金融期货日报

光大期货金融期货日报（2023年12月26日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 昨日，权益市场底部震荡，Wind全A上涨0.11%，成交额6200亿元。目前市场对于未来指数走势存在一定的分歧，多空双方分别计价内外部因素。上周，中央经济工作会议召开，强调“要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，同时，经济数据陆续出炉，基本符合市场预期，基本面整体仍在持续恢复。此前市场关注的两个焦点：化债和经济低通胀，目前已有逐步形成解题的思路，当前市场仍在等待具体政策的落地以及政策效果的显现。股指期货对应指数中，中证1000上涨0.03%，中证500上涨0.07%，沪深300上涨0.31%，上证50上涨0.11%。基差方面，由于板块近期再次体现出轮动的趋势，小盘指数基差贴水明显收敛，IM2401基差-18.13，IC2401基差0.83，IF2401基差8.75，IH2401基差6.24。 震荡 国债 12月25日，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.65%，创历史新高，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.09%。央行开展3810亿元7天期、900亿元14天期逆回购操作，因有1840亿元7天期逆回购到期，净投放2870亿元。银存间质押式回购利率涨跌互现，1天期品种报1.5404%，跌3.63个基点；7天期报1.8184%，涨4.26个基点。央行重启14天期逆回购操作，呵护资金面态度明显。第四轮存款利率调降缓解商业银行净息差持续收窄的压力，1月份央行降低逆回购、MLF与LPR的 震荡 概率增加。预计在降息预期推动下，国债期货维持偏强运行。 二、日度价格走势 2023-12-25 2023-12-22 涨跌 涨跌幅 近一月走势 股指期货 IH 2,279.2 2,278.2 1.0 0.04% IF 3,356.2 3,348.0 8.2 0.24% IC 5,316.2 5,322.4 -6.2 -0.12% IM 5,717.6 5,722.8 -5.2 -0.09% 股票指数 上证50 2,273.0 2,270.5 2.5 0.11% 沪深300 3,347.5 3,337.2 10.2 0.31% 中证500 5,315.4 5,311.7 3.7 0.07% 中证1000 5,735.7 5,733.9 1.8 0.03% 国债期货 TS 101.32 101.21 0.108 0.11% TF 102.54 102.40 0.145 0.14% T 102.86 102.67 0.185 0.18% TL 102.19 101.47 0.72 0.71% 国债现券收益率 2年期国债 2.2923 2.3211 -2.88 5年期国债 2.4156 2.4631 -4.75 10年期国债 2.5650 2.5910 -2.6 30年期国债 2.8073 2.8390 -3.17 三、市场消息 1、继工农中建交以及邮储等六大商业银行之后，招商银行、中信银行、平安银行、光大银行、民生银行、广发银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行、恒丰银行、华夏银行、渤海银行12家全国性股份制银行均已下调人民币存款挂牌利率。下调后，多家股份制银行一年期整存整取定存挂牌利率为1.65%，相比六大商业银行1.45%的利率高20个基点；平安、浙商、渤海、恒丰四家股份制银行两年期整存整取定存利率为1.90%，略高于其他股份制银行，比六大商业银行1.65%的利率高25个基点；三年期定期存款和五年期定期存款利率，各家股份制银行也普遍高于六大商业银行。 2、国家新闻出版署公布12月份国产网络游戏版号，105款国产游戏获得版号，单月审批数量过百，创今年单月新高。中国音数协游戏工委表示，这次新批版号，是继12月22日新批准一批进口网络游戏版号后，国家新闻出版署又批准发布的一批国产网络游戏版号，有力展示了主管部门积极支持网络游戏发展的鲜明态度。截至12月25日，今年累计发放游戏版 号1075款，其中国产977款，进口98款，数量居近三年之首。 3、北交所再度迎来大涨。多家知名公私募机构认为，从10月24日以来北证50指数涨幅超过46%，这轮行情跟板块估值便宜、政策推动、流动性提升等有关，此前市场涨至高位出现一定回调，本周一继续上涨代表行情的螺旋式上升，而且相关个股体量较小，容易受资金推动。 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 6000 5000 7500 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 7000 4000 6500 6000 3000 5500 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 5000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 1.5% 基差(右） 上证50 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 5500 5000 4500 4000 1.0% 基差(右） 沪深300 0.5% 0.0% -0.5% 2200 -1.0%3500 -1.0% 2000 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 -1.5%3000 2022-021022-042022-072022-102023-021023-042023-072023-10 -1.5% 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 7500 7000 6500 6000 1.5% 基差(右） 中证500 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 7500 7000 6500 1.0% 基差(右） 中证1000 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 5500 6000 -1.0% -1.5% 5000 2022-021022-024022-027022-120023-021023-024023-027023-10 -1.5%5500 2022-072022-102023-012023-042023-072023-10 -2.0% 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） 105 103 3.5 TS TF T TL 2年 5年 10年 30年 3 101 99 97 2.5 2 95 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 1.5 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 0.6 2021 1 2022 2023 2021 2022 2023 0.4 0.5 0.2 0 0 -0.2 -0.5 -0.4 -1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2.5 2 1.5 1 2021 2022 2023 2023 0.5 10 0.5 0 -0.5 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.5-1 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.8 0.6 0.4 0.2 0 0.8 2021 2022 2023 2018 2019 2020 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.2-0.4 -0.4 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 01月 -0.2 1 2021 2022 2023 2023 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 01月03月05月07月09月11月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） DR007 R007 OMO：7天 4.5 104.0 103.0 102.0 101.0 100.0 99.0 306.0 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 305.0 304.0 303.0 302.0 301.0 300.0 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 8.5 8 7.5 7 6.5 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 8.5 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 8.5 88 7.5 7.5 77 6.56.5 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 6 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 120 1.2 欧元兑美元 115 1.15 110 1.1 105 100 1.05 95 1 90 0.95 85 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 160 美元兑日元 150 140 130 120 110 100 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072