汽车及汽车零部件行业周报：受益轻量化需求，PEEK材料空间广阔

本周行业重要变化 1）锂价：12月22日，氢氧化锂报价885万元吨，较上周1408；碳酸锂报价1040万元吨，较上周714。 2）终端：12月117日，乘用车市场批售964万辆，同环比134，累计2378万辆，同比9；电车批售404万辆，渗透率419，同环比236，累计8177万辆，同比34。 投资逻辑 终端：1、德国电动车补贴提前取消，短期承压长期电动化仍将持续。12月18日，德国经济部宣布，德国电动汽车补贴正式提前结束（原定为24年12月31日结束），根本原因在于政府缩减开支，重新分配财政预算，将发展重心向提振经济转移。由于优质车型供给匮乏，欧洲仍处强政策强供给驱动的周期，本次政策提前取消预计将与1月9月补贴取消类似，短期内德国电车销售将承压，但中长期看，电动化仍为必然趋势。 2、新车型：1）奇瑞星纪元ES正式上市。新车定位中大型纯电轿跑，车身494519781489mm，轴距3000mm。提供单双电机、4种续航版本车型，零百加速3秒级。新车售价22583398万元超预期。星途星纪元ES是奇瑞新能源化起点，后续星途系列还将发布星纪元ET、瑶光CDM、揽月REEV等车型。此外奇瑞旗下风云系列、子品牌icar以及于与华为合作的智界系列将带来多款重磅新车，助力公司冲击中高端电动市场。 2）蔚来发布ET9。新车车身尺寸532520161620mm，轴距3250mm，定位大型轿车，实际介于轿车与跨界车之间。新车预售价80万元，官方预计25年Q1交付。主要竞品为奥迪A8奔驰S级宝马7系及未来华为推出的高端轿车等。ET9体现出蔚来全栈自研路线下技术的进步，国产高端首次深入S78腹地，品牌意义凸显。目前蔚来正处强势蓄能期， 降本增效动作频出、全栈自研技术落地、换电为基石合作推进获政策支持，强有力的走量新车或将成为公司转折的关键。24年公司进入NT30时代经营望持续向上。 机器人：特斯拉GEN2减重十公斤，轻量化材料PEEK空间广阔。1）轻量化物理性能优异，PEEK材料市场有望迎来爆发。Peek材料属于特种工程塑料，具备耐热、阻燃、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优势，适合用于医疗、汽车和机器人等对轻量化要求较高的领域，经测算，随着汽车3D打印机器人等新下游崛起，PEEK将打开成长空间。2）技术和客户壁垒高，生产工艺壁垒高、验证周期长，批量制造壁垒极高全球仅4家具备1000吨以上量产能力。3）全球格局 一超多强，国产替代价格优势明显。全球龙头威格斯占全球份额60，PEEK材料国内价格约为3040万元吨，国外约80100万元吨，国内产品具有明显的价格优势，国产替代趋势确定。4）行业重点公司为中研股份（PEEK全球第四）、新瀚新材（氟酮）、中欣氟材（氟酮）等。中研股份是全球第四大PEEK生产商，是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业；新瀚新材客户结构较优，与PEEK领域全球主要厂商SOLVAY（索尔维）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（赢创）及国内领先的PEEK生产商中研股份、吉大特塑及鹏孚隆均建立长期合作关系；中欣氟材五千吨氟酮产能于2023年5月顺利试生产，目前氟酮产能已居国内首位。 投资建议：持续推荐低成本创新龙头和国产替代两大方向。全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应 商：三花智控和拓普集团等。2）国产替代：这轮被错杀的方向。从国产替代空间看，关注主动安全件和被动安全、座椅、执行器件等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 本周重要行业事件 PEEK材料市场有望爆发、德国电动车补贴提前取消、奇瑞星纪元ES上市、蔚来ET9发布、宁德深化与赛力斯合作等。 子行业推荐组合详见后页正文。风险提示 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型3 11海外：德国电动车补贴提前取消，短期承压长期电动化仍将持续3 12国内：12月销量提升年底车市强势3 13新车型：奇瑞星纪元ES上市，NIODAY召开蔚来发布ET93 二、龙头公司及产业链5 21龙头公司事件点评5 22电池产业链价格5 三、国产替代出海8 31电池材料出海：蜂巢能源首款电池包在泰国下线8 四、新技术8 41半固态电池：蔚来完成半固态电池续航挑战，固态电池产业化提速8 五、车研究8 51储能：特斯拉储能工厂上海拿地签约，开启全球生产布局新篇章8 52机器人：特斯拉GEN2减重十公斤，轻量化材料PEEK空间广阔9 六、投资建议9 七、风险提示9 图表目录 图表1：奇瑞星纪元ES外观4 图表2：奇瑞星纪元ES内饰4 图表3：蔚来ET9外观4 图表4：蔚来ET9内饰4 图表5：MB钴报价（美元磅）5 图表6：锂资源（万元吨）5 图表7：三元材料价格（万元吨）6 图表8：负极材料价格（万元吨）6 图表9：负极石墨化价格（吨）6 图表10：六氟磷酸锂均价（万元吨）7 图表11：三元电池电解液均价（万元吨）7 图表12：国产中端9um湿法均价（元平米）7 图表13：方形动力电池价格（元wh）8 11海外：德国电动车补贴提前取消，短期承压长期电动化仍将持续 事件：12月18日，德国经济部宣布，德国电动汽车补贴正式提前结束（原定为24年12月31日结束），根本原因在于政府缩减开支，重新分配财政预算，将发展重心向提振经济转移。 点评： 1、对行业：23年来德国补贴已经历多次退坡。1月1日补贴额从9000欧元降至4500欧元；9月1日正式取消Tob端购买补贴。由于优质车型供给匮乏，欧洲仍处强政策强供给驱动的周期，本次政策提前取消预计将与1月9月补贴取消类似，短期内德国电车销售将承压。 中长期看，电动化仍为必然趋势。1）德国至30年对BEV车型免征注册税与年度流通税（碳排放低于95gkm），无论是Tob还是Toc车辆依旧具有经济性；2）欧洲市场在禁燃令与碳排放要求下，中长期电车增长有保障；3）宝马奔驰大众等本土车企，25年起新车推出将加速。 2、对车企：此前德国补贴要求汽车售价45万欧元以下，相对而言紧凑型汽车性价比凸显；本次补贴取消后中高端电车性价比恢复，预计特斯拉（ModelY售价53万欧）竞争力将进一步加强，将获益；奔驰、宝马等车企，起售价5万欧元以上，影响较小；以24万欧元紧凑型车为主销的大众（ID3ID4）、Stellantis（标致208308）或将承压。 3、对国车出口：整体上看国车受制于进入市场较晚、滚装船运力薄弱等问题困扰，比亚迪蔚来长城等车企在德国销量较小，本次退补对国车出海影响不大。长期看，比亚迪在匈牙利工厂已接近官宣，本地化生产是国车出海必然趋势，虽面对反补贴调查但仍有出海前景。 12国内：12月销量提升年底车市强势 121乘联会：12月117日乘用车批售964万电车404万事件： 1）乘用车：12月117日，乘用车市场零售942万辆，同环比411，累计20287万辆，同比5；批售964 万辆，同环比134，累计2378万辆，同比9。 2）新能源：12月117日全国电车零售365万辆，同环比154，累计7173万辆，同比34；电车批售404万辆，渗透率419，同环比236，累计8177万辆，同比34。 点评： 1、政策端车企端双向刺激，年底旺季可期。多地通过线下车展、发放消费券等多种方式刺激需求，实现销售量的有效提升。方程豹豹5、极氪007等车型于11月亮相，12月新车S7M9有望延续势头，建议持续关注新车放量及订单情况。年底冲量下，比亚迪、长安、一汽丰田等纷纷提升优惠幅度，车企密集推出促销活动叠加年底需求释放或将抬高12月销量，预计12月中下旬涨势依旧。 2、电车销量常规波动，整体电动化趋势仍将加速。11月合资油车提升降价力度，“以价换量”策略拉动终端需求减缓电车渗透加速进程。长期来看，绿色低碳政策导向不变，配合新能源产品密集上新，24年电动化趋势将继续加速，同时，800V8295芯片智能驾驶等配置常态化将筑高行业壁垒引起市场格局重塑，行业发展质量整体向上，看好龙头企业未来表现，推荐关注华为产业链。 3、乘联会预计12月狭义乘用车零售2270万辆，新能源940万辆。由此我们预计12月汽车批售265万辆，电车 103万辆。 13新车型：奇瑞星纪元ES上市，NIODAY召开蔚来发布ET9 131奇瑞星纪元ES正式上市，定价超预期吹响公司新能源号角 事件：12月20日，奇瑞星纪元ES正式上市，新车定位中大型纯电轿跑，车身494519781489mm，轴距3000mm。提供单双电机、4种续航版本车型，零百加速3秒级。新车售价22583398万元超预期。 点评： 1、产品力强 1）基于E0X技术平台打造，全系标配智能空气悬架CDC电磁阻尼减震系统。支持全域800V技术，搭载宁德时代的“4C神行超充电池”，充电5分钟续航150km，15分钟可以从30充至80。续航长，能耗低，CLTC工况续航达到905公里，能耗低至117kWh100km。 2）智驾方面，搭载CheryPilot30辅助驾驶系统，硬件上匹配双OrinX计算芯片，算力可达508TOPS；智能座舱方面首搭讯飞星火认知大模型，人车交互更顺畅。 2、公司优势 1）奇瑞汽车乘用车出海长期高增速，23年开始向高端化、新能源化转型。公司在其新能源之夜上展示了电动化决心，并在2324年计划推出十几款新能源车型。 2）星途星纪元ES是奇瑞新能源化起点，后续星途系列还将发布星纪元ET、瑶光CDM、揽月REEV等车型。此外奇瑞旗下风云系列、子品牌icar以及于与华为合作的智界系列将带来多款重磅新车，助力公司冲击中高端电动市场。 投资建议： 1）奇瑞凭借出口带动销量快速提升。2224年销量预计123195250万辆，其中出口4590120万辆。 2）2324公司积极布局新能源战略，加快与华为合作，促进电动化智能化的双提升。建议积极关注奇瑞及华为供应链：瑞鹄模具、保隆科技、星宇股份、伯特利、新泉股份等。 图表1：奇瑞星纪元ES外观图表2：奇瑞星纪元ES内饰 来源：奇瑞官网，国金证券研究所来源：奇瑞官网，国金证券研究所 132NIODAY于西安召开，蔚来发布旗舰行政级轿车ET9 事件：12月23日，蔚来于西安召开NIODAY并正式发布旗舰行政级轿车ET9。新车车身尺寸532520161620mm，轴距3250mm，定位大型轿车，实际介于轿车与跨界车之间。新车预售价80万元，官方预计25年Q1交付。主要竞品为奥迪A8奔驰S级宝马7系及未来华为推出的高端轿车等。 点评：新车为蔚来自研技术之结晶，对树立品牌形象具有重要作用。 1、三电：1）电机：新车搭载蔚来NT30新平台，采用180340kw新一代双电机系统保障性能；2）电控：搭载了自研1200V碳化硅功率模块，模块功率密度为1315kWL，具有超过30万次的功率循环能力。 3）电池：搭载蔚来全新自研46105电池，实现5C充电速度；搭载900V全域高压快充，整车最高电压925V，充电峰值功率600kW，充电峰值电流765A。实现充电5分钟续航225km，同时与蔚来3代换电站兼容，3分钟即可满电。 2、智能化：同样搭载蔚来NOP智能驾驶辅助系统。1）智驾芯片为蔚来自研芯片“神玑NX9031”，采用5nm车规工艺打造，拥有500亿晶体管，支持32核CPU，单颗即可实现1000TOPS算力，实现与自家算法更好融合；2）采用3颗激光雷达，其中新增2颗120环视补盲激光雷达，形成360能力。 3、硬件创新：1）配置全新智能高清投影大灯，采用先进的像素级MicroLED广角照明模组，类似问界M9可实现光毯等功能；2）天行智能底盘：配备天行全主动悬