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计算机点评:EDA龙头提交收购CAE巨头要约,关注研发设计工业软件投资机会

信息技术2023-12-24孟灿、陈矣骄国金证券七***
计算机点评:EDA龙头提交收购CAE巨头要约,关注研发设计工业软件投资机会

Synopsys有望收购Ansys,报价高于每股400美元,Ansys盘中大涨。据《路透社》消息,EDA软件及半导 体IP大厂新思科技(Synopsys)已经向市值311亿美元CAE巨头Ansys提交收购邀约。Ansys收到的报价高于每股400美元(公司于12月22日大涨18.08%,截至美国时间本周�收盘价为每股357.98美元,仍有12%以上空间)。如果谈判不破裂,交易可能会在未来几周内宣布(新思科技出价仍未确定将最终获胜)。目前,此消息尚未得到新思科技与Ansys官方确认。 研发设计软件“两高两低”带来长期高景气度。(1)高卡脖子:强国产替代逻辑强政策支持。华为EDA、CAE、CAD三大设计软件被禁、美禁止3nm制程EDA出口等事件频发,卡脖子属性高,国产替代迫在眉睫。(2)高技术壁垒:护城河深稀缺性强。需要极强底层数学物理能力+长时间行业knowhow积累,国产厂商稀缺性强。 (3)低渗透率:随工业信息化大潮持续提升。我国制造业增加值占全球比重30%,但工业软件仅占全球约7%,渗透率处于低位。(4)低国产化率:国产化率10倍提升空间。CAE国产化率大概仅为5%,整体研发设计软件国产化率约10%,国产产品拓展空间广。 索辰科技-未来3年高业绩确定性的国内综合类CAE龙头。索辰专注于CAE软件研发、销售和服务。在流体、 结构、声学CAE领域能力较强,覆盖客户目前以各大军工集团如中国航发、中国船舶、航空工业等,正在向汽车(尤其是新能源汽车)、机器人等赛道拓展。公司目前对应23年收入估值22XPS。 本次高价收购,印证研发设计工业软件赛道具有巨大价值,强烈建议关注国产工业软件厂商。 【国内CAE龙头】索辰科技。 【电磁CAE龙头】霍莱沃;【结构力学CAE领军】盈建科。 【CAD市占率第一,3DCAD自主可控】中望软件;【云端看图CAD龙头】浩辰软件。 行业竞争加剧的风险;研发技术突破不及预期的风险;新闻消息未经相关公司官方确认的风险。 图表1:推荐研发设计类工业软件5家主要标的 股票代码 公司名称 推荐理由 索辰科技 688507.SH 索辰科技系国内领先的CAE软件供应商。公司坚持自主创新,已形成多个学科方向核心算法,开发出多类型工程仿真软件,为中国航发、中国船舶、航空工业、航天科技、航天科工、中国电子、中国电科、中核集团、中国兵工等军工集团及中科院下属科研院所等提供多学科覆盖的工程仿真软件及仿真产品开发服务。Wind一致预测23、24、25年摊薄EPS分别为1.13、1.54、2.01元,对应116X、85X、65XPE。 霍莱沃 688682.SH 霍莱沃系国内电磁测量仿真领军者。公司构建了电磁仿真验证、电磁测量系统、相控阵产品三大业务板块,产品广泛应用于航空航天、通信、汽车等高端制造领域,下游客户主要面向国防军工领域。Wind一致预测23、24、25年摊薄EPS分别为1.02、1.45、1.96元,对应44X、31X、23XPE。 盈建科 300935.SZ 盈建科系国内领先的建筑结构设计软件供应商。公司深耕于建筑结构设计细分领域,自研四大领先技术,多种途径培育应用生态,已经建立了民用建筑结构设计领域的领先优势,正在积极向空间更大、客单价格更高的道路桥梁结构设计和工业建筑结构设计领域延伸产品线。 中望软件 688083.SH 中望软件系国内领先的CAX供应商,主要从事CAD/CAM/CAE等研发设计类工业软件的研发、推广与销售业务。预计公司22、23、24年营业收入分别为6.0、7.8、10.1亿元,归母净利润分别为0.07、2.04、2.73亿元。采用市销率法对公司进行估值,选取3家可比公司,给予公司2023年30倍PS估值,目标价271.5元/股。 浩辰软件 688657.SH 浩辰软件系国内领先的研发设计类工业软件提供商,主要从事CAD相关软件的研发及推广销售业务。公司凭借多年CAD核心技术积累、产品创新能力以及行业经验,为用户提供浩辰CAD、浩辰3D、浩辰CAD看图�等产品以及围绕前述产品的相关服务。公司优势产品2DCAD软件打破海外垄断,国内市场份额第三。 来源:Wind,国金证券研究所 (注:索辰科技、霍莱沃的盈利预测来自Wind一致预期,中望软件的盈利预测及估值来自此前团队入库报告。) 行业投资评级的说明: 买入:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上;增持:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%;中性:预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%;减持:预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致,国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用,在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险,可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密,只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级)的投资者使用;本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要,不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具,本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资,遭受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告,则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议,国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有,保留一切权利。 上海北京深圳 电话:021-80234211 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn邮编:201204 地址:上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话:010-85950438 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn邮编:100005 地址:北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话:0755-83831378传真:0755-83830558 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn邮编:518000 地址:深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究