晨报

【近期研报】 ➢多晶硅行业即时点评：N型硅料价格渐稳，P型小幅下跌 事件： 硅业分会最新报价显示，本周n型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.8万元/吨，环比下降0.29%；单晶致密料成交区间在5.7-6.2万元/吨，成交均价为5.95万元/吨，环比下降1.16%。本周n型硅料价格维持平稳，p型硅料价格有轻微下滑，且p型硅料中的高-低品质价差有进一步扩大的趋势，低品质p型料的价格持续探底。 点评观点： P型硅料供应过剩，老旧产能面临停产或技改： P型硅料下游需求难以维系，而且新投产硅料企业前期产品品质不稳定，P型硅料供应将呈现出更为过剩的局面。短期来看，P型硅料价格下降不断挤压其生产成本，部分老产线最先面临成本压力，将面临停产或技改，即将投放的新产能也将更为谨慎。 总体来看，预期明年1季度，市场需求进入低迷阶段，而持续下跌的价格将逐步影响市场供应，并预期N-P型硅料价差将继续加大。短期P型硅料价格或仍将弱势下行，硅料企业盈利持续承压。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢游戏行业即时点评：游戏板块又迎新规，未来出海才是正确方向 国家新闻出版署就《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，所有网络游戏须设置用户充值限额，并且在防沉迷制度以及未成年人保护方面均做出了相关规定。我们认为，该意见条款将对行业短期产生巨大负面影响，如果成功落地，大部分游戏公司的产品都将受到波及。我们认为中短期游戏行业将迎来巨大的估值调整，而未来游戏行业的出路只有出海才是唯一发展方向。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢康沣生物-B(6922.HK)深度报告：冷冻介入器械龙头，临床疗效突出，即将迎来高增长 冷冻治疗房颤系统已经获批上市，有望快速放量，推动公司业绩增长，冷冻治疗高血压系统有望于25年下半年获批上市，治疗高血压的空间广阔。呼吸系统方面，呼吸道恶性狭窄冷冻消融系统有望于24年Q4获批上市，冷冻粘连治疗系统将于24年Q1获批上市，治疗慢阻肺、哮喘的 冷冻消融系统有望于26年下半年获批上市。肿瘤冷冻介入治疗系统方面，膀胱癌冷冻消融系统已于22年上市并成功商业化，胃癌以及食管癌的冷冻消融系统也在积极布局。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢周黑鸭（1458.HK）更新报告：开店重质且稳健，成本压力有所缓和 公司偏休闲零食的消费属性受累于疲弱的消费环境，社区店及商圈店表现不尽如人意，交通枢纽等高势能点位受益于人流恢复表现较好，亦是公司重点拓展的门店类型。由于部分门店经营表现不达预期，今年有较多门店进行了闭店及迁移的调整。短期需持续关注消费复苏进度及门店店效的恢复。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢泛海控股FANHAI 14.505/23/21剩余本金约1.34亿美元未如期兑付 12月25日，泛海控股发布关于境外全资附属公司发行境外美元债券的进展公告。公司原计划将5月份美元债(FANHAI 14.5 05/23/21，ISIN：XS1995111736)剩余本金约1.34亿美元延期至2023年12月23日前兑付，考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，该债券未能如期于2023年12月23日兑付。公司将继续与债券持有人就5月份美元债偿还方案进行友好协商，并计划将5月份美元债进一步延期至2024年3月23日前兑付。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部下跌。截至12月22日，恒生指数下跌1.69%，报收16340.41点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-2.25%、-0.87%和-0.9%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.54%和-4.37%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中能源业和原材料业表现相对较好，涨跌幅分别为1.18%和0.72%；医疗保健业和资讯科技业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.63%和-6.81%。内地股市方面，截至12月26日，上证指数收盘价为2898.88点，下跌0.68%；深证综指收盘价为1766.62点，下跌1.2%。陆港股通方面，截至12月22日，当日沪股通北上资金净流量为-4.29亿元，深股通北上资金净流量为-20.82亿元，共计陆股通资金净流入-25.11亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-23.52亿元，深市港股通南下净流入为-15.44亿元，共计港股通资金净流入-38.96亿元。 美国三大股指集体收涨：截至12月26日，道琼斯工业指数报收37545.33点，较前一个交易日上涨0.43%；标普500指数报收4774.75点，较前一个交易日上涨0.42%；纳斯达克指数报收15074.57点，较前一个交易日上涨0.54%。此外，费城半导体指数报收4207.45点，较前一个交易日上涨1.8%。欧洲股市方面：截至12月22日，英国富时100指数报收7697.51点，较前一个交易日上涨0.04%；法国CAC40指数报收7568.82点，较前一个交易日下跌0.03%；德国DAX指数报收16706.18点，较前一个交易日上涨0.11%。 期货市场方面：截至12月22日，恒生期货收盘价为21248.17点，较前一个交易日下跌1.51%。截至12月26日，伦敦金现收盘价为2067.64美元/盎司，较前一个交易日上涨0.72%。截至12月26日，布伦特原油收盘价为81.01美元/桶，较前一个交易日上涨2.45%。此外，截至12月26日，人民币兑美元汇率报7.14元/美元，较前一个交易日上涨0.14%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk