市。现货方面，SMM1#铅锭均价录得15550元/吨，较前日涨25，再生精铅均价录得15475元/吨，较前日涨25，精废价差维稳至75元/吨。当日基差报平水附近,较前日维稳不变。现货市场，年末贸易商陆续关账，市场报价减少，现货贴水收窄。下游铅锭采购亦有减少，散单市场交投两淡。周二铅废价格上涨。废电动车电池均价9750元/吨，废白壳均价9500元/吨，废黑壳均价8950元/吨。总体来看，临近年底，铅锭供需双弱。供给端铅废紧缺为铅价提供支撑，下游年终回笼资金下消费偏弱压制上方高度。持续关注下游汽蓄消费状况，总体低位波动为主。主力运行区间参考：15550-15850元/吨。 锌 沪锌主力合约2402日盘震荡上行，夜盘大幅下滑，收至21275元/吨。总持仓增加3703手至 17.24万手。上期所期货库存减少399至0.41万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至120元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨90至21580元/吨。上海地区升贴水跌10至150元/吨,天津地区升贴水跌50至50元/吨，广东地区升贴水跌50至150元/吨。上海市场，年末市场活跃度下降，叠加锌价上行，下游采买谨慎。月中锌价低位时下游已有备货，总体成交寡淡。天津、广东市场，下游企业采买情绪差，升水下滑，成交清淡。总体来看，海外锌锭较大交仓，进口锌锭到货下缓解前期现货偏紧局面，下游受环保扰动需求相对弱势，锌价上方承压，短期情绪推高后或有回调。主力运行区间参考：21050-21500元/吨。 锡 沪锡主力合约报收208780元/吨，下跌0.32%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升34吨，现为5797吨。长江有色锡1#的平均价为208870元/吨。上游云南40%锡精矿报 收192500元/吨。据根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面，2023年 11月我国锡精矿进口实物量27872吨，折金属量6482.6吨，环比增长26.5%，同比上涨 11.1%。进口精锡2.9万吨，同比上涨2.7%；出口精锡1.1万吨，同比上涨17.0%，累计净进口精锡2.0万吨。缅甸供应端扰动逐渐消退，国内精炼锡产量维持高位，同时国内库存去库走势放缓转为震荡，进口窗口维持开放的情况下海外库存仍然维持高位，韩国半导体出口数据复苏，锡价预计震荡走势延续。国内参考运行区间：180000元-220000元；LME-3M参考运行区间：22000美元-26000美元。 镍 LME休市，周五LME镍库存报56058吨，单日去库2382吨。LME镍三月周五收盘价16550 美元。国内基本面方面，现货价报129700-134200元/吨，均价较前日涨650元。俄镍现货均价 对近月合约升贴水-100元，金川镍现货升水报3600-3700元/吨，较前日跌50元。原生镍市场供应过剩态势未变。当日报价下调，部分企业节前补库。短期关注国内外精炼镍库存变化及镍价成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。镍铁现货成交价小幅回调后企稳，下游采购回暖。受印尼事件驱动，不锈钢期货主力合约日盘收14100元，日内涨跌1.33%。叠加高镍铁和高碳铬铁等原料企稳支撑，不锈钢现货价上调，但下游备货谨慎，预计现货震荡运行。短期关注国内钢厂生产情况及需求端边际转变。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考120000-140000元/吨。 碳酸锂 昨日碳酸锂现货价延续跌势，SMM电池级碳酸锂报价94000-103000元，均价较上一工作日-500元，当日涨跌-0.51%。工业级碳酸锂报价87500-91500元，均价较前日-500元。碳酸锂期货合约大跌，LC2407合约收盘价107100元，较前日收盘价涨4.13%，主力合约收盘价升水SMM平均报价8600元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价940-1150美元/吨，均价较前日-0.48%。部分外购矿冶炼企业和低品位锂云母项目减产，中资非洲矿山国内一体化项目持续爬产，碳酸锂产量企稳。锂电生产告别旺季，1月电池材料排产继续下降。下游生产企业碳酸锂需求走低，现货交投氛围冷清，碳酸锂库存维持高位。现货跌幅收窄，部分盐厂有挺价意愿，拒绝低价背景下高折扣。期货盘面升水现货实际成交价，期现商接货意愿增加，部分盐厂有盘面交货意向。短期现货预计延续弱势，基本面弱势难以支撑期货盘面持续强势，预计震荡偏弱运行。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间92000-102000元/吨。 2023年12月26日日频数据 2023年12月27日盘面数据 LME库存库存增减注销仓单销仓单/库Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏 有色金属重要日常数据汇总表 铜 166675 0 30275 18.16% (90.00) 34396 4054 2478 0 407575 158 (125) 40 8.14 8.05 8.17 (272) 铝 508650 0 192825 37.91% (43.00) 102112 (9890) 38387 2034 488091 6408 (30) 70 8.44 8.27 8.55 (244) 锌 229200 0 68350 29.82% (12.75) 25440 1331 4124 (399) 172422 3703 120 120 8.26 8.16 8.61 (891) 铅 128700 0 55700 43.28% (33.00) 56657 (2736) 49985 323 87731 (579) (160) 35 7.63 7.58 8.92 (2618) 镍 56058 0 5976 10.66% (230.00) 13300 (58) 11283 290 227364 (2347) 2023年12月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1445 USDCNY即期 7.1425 1个月美元LIBOR 5.4698 3个月美元LIBOR 5.6127 2023年12月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） 250000 200000 150000 100000 50000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 20000 LME库存增减Cash-3M3M-15M SHFE期货库存增减现货升贴水 700连续-连三 15000 10000 5000 0 (5000) 600 500 400 300 200 100 0 -100 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) 6500 5500 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 SHFE收盘价持仓量 300000 250000 200000 150000 100000 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1000000 800000 600000 400000 200000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 400 300 200 100 0 -100 -200 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴