农产品投研日报

农产品 一、行情建议 2023年12月22日星期五 品种 行情评述 操作建议 内外棉价反弹，关注下游订单 现货： 山东市场棉花价格涨50元/吨，3128B新疆机采棉16500元/吨，手 采棉16700元/吨。郑棉期货震荡上行，贸易商现货结算价小幅上调，下游纺企按需补库，市场交投一般。纯棉纱价稳定，普梳环锭纺高配32s价格23000元/吨，近期纺企订单表现一般，散单小单为主，厂家积极去库，实单价格可商谈。奎屯市场棉花价格稳中有涨，2023/24年度机采棉3128B、强力28价格15850元/吨左右，仓库自提。江苏市场棉花价格涨50元/吨，新疆3128B机采棉公定带票仓库自提，强力28，市场价格16200-16300元/吨；双29，机采，B码值，市场价格16300-16400元/吨；棉纱环锭纺机织/染色32s价格22800-23000元/吨。分析：供应：从全球来看，23/24年度巴西大幅增产，巴基斯坦恢复性增产，但其他主产国产量均出现不同程度下滑，其中中国、美国、土耳其减产幅度较大，整体呈现减产格局。聚焦国内，一方面，随着新棉集中上市以及进口资源放量，中期棉花供应压力显著增加，同时中游棉纱库存处于近年来高位，且尚未见到拐点，在其有效去化前仍将对产业链形成较大压力；另一方面，近期内外价差重新倒挂，可能对远期棉花进口供应形成抑制，下游工厂持续降负，也有利于远期成品纱布供应减量。需求：海外方面，利率高压环境维持了一年有余，对海外纺服需求造成持久伤害，越南、印度、巴基斯坦等主要纺织国开机负荷持续走低，侧面反映了海外需求衰退的现实；随着美国财政紧缩周期的开启，未来海外需求或面临进一步下行压力。国内方面，短期海外阶段性补库有望边际改 棉花：区间 棉花 震荡 推荐星级 ★★★ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 农产品·投研日报 善出口，但当下弱需求、低利润自下而上形成的负反馈仍未消除，有效去库的关键或仍在于季节性内需增量；值得注意的是，中央经济工作会议强调继续扩大内需，随着财政端发力，远期纺服消费值得期待。总的来看，当前棉纺产业链的蓄水池相比往年要小得多，节前织厂存在补库需求，但强度和持续性仍然存疑。建议高库存企业仍以出货顺势解套为主，当下套保入场可考虑配合期权操作。未来重点关注棉纱去库情况。 印度措辞反复，内外糖价走势纠结 现货：结晶葡萄糖：黑龙江主流出厂价3450-3480元/吨；河北企业主流出厂价3700-3800元/吨；山东企业主流出厂价3700-4050元/吨大。麦芽糖浆：麦芽糖浆山东主流出厂价在2800-3050元/吨；河北2780-2830元/吨；吉林2720-2800元/吨。F55果葡糖浆：F55果糖广州出厂价3100-3200元/吨；山东2930-3100元/吨；辽宁地区价格2800-2900元/吨。麦芽糊精：麦芽糊精山东出厂价3980-5000元/吨；河北出厂价3900-4400元/吨。甘蔗糖：广西南宁站台价格6480元/吨，跌20元/吨；云南昆明市场价6500元/吨；广东湛江价格6700元/吨，跌20元/吨。加工糖：福建白玉兰报价6900元/吨，跌50元/吨；中粮（辽宁）出厂价格6980元/吨，跌50元/吨。分析：巴西方面，近期Unica公布巴西中南部11月上半月的压榨数据，数据显示压榨量和产糖量均维持高位，其中压榨甘蔗3477.24万吨，同比增32.09%；产糖218.99万吨，同比增30.92%；甘蔗制糖比49.81%，去年同期为48.4%；出糖率132.69千克/吨，去年同期137.1；截至11月上半月，累计压榨甘蔗5.95亿吨，同比增加14.99%；累计产糖3941.22 白糖：偏弱 白糖 震荡 推荐星级 ★★★ 2