汽车及汽车零部件行业周报：受益轻量化需求，PEEK材料空间广阔

本周行业重要变化 1）锂价：12月22日，氢氧化锂报价8.85万元/吨，较上周-14.08%；碳酸锂报价10.40万元/吨，较上周-7.14%。 2）终端：12月1-17日，乘用车市场批售96.4万辆，同/环比+13%/+4%，累计2378万辆，同比+9%；电车批售40.4万辆，渗透率41.9%，同/环比+23%/+6%，累计817.7万辆，同比+34%。 投资逻辑 终端：1、德国电动车补贴提前取消，短期承压长期电动化仍将持续。12月18日，德国经济部宣布，德国电动汽车补贴正式提前结束（原定为24年12月31日结束），根本原因在于政府缩减开支，重新分配财政预算，将发展重心向提振经济转移。由于优质车型供给匮乏，欧洲仍处强政策+强供给驱动的周期，本次政策提前取消预计将与1月/9月补贴取消类似，短期内德国电车销售将承压，但中长期看，电动化仍为必然趋势。 2、新车型：1）奇瑞星纪元ES正式上市。新车定位中大型纯电轿跑，车身4,945/1,978/1,489mm，轴距3,000mm。提供单双电机、4种续航版本车型，零百加速3秒级。新车售价22.58-33.98万元超预期。星途星纪元ES是奇瑞新能源化起点，后续星途系列还将发布星纪元ET、瑶光CD-M、揽月REEV等车型。此外奇瑞旗下风云系列、子品牌icar以及于与华为合作的智界系列将带来多款重磅新车，助力公司冲击中高端电动市场。 2）蔚来发布ET9。新车车身尺寸5325/2016/1620mm，轴距3250mm，定位大型轿车，实际介于轿车与跨界车之间。新车预售价80万元，官方预计25年Q1交付。主要竞品为奥迪A8/奔驰S级/宝马7系及未来华为推出的高端轿车等。ET9体现出蔚来全栈自研路线下技术的进步，国产高端首次深入S78腹地，品牌意义凸显。目前蔚来正处强势蓄能期， 降本增效动作频出、全栈自研技术落地、换电为基石合作推进&获政策支持，强有力的走量新车或将成为公司转折的关键。24年公司进入NT3.0时代经营望持续向上。 机器人：特斯拉GEN2减重十公斤，轻量化材料PEEK空间广阔。1）轻量化+物理性能优异，PEEK材料市场有望迎来爆发。Peek材料属于特种工程塑料，具备耐热、阻燃、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优势，适合用于医疗、汽车和机器人等对轻量化要求较高的领域，经测算，随着汽车+3D打印+机器人等新下游崛起，PEEK将打开成长空间。2）技术和客户壁垒高，生产工艺壁垒高、验证周期长，批量制造壁垒极高,全球仅4家具备1000吨以上量产能力。3）全球格局 一超多强，国产替代价格优势明显。全球龙头威格斯占全球份额60%，PEEK材料国内价格约为30-40万元/吨，国外约80-100万元/吨，国内产品具有明显的价格优势，国产替代趋势确定。4）行业重点公司为中研股份（PEEK全球第四）、新瀚新材（氟酮）、中欣氟材（氟酮）等。①中研股份是全球第四大PEEK生产商，是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业；②新瀚新材客户结构较优，与PEEK领域全球主要厂商SOLVAY（索尔维）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（赢创）及国内领先的PEEK生产商中研股份、吉大特塑及鹏孚隆均建立长期合作关系；③中欣氟材五千吨氟酮产能于2023年5月顺利试生产，目前氟酮产能已居国内首位。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应 商：三花智控和拓普集团等。2）国产替代：这轮被错杀的方向。从国产替代空间看，关注主动安全件和被动安全、座椅、执行器件等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 本周重要行业事件 PEEK材料市场有望爆发、德国电动车补贴提前取消、奇瑞星纪元ES上市、蔚来ET9发布、宁德深化与赛力斯合作等。 子行业推荐组合详见后页正文。风险提示 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型3 1.1海外：德国电动车补贴提前取消，短期承压长期电动化仍将持续3 1.2国内：12月销量提升年底车市强势3 1.3新车型：奇瑞星纪元ES上市，NIODAY召开蔚来发布ET93 二、龙头公司及产业链5 2.1龙头公司事件点评5 2.2电池产业链价格5 三、国产替代&出海8 3.1电池材料出海：蜂巢能源首款电池包在泰国下线8 四、新技术8 4.1半固态电池：蔚来完成半固态电池续航挑战，固态电池产业化提速8 五、车+研究8 5.1储能：特斯拉储能工厂上海拿地签约，开启全球生产布局新篇章8 5.2机器人：特斯拉GEN2减重十公斤，轻量化材料PEEK空间广阔9 六、投资建议9 七、风险提示9 图表目录 图表1：奇瑞星纪元ES外观4 图表2：奇瑞星纪元ES内饰4 图表3：蔚来ET9外观4 图表4：蔚来ET9内饰4 图表5：MB钴报价（美元/磅）5 图表6：锂资源（万元/吨）5 图表7：三元材料价格（万元/吨）6 图表8：负极材料价格（万元/吨）6 图表9：负极石墨化价格（吨）6 图表10：六氟磷酸锂均价（万元/吨）7 图表11：三元电池电解液均价（万元/吨）7 图表12：国产中端9um/湿法均价（元/平米）7 图表13：方形动力电池价格（元/wh）8 1.1海外：德国电动车补贴提前取消，短期承压长期电动化仍将持续 事件：12月18日，德国经济部宣布，德国电动汽车补贴正式提前结束（原定为24年12月31日结束），根本原因在于政府缩减开支，重新分配财政预算，将发展重心向提振经济转移。 点评： 1、对行业：23年来德国补贴已经历多次退坡。1月1日补贴额从9000欧元降至4500欧元；9月1日正式取消Tob端购买补贴。由于优质车型供给匮乏，欧洲仍处强政策+强供给驱动的周期，本次政策提前取消预计将与1月/9月补贴取消类似，短期内德国电车销售将承压。 中长期看，电动化仍为必然趋势。1）德国至30年对BEV车型免征注册税与年度流通税（碳排放低于95g/km），无论是Tob还是Toc车辆依旧具有经济性；2）欧洲市场在禁燃令与碳排放要求下，中长期电车增长有保障；3）宝马/奔驰/大众等本土车企，25年起新车推出将加速。 2、对车企：此前德国补贴要求汽车售价4.5万欧元以下，相对而言紧凑型汽车性价比凸显；本次补贴取消后中高端电车性价比恢复，预计特斯拉（ModelY售价5.3万欧）竞争力将进一步加强，将获益；奔驰、宝马等车企，起售价5万欧元以上，影响较小；以2-4万欧元紧凑型车为主销的大众（ID.3/ID.4）、Stellantis（标致208/308）或将承压。 3、对国车出口：整体上看国车受制于进入市场较晚、滚装船运力薄弱等问题困扰，比亚迪/蔚来/长城等车企在德国销量较小，本次退补对国车出海影响不大。长期看，比亚迪在匈牙利工厂已接近官宣，本地化生产是国车出海必然趋势，虽面对反补贴调查但仍有出海前景。 1.2国内：12月销量提升年底车市强势 1.2.1乘联会：12月1-17日乘用车批售96.4万电车40.4万事件： 1）乘用车：12月1-17日，乘用车市场零售94.2万辆，同/环比+4%/+11%，累计2028.7万辆，同比+5%；批售96.4 万辆，同/环比+13%/+4%，累计2378万辆，同比+9%。 2）新能源：12月1-17日,全国电车零售36.5万辆，同/环比+15%/+4%，累计717.3万辆，同比+34%；电车批售40.4万辆，渗透率41.9%，同/环比+23%/+6%，累计817.7万辆，同比+34%。 点评： 1、政策端+车企端双向刺激，年底旺季可期。多地通过线下车展、发放消费券等多种方式刺激需求，实现销售量的有效提升。方程豹豹5、极氪007等车型于11月亮相，12月新车S7/M9有望延续势头，建议持续关注新车放量及订单情况。年底冲量下，比亚迪、长安、一汽丰田等纷纷提升优惠幅度，车企密集推出促销活动叠加年底需求释放或将抬高12月销量，预计12月中下旬涨势依旧。 2、电车销量常规波动，整体电动化趋势仍将加速。11月合资油车提升降价力度，“以价换量”策略拉动终端需求减缓电车渗透加速进程。长期来看，绿色低碳政策导向不变，配合新能源产品密集上新，24年电动化趋势将继续加速，同时，800V/8295芯片/智能驾驶等配置常态化将筑高行业壁垒引起市场格局重塑，行业发展质量整体向上，看好龙头企业未来表现，推荐关注华为产业链。 3、乘联会预计12月狭义乘用车零售227.0万辆，新能源94.0万辆。由此我们预计12月汽车批售265万辆，电车 103万辆。 1.3新车型：奇瑞星纪元ES上市，NIODAY召开蔚来发布ET9 1.3.1奇瑞星纪元ES正式上市，定价超预期吹响公司新能源号角 事件：12月20日，奇瑞星纪元ES正式上市，新车定位中大型纯电轿跑，车身4,945/1,978/1,489mm，轴距3,000mm。提供单双电机、4种续航版本车型，零百加速3秒级。新车售价22.58-33.98万元超预期。 点评： 1、产品力强 1）基于E0X技术平台打造，全系标配智能空气悬架+CDC电磁阻尼减震系统。支持全域800V技术，搭载宁德时代的“4C神行超充电池”，充电5分钟续航150km，15分钟可以从30%充至80%。续航长，能耗低，CLTC工况续航达到905公里，能耗低至11.7kWh/100km。 2）智驾方面，搭载CheryPilot3.0辅助驾驶系统，硬件上匹配双OrinX计算芯片，算力可达508TOPS；智能座舱方面首搭讯飞星火认知大模型，人车交互更顺畅。 2、公司优势 1）奇瑞汽车乘用车出海长期高增速，23年开始向高端化、新能源化转型。公司在其新能源之夜上展示了电动化决心，并在23-24年计划推出十几款新能源车型。 2）星途星纪元ES是奇瑞新能源化起点，后续星途系列还将发布星纪元ET、瑶光CD-M、揽月REEV等车型。此外奇瑞旗下风云系列、子品牌icar以及于与华为合作的智界系列将带来多款重磅新车，助力公司冲击中高端电动市场。 投资建议： 1）奇瑞凭借出口带动销量快速提升。22-24年销量预计123/195/250万辆，其中出口45/90/120万辆。 2）23-24公司积极布局新能源战略，加快与华为合作，促进电动化&智能化的双提升。建议积极关注奇瑞及华为供应链：瑞鹄模具、保隆科技、星宇股份、伯特利、新泉股份等。 图表1：奇瑞星纪元ES外观图表2：奇瑞星纪元ES内饰 来源：奇瑞官网，国金证券研究所来源：奇瑞官网，国金证券研究所 1.3.2NIODAY于西安召开，蔚来发布旗舰行政级轿车ET9 事件：12月23日，蔚来于西安召开NIODAY并正式发布旗舰行政级轿车ET9。新车车身尺寸5325/2016/1620mm，轴距3250mm，定位大型轿车，实际介于轿车与跨界车之间。新车预售价80万元，官方预计25年Q1交付。主要竞品为奥迪A8/奔驰S级/宝马7系及未来华为推出的高端轿车等。 点评：新车为蔚来自研技术之结晶，对树立品牌形象具有重要作用。 1、三电：1）电机：新车搭载蔚来NT3.0新平台，采用180/340kw新一代双电机系统保障性能；2）电控：搭载了自研1200V碳化硅功率模块，模块功率密度为1315kW/L，具有超过30万次的功率循环能力。 3）电池：搭载蔚来全新自研46105电池，实现5C充电速度；搭载900V全域高压快充，整车最高电压925V，充电峰值功率600kW，充电峰值电流765A。实现充电5分钟续航225km，同时与蔚来3代换电站兼容，3分钟即可满电。 2、智能化：同样搭载蔚来NOP+智能驾驶辅助系统。1）智驾芯片为蔚来自