石化周报：关注地缘政治发酵程度和产油国减产力度

底部油价再次验证，油价进入关键区位，后续关注地缘政治发酵程度和产油国减产力度。上周油价跌到72美元/桶左右时，油价出现止跌回升趋势，而后在美联储的鸽派言论影响下，明年的降息预期推动油市进一步升温。本周初，地缘政治因素再度推涨油价，12月以来，已有累计超过10余艘经过红海的商船遇袭，马士基、地中海航运等集运巨头陆续声明，暂停其所有经红海的集装箱运输； 12月18日，英国石油公司宣布将暂停所有通过红海的油轮运输，同日，挪威石油公司决定将几艘驶向红海的船只改变航向，油价再次连连收涨。12月21日晚，安哥拉宣布退出OPEC，而后油价日内跌幅超2%，但随着市场评估影响有限、以及伊拉克、尼日利亚等国家再次重申对欧佩克的承诺，油价表现相对稳定。 美元指数下降；油价上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至12月22日，美元指数收于101.70，周环比下降0.89个百分点。1）原油：截至12月22日，布伦特原油期货结算价为79.07美元/桶，周环比上涨3.29%。2）天然气：截至12月22日，NYMEX天然气期货收盘价为2.61美元/百万英热单位，周环比上涨7.91%；截至12月21日，东北亚LNG到岸价格为11.93美元/百万英热，周环比下跌2.77%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至12月15日，美国原油产量1330万桶/日，周环比上升20万桶/日。2）成品油：截至12月15日，美国炼油厂日加工量为1650万桶/日，周环比上升40万桶/日；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为1004/183/487万桶/日 ， 周环比分别变化+50/+2/-11万桶/日。 美国原油库存上升；欧盟储气率下降。1）原油：截至12月15日，美国战略原油储备为35254万桶，周环比上升63万桶；商业原油库存为44368万桶，周环比上升291万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为22672/3927/11502万桶，周环比+271/+243/+149万桶。3）天然气：截至12月21日，欧盟储气率为87.41%，较上周下降1.96个百分点。 汽油价差收窄；涤纶长丝价差收窄。1）炼油：截至12月18日，美国汽柴煤油的现货价格为3.18、3.89、2.45美元/加仑，较上周变化-2.55%、-2.33%、+5.64%，和布伦特原油现货价差分别为53.97、84.13、23.61美元/桶，较上周分别变化-11.26%、-7.95%、+9.98%。2）化工：截至12月21日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为167/163/134美元/吨，较上周分别变化0.00%/-8.45%/+1.52%； 截至12月22日 ，FDY/POY/DTY的价差分别为1540/915/2240元/吨，较上周变化-8.36%/-11.20%/-6.88% 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 底部油价再次验证，油价进入关键区位，后续关注地缘政治发酵程度和产油国减产力度。上周油价跌到72美元/桶左右时，油价出现止跌回升趋势，而后在美联储的鸽派言论影响下，明年的降息预期推动油市进一步升温。本周初，地缘政治因素再度推涨油价，12月以来，已有累计超过10余艘经过红海的商船遇袭，马士基、地中海航运等集运巨头陆续声明，暂停其所有经红海的集装箱运输；12月18日，英国石油公司宣布将暂停所有通过红海的油轮运输，同日，挪威石油公司决定将几艘驶向红海的船只改变航向，油价再次连连收涨。12月21日晚，安哥拉宣布退出OPEC，而后油价日内跌幅超2%，但随着市场评估影响有限、以及伊拉克、尼日利亚等国家再次重申对欧佩克的承诺，油价表现相对稳定。 美元指数下降；油价上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至12月22日，美元指数收于101.70，周环比下降0.89个百分点。1）原油方面，截至12月22日，布伦特原油期货结算价为79.07美元/桶，周环比上涨3.29%；WTI期货结算价为73.56美元/桶，周环比上涨2.98%。2）天然气方面，截至12月22日，NYMEX天然气期货收盘价为2.61美元/百万英热单位，周环比上涨7.91%；截至12月21日，东北亚LNG到岸价格为11.93美元/百万英热，周环比下跌2.77%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至12月15日，美国原油产量1330万桶/日，周环比上升20万桶/日。2）成品油方面，截至12月15日，美国炼油厂日加工量为1650万桶/日，周环比上升40万桶/日；汽油产量为1004万桶/日，周环比上升50万桶/日；航空煤油产量为183万桶/日，周环比上升2万桶/日；馏分燃料油产量为487万桶/日，周环比下降11万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油方面，截至12月15日，美国战略原油储备为35254万桶，周环比上升63万桶；商业原油库存为44368万桶，周环比上升291万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22672万桶，周环比上升271万桶；航空煤油库存为3927万桶，周环比上升243万桶；馏分燃料油库存为11502万桶，周环比上升149万桶。 欧盟储气率下降。截至12月21日，欧盟储气率为87.41%，较上周下降1.96个百分点。 汽油价差收窄；涤纶长丝价差收窄。1）炼油板块，截至12月18日，美国汽柴煤油的现货价格为3.18、3.89、2.45美元/加仑，较上周分别变化-2.55%、 -2.33%、+5.64%，和布伦特原油现货价差为53.97、84.13、23.61美元/桶，较上周分别变化-11.26%、-7.95%、+9.98%。2）化工板块，截至12月21日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为167/163/134美元/吨，较上周分别变化0.00%/-8.45%/+1.52%；截至12月22日，FDY/POY/DTY的价差分别为1540/915/2240元/吨，较上周变化-8.36%/-11.20%/-6.88%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至12月22日，本周中信石油石化板块涨幅为0.1%，同期沪深300跌幅为0.1%，上证综指跌幅为0.9%，深证成指跌幅为1.7%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至12月22日，本周沪深300跌幅为0.13%，中信石油石化板块周涨幅为0.08%。各子板块中，石油开采子板块周涨幅最大，为1.84%；油品销售及仓储子板块周跌幅最大，为2.01%。 图2：本周石油开采子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周道森股份涨幅最大。截至12月22日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：道森股份上涨3.57%，中国海油上涨3.00%，ST海越上涨2.50%，新潮能源上涨2.06%，中国石化上涨1.90%。 本周大庆华科跌幅最大。截至12月22日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：大庆华科下跌8.54%，东华能源下跌7.48%，渤海化学下跌6.33%，宝利国际下跌5.39%，ST实华下跌5.32%。 图3：本周道森股份涨幅最大（%） 图4：本周大庆华科跌幅最大（%） 3本周行业动态 12月18日 12月18日，据金十数据报道，贸易商数据显示，11月印度从俄罗斯进口的石油达到了4个月来的最高水平，为160万桶/日，较上月增长了3.1%。 12月18日，据金十数据报道，路透计算，12月1日至17日，俄罗斯能源巨头俄气向欧洲的平均每日天然气供应量比11月的平均水平增加了3.5%。据欧洲天然气输送集团Entsog的数据和俄气关于途经乌克兰的天然气运输的每日报告进行的计算显示，在此期间，俄罗斯向欧洲输送的天然气平均每日管道出口量上升至8760万立方米，高于11月份的8460万立方米。 12月18日，据据金十数据报道，俄罗斯议会能源委员会主席表示，俄罗斯很难很快取代失去的欧盟天然气市场，预计俄罗斯2023年天然气产量将下降至6420亿立方米。 12月18日，据金十数据报道，当地时间18日，保加利亚议会投票决定，自2024年1月1日起，禁止出口以俄罗斯石油为原料加工生产的燃料，并将于同年3月1日起，禁止位于该国境内由俄罗斯控制的炼油厂对源自俄罗斯的石油进行加工。当天，保加利亚议会还决定，在欧盟制定关于确定天然气来源的规定前，取消对俄罗斯天然气进口到保加利亚和经此转运的20列弗（约合人民币80元）/兆瓦时的收费。 12月19日 12月19日，金十数据报道，印尼国家天然气公司PGN：印尼天然气需求年均增长率为2.8%，预计将持续到2035年。 12月19日，金十数据报道，泰国总理：将努力保持柴油价格在每升30泰铢左右 12月19日，国际石油网报道，保加利亚议会投票决定，自2024年1月1日起，禁止出口以俄罗斯石油为原料加工生产的燃料，并将于同年3月1日起，禁止位于该国境内由俄罗斯控制的炼油厂对源自俄罗斯的石油进行加工。 12月19日，金十数据报道，西班牙能源部长：2023年西班牙发电量的50.8%来自可再生能源。 12月20日 12月20日，前瞻网报道，据外媒信息，印度已于周一（12月19日）下调原油和柴油的暴利税，并提升了航空涡轮燃料暴利税。通知显示，政府将原油暴利税从每吨5000印度卢比（60.12美元，428.9人民币）下调至每吨1300卢比(15.64美元，111.61人民币)，将柴油暴利税从每升1卢比下调至每升0.5卢比。 另外，印度将航空涡轮燃料的暴利税从零提高到每升1卢比（0.012美元，0.085人民币）。这意味着印度原油暴利税大幅降低，降幅74%。 12月20日，金十数据报道，中国成品油价格连续第六次下调，加满一箱油将少花16.5元。 12月20日，金十数据报道，俄罗斯石油运输公司Transneft：将在2024年将Primorsk港口的石油装载能力扩大至5700万吨 。 预计到2025年 ，Novorossiysk港口的石油装载能力将达到5200万吨。 12月20日，金十数据报道，意大利是2023年前11个月阿塞拜疆石油的最大买家，进口了1044万吨；以色列是第二大买家，购买了224万吨。 12月21日 12月21日，国际石油网报道，美国能源信息署（EIA）预测，2024年日本的石油消费量将降至1980年以来的最低水平，部分原因是日本人口老龄化和人口下降。 12月21日，金十数据报道，美国能源信息署（EIA）：美国原油产量上周增至1330万桶/日，创历史新高。 12月21日，金十数据报道，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至12月15日当周，美国从中东进口的原油小幅上升。来自沙特的石油流入增加了近21%，达到40.6万/日，但这在很大程度上被来自伊拉克的石油流入的暴跌所抵消，伊拉克的石油流入减少了90%，每天只有2.2万桶。 12月21日，金十数据报道，新加坡企业发展局（ESG）：截至12月21日当周，新加坡燃油库存下降101.5万桶，至2055.2万桶的两周低点。 12月21日，金十数据报道，美国能源信息署（EIA）报告显示，上周美国原油库存增加近300万桶后，WTI原油期货收窄涨幅，跌至每桶75美