黑色金属周报：钢矿库存累积 短期仍难乐观

中融汇信期货投资研究中心 品种 评级 螺纹钢 震荡 铁矿石 震荡偏弱 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【黑色金属周报】 2023年12月第4周 钢矿库存累积短期仍难乐观 商品走势评级 螺纹钢 供给：上周247家钢厂高炉开工率高炉开工率77.71%，环比下降 0.6个百分点；高炉炼铁产能利用率84.75%，环比下降0.08个百 分点。87家独立电弧炉钢厂平均开工率74.64%，环比减少0.31个百分点，主要是东北区域明显下降。开工率但螺纹钢产量增加5万吨至262万吨。12月中旬中钢协重点统计钢铁企业粗钢日产 192.89万吨，环比下降0.14%，生铁日产181.46万吨，环比增长 0.01%，钢材日产196.13万吨，环比增长2.55%。 需求:螺纹需求走弱，周度表需环比下降14万吨至238万吨，为 近五年历史同期最低位，仍延续淡季弱势。不过，11月我国出口 钢材800.5万吨，累计出口钢材8266万吨，同比增幅33.4%，环 比减缓1.4个百分点，但维持高增速。前期特别国债发行，直接提振基建需求，有望推动实物工作量加快落地。未来财政政策想象空间打开，明年有望继续稳增长。 库存：库存社库继续累积，螺纹钢社会库存增加9万吨至366万 吨，厂库增加15万吨至193万吨。 利润：上周长流程钢厂盈利率33.77%，环比下降1.73个百分 点，同比增长12.12个百分点。 总结：近期房地产贷款三个不低于政策推出，北京上海等一线城 市下调房贷利率及一套二套首付比例，房地产政策仍持续释放， 中央经济工作衣会议强调以进促稳、先立后破，市场信心有望逐步企稳，外加特别国债、专项债提前下达等提振基建，投资需求有望逐步修复。不过，气候变冷，需求进入季节性淡季，螺纹库存持续累积。 策略观点 中期震荡偏强，淡季背景下暂震荡为主。 风险提示 房地产政策落实及冬储进展不及预期。 铁矿石 供给：上周普氏62%品位进口矿价格指数140美元/吨，周环比 +3.2%，同比+22%。澳巴铁矿发运总量2745万吨，环比增加76万 吨，年底发运总量维持高位，其中澳洲铁矿发运量1709.6万吨，环比-5.5%；巴西铁矿发运量729.6万吨，环比+10.7%。45港口铁矿到港量2583.4万吨，环比+5.3%，供应环比转向宽松。 需求：年底钢厂检修增加，上周铁水日均产量环比下降0.22万吨 至226.7万吨。45港口铁矿日均疏港量255万吨，环比骤降51万吨，主要是寒潮天气影响港口作业、运输效率下降。 库存：上周进口铁矿石45港港口库存11887万吨，环比增加302 万吨；钢厂进口矿库存9490万吨，环比增加42万吨，关注后续冬储需求释放后厂库增量。64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为19天，环比持平，同比持平。 政策：11月15日晚间，发改委发文称针对近期铁矿石价格出现异 动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。国家发展改革委价格监测中心主任卢延纯指出，基本面不支撑如此高的铁矿价格，建议大家不要参与赌市场或者击鼓传花的游戏，否则不会有好的结果。 总结：财政信号积极，年末存款利率下调外加冬储补库，继续给予 铁矿基本面支撑。但铁矿库存开始累积，且其仍面临政策面抑制，发改委提示铁矿高位风险，淡季背景下铁水产量已持续下滑。 策略观点 基本面支撑与政策面博弈，铁矿或震荡偏弱为主；螺矿比向上修复。 风险提示 粗钢平控政策不确定； 铁矿生产及运输受自然突发事件影响。 黑色产业核心数据观测（钢矿炭） 更新日期：20231224 现货单位 当期值 前次值变化幅度 铁矿石 海运 BDI 点 2094.00 2348.00 -254.00 -10.82% 西澳-青岛 美元/吨 2094.00 2411.00 -317.00 -13.15% 价格 青岛：pb粉 元/吨 1030.00 995.00 35.00 3.52% 迁安 元/吨 923.20 922.30 0.90 0.10% 高低品价差 元/吨 132.00 116.00 16.00 13.79% 块粉价差 元/吨 169.00 171.00 -2.00 -1.17% 铁矿石入炉配比 烧结 % 73.70 73.88 -0.18 -0.24% 块矿 % 11.24 11.16 0.08 0.72% 球团 % 15.06 14.95 0.11 0.74% 四大矿山发运量 澳巴总发货量 万吨 2439.20 2468.90 -29.70 -1.20% 力拓 万吨 638.90 512.40 126.50 24.69% 上游 必和必拓 万吨 389.20 558.40 -169.20 -30.30% FMG 万吨 321.80 365.00 -43.20 -11.84% 铁矿石原矿当月产量 全国 万吨 8556.80 8644.50 -87.70 -1.01% 库存 港口库存 万吨 11889.60 11588.65 300.95 2.60% 澳洲（产地） 万吨 5227.39 5030.79 196.60 3.91% 巴西（产地） 万吨 4639.72 4581.38 58.34 1.27% 日均疏港量 万吨 255.01 306.42 -51.41 -16.78% 钢厂进口矿可用天数 天 19.00 19.00 0.00 0.00% 焦炭 价格 唐山二级焦 元/吨 2050.00 2050.00 0.00 0.00% 库存 钢厂可用库存天数 天 11.04 11.12 -0.08 -0.72% 焦化企业库存 万吨 578.03 579.59 -1.56 -0.27% 四大港口库存 万吨 186.78 197.78 -11.00 -5.56% 螺纹钢 价格 上海 元/吨 4010.00 4010.00 0.00 0.00% 广州-天津（价差） 元/吨 370.00 330.00 40.00 12.12% 高炉开工率 全国 % 93.67 88.57 5.10 5.76% 中游 唐山地区 % 56.35 56.35 0.00 0.00% 电炉开工率 全国 % 63.46 63.46 0.00 0.00% 库存 社会 万吨 366.36 357.55 8.81 2.46% 钢厂 万吨 178.14 178.14 0.00 0.00% 终端线螺采购 上海 吨 15100.00 15300.00 -200.00 -1.31% 房地产 房屋 销售面积累计同比 % -8.00 -7.80 -0.20 -0.20% 新开工面积累计同比 % -21.20 -23.20 2.00 2.00% 投资 房地产开发投资完成额累计同比 % -9.40 -9.30 -0.10 -0.10% 基建 基建投资 基建投资完成额 % 2.90 2.90 0.00 0.00% 挖掘机 挖掘机产量累计同比 % -24.60 -24.60 0.00 0.00% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 螺纹 价格 螺纹钢主力合约 元/吨 3620.00 3620.00 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.88 1.19 -0.31 -25.93% 价差 基差 元/吨 390.00 390.00 0.00 0.00% 主力合约-次主力合约 元/吨 7.00 7.00 0.00 0.00% 铁矿石 品种 价格 铁矿石主力合约 元/吨 842.00 842.00 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.57 0.63 -0.06 -9.26% 价差 基差 元/吨 284.57 246.52 38.04 15.43% 焦炭 价格 焦炭主力合约 元/吨 2431.50 2375.00 56.50 2.38% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.21 0.99 0.22 22.14% 价差 基差 元/吨 -381.50 -325.00 -56.50 17.38% 主力合约-次主力合约 元/吨 69.50 41.00 28.50 69.51% 数据来源：Wind资讯 螺纹钢数据监测图库 螺纹钢现货价格环比回升螺纹钢成交持仓比持于低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹基差环比走弱唐山废钢价格延续回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 电弧炉开工率环比小降唐山长流程开工率环比回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹钢社库厂库小幅累积上海线螺采购量环比小降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 房地产开发投资增速降幅收窄卷螺差低位回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石数据监测图库 铁矿石基差环比走强块矿溢价环比下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 块粉矿价差环比小升澳巴铁矿发运环比回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石日均疏港环比下降铁矿石平均可用天数环比持平 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 入炉配比烧结矿用量占比下滑港口铁矿石库存环比累积 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 运价环比高位回落高低品矿价差环比扩大 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 国产原矿产量环比下降螺矿比持于低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。