智明达(688636.SH)是一家主要从事嵌入式计算机研发、生产和销售的公司。最近,公司宣布获得一项总金额约1.33亿元的订单,这表明公司下游需求持续向好。公司项目储备丰富且每年都有增长,22年新增项目205个,23年上半年新增102个。本次订单的落地也彰显了公司下游需求持续向好,我们坚定看好其未来发展。综合点评如下:公司具备较强的订单持续获取能力,未来发展动力较足。公司拟通过发行可转债募集资金总额不超过4.01亿元,用于嵌入式计算机扩能补充投资建设、研发中心技术改造等项目以及补充流动资金。我们预计,公司2023~2025年归母净利润为1.28亿元、1.91亿元、2.74亿元,当前股价对应2023~2025年PE为35x/24x/17x,维持“推荐”评级。