黑色商品日报

黑色商品日报（2023年12月26日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅整理，截止日盘螺纹2405合约收盘价格为3998元/吨，较上一交易日收盘价格下跌6元/吨，跌幅为0.15%，持仓减少1.82万手。现货价格稳中有跌，成交维持低位，唐山市场钢坯价格持平于3660元/吨，杭州市场中天螺纹钢价格下跌10元/吨至3980元/吨，全国建材成交量为13.67万吨。钢银数据显示，本周全国建材库存增加1.49%至337.5万吨，热卷库存下降4.8%至229.72万吨，热卷库存表现相对较好。近期长短流程钢厂利润均明显收缩，叠加钢厂年检增多，生产有所放缓。需求端市场已进入寒冬季节，工程逐步停工，逐步走弱明显。目前市场供需驱动不足，更多交易宏观预期为主，短期盘面仍高位整理对待。 高位整理 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2405价格呈现V型走势，收于970.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌6.5元/吨，跌幅为0.7%，成交23万手，增仓256手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格环比下跌4元/吨至1022元/吨，超特粉价格环比下跌2元/吨至909元/吨。据mysteel数据显示，澳洲巴西铁矿发运总量2881.2万吨，环比增加193.8万吨。澳洲发运量2022.1万吨，环比增加121.8万吨，其中澳洲发往中国的量1731.2万吨，环比增加187.0万吨。巴西发运量859.1万吨，环比增加72.1万吨。供应端，上周全球发运量有所增加、到港量有所下降，且近期海外发运量维持高位。需求继续边际转弱，铁水产量、疏港量、进口矿日耗环比继续下降，钢厂检修增多。库存端，港口库存、钢厂库存有所累库。当前体现出淡季弱现实的特点，终端需求仍较为疲软，铁矿石基本面也持续走弱。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将延续高位整理走势，关注年底钢厂补库预期。 高位整理 焦煤 昨日焦煤盘面小幅下跌，截止日盘焦煤2405合约收盘价为1950.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌18元/吨，跌幅0.91%，持仓量减少10069手。现货方面，吕梁低硫主焦煤报价维持2500元/吨，中硫主焦煤报价维持2350元/吨。甘其毛都蒙3#精煤报价维持1820元/吨；蒙5#原煤报价1620元/吨，较上一个交易日下跌20元/吨；短盘运费价格指数报170.0元/吨，较上一通关日下降135.0元/吨，12月份均价445.5元/吨。临近年底，安全事故频发，安检形式依旧严峻，煤矿生产积极性不高，前期停产煤矿恢复缓慢，预计焦煤供给短期内仍难有恢复，同时部分骨架煤种相对坚挺，但是配焦煤表现一般。预计焦煤将继续盘面震荡运行。 震荡 焦炭 昨日焦炭盘面震荡下跌，截止日盘焦炭2405合约收盘价为2526元/吨，较上一个交易日收盘价下跌52元/吨，跌幅2.02%，持仓量减少800手。港口现货方面，日照港准一级冶金焦报价2370元/吨，较上一个交易日下跌20元/吨。供给方面，自焦炭三轮提涨落地后，焦企利润有所好转，焦炭产量也随之小幅回升。库存方面，随着天气逐渐好转，焦炭运输能力不断恢复，焦企开始主动去库，焦企库存逐渐向下游转移，但限于焦炭价格偏高和天气较冷，焦企去库速率不及预期。需求方面，终端成材市场消费进入淡季，钢厂利润情况不见好转，导致高炉检修不断增多，铁水产量延续回落态势，钢厂对焦炭采购意愿偏弱。预计焦炭将继续盘面震荡运行。 震荡 二、日度数据监测 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 6500 5500 4500 3500 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 1700 1200 700 200 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨） 5000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 4000 3000 2000 1000 2022年 2023年 4800 3800 2800 1800 800 2019年2020年2021年 资料来源：wind光大期货研究所 3.2主力合约基差 图6：螺纹钢基差（元/吨）图7：热卷基差（元/吨） 1000 500 0 RB2101基差RB2201基差 RB2301基差RB2401基差 800 600 400 200 010203040506070809101112 0 HC2101基差HC2201基差HC2301基差HC2401基差 -500 010203040506070809101112 -200 图8：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图9：焦炭基差（元/吨） 800 600 400 200 0 I2101基差I2201基差 I2301基差I2401基差 2000 1500 1000 500 0 J2101基差J2201基差 J2301基差J2401基差 010203040506070809101112 010203040506070809101112 -500 图10：焦煤基差（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 JM2101基差JM2201基差JM2301基差JM2401基差 -500010203040506070809101112 资料来源：wind光大期货研究所 3.3跨期合约价差 图11：螺纹钢合约价差01-05（元/吨）图12：螺纹钢合约价差05-10（元/吨） 300 100 1901-19052001-20052101-2105 0506070809101112 2201-22052301-23052401-2405 600 400 200 0 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 -100 -20010111201020304 -400 0506070809101112 图13：热卷合约价差01-05（元/吨）图14：热卷合约价差05-10（元/吨） 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 2101-2105 2401-2405 1905-1910 2205-2210 2005-2010 2305-2310 2105-2110 2405-2410 200 150 100 50 0 -50 300 200 100 0 10111201020304 -100 图15：铁矿石合约价差01-05（元/吨）图16：铁矿石合约价差05-09（元/吨） 1905-19092005-20092105-2109 1901-19052001-20052101-21052201-22052301-23052401-2405 0 0 0 0506070809101112 0 150 10 5 -5 -100 200 150 100 50 0 -50 2205-22092305-23092405-2409 0910111201020304 资料来源：wind光大期货研究所 图17：焦炭合约价差01-05（元/吨）图18：焦炭合约价差05-09（元/吨） 400 300 200 100 0 1901-19052001-20052101-2105 2201-22052301-23052401-2405 400 200 0 1905-19092005-20092105-2109 0910111201020304 2205-22092305-23092405-2409 0506070809101112 -100 -200 图19：焦煤合约价差01-05（元/吨）图20：焦煤合约价差05-09（元/吨） 1901-19052001-20052101-2105 1905-19092005-20092105-2109 600 400 200 0 -200 2201-22052301-23052401-24052205-22092305-23092405-2409 0506070809101112 400 300 200 100 0 0910111201020304 -100 资料来源：wind光大期货研究所 3.4跨品种合约价差 图21：主力合约卷螺差（元/吨）图22：主力合约螺矿比（元/吨） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 600 400 200 0 -200 -400 2022年 2023年 9.00 7.00 5.00 3.00 2019年2020年2021年 2022年 2023年 图23：主力合约螺焦比图24：主力合约焦矿比 2019年2020年2021年 2022年 2023年 2.60 8.002019年2020年2021年 2.106.00 1.604.00 1.10 图25：主力合约煤焦比 2.00 2022年 2023年 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 2019年2020年2021年 资料来源：wind光大期货研究所 3.5螺纹钢利润 图26：螺纹主力合约盘面利润（元/吨）图27：螺纹长流程计算利润（元/吨） 1600.0 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2000 1500 1000 500 0 -500 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 1100.0 600.0 100.0 图28：螺纹短流程计算利润（元/吨） -400.0 1500 2019年2020年2021年 2022年 2023年 1000 500 0 1月2日 2月2日 3月5日 4月6日 5月10日 6月10日 7月11日 8月11日 9月11日 10月18日 11月18日 12月19日 -500 资料来源：wind光大期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。