晨会焦点

晨会焦点20231221 2023-12-21 http://www.zcqh.com/ ▼新上市品种篇▼ 烧碱：烧碱2405收盘价2692元/吨，上涨0.52%，持仓量53447手，增加2897手。现货方面，山东32%液碱730-810元/吨，与前一日持平；江苏32%液碱780-850元/吨，与前一日持平；浙江32%液碱980-1000元/吨，与前一日持平。山东片碱3250-3400元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱2910-2910元/吨，较前一日减少40元/吨。今日液碱成交氛围一般，液碱价格以稳为主；片碱成交平淡，内蒙古片碱价格出现下滑。 核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。氧化铝工厂降低负荷清理库存，降低对烧碱的需求。预计烧碱价格继续下跌。 碳酸锂：2407收于100800元/吨，涨幅-1.47%，电池级碳酸锂均价10.1(-0.1)万元/吨，工业级碳酸锂均价9.25(-0.03)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）9.03(-0.15)万元/吨，工业级氢氧化锂8.25(-0.15)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1410(-30)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）2537.5(-87.5)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）10675(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，3C数码表现平平，储能板块稳定增长，锂电池厂和新能源汽车厂对上游需求边际仍未改善，正极材料开工产量下 滑，供给方面，碳酸锂产量持续萎缩，大量产能未落地，厂家持续累库，供需格局仍偏宽松，近期交割标准收紧，01交割为市场关注点，暂时观望。 欧线集运指数：马士基等巨型船东公司将航线全部改道好望角，航线成本增加、耗时至少增加10天，且近期大幅挺价。巴以冲突再次升级且胡塞武装宣布袭击所有红海境内开往以色列的船只，苏伊士运河两岸风险巨大。国际油价止跌趋势已显，中东产油及运输量再度降低，委内瑞拉与巴拉圭紧张影响了墨西哥湾内的石油生产及航线安全。整体来看，动态风险因素波及时间至少持续到明年一季度结束。相对来说，今年进博会召开后我国进出口总量及规模预计仍以小幅增长为主，欧洲经济低迷可能在明年上半年有所缓和（至少在贸易总量上得到恢复）。因此，短期没有任何有力因素阻止船东公司涨价，且航线改变后成本核算会抬升到新的价格平台。短期看多因素强烈。 PX：12月20日，PX2405收盘价为8492元/吨（+150），现货商谈价格为992美元/吨，折合人民币7084元/吨，基差为-1408，PXN价差为310（+4）美元/吨。 今日PX价格小幅收涨，主要原因是PX供应装置开工率维持高位，下游PTA装置检修量增加，需求放缓导致PX累库压力增大。成本端原油表现回落导致成本支撑减少。预计PX价格近期震荡。 ▼宏观金融篇▼ 股指：股市四大宽基指数均下跌，中小盘跌幅相对更大。煤炭板块涨幅最大，计算机、传媒板块涨幅最大。IF2401收盘于 3309.6，跌0.66%；IH2401收盘于2243.4，跌0.45%；IC2401收盘于5320.2，跌0.8%，IM2401收盘于5745，跌1.34%。IF2401 基差为12.1，升4.34，IH2401基差为5.82，升3.83，IC2401基差为10.91，升17.58，IM2401基差为-16.31，升9.23，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.371（-0.007）。沪深两市成交额6518亿元（-235）。北向资金今日净流出15亿元（+6）。截至12.19日，两融余额为16680亿元（+5）。DR007为1.8046（+3.86BP），FR007为2.3725（+1BP）。十年期国债收益率为2.6401%（+0.95BP），十年期美债收益率3.86%(-7BP)，中美利差倒挂为-1.2199%。 海外环境当前整体利好A股。国内12月中央经济工作会议和政治局会议释放明年稳中有进的信号，政策端明确，但没有强刺激，当前处于消息面和政策面的空档期，市场信心缺乏，后续关注消息面情绪改善的事件，预计后续扩内需政策会继续出台。信心修复需要时间，A股短期或继续震荡磨底，中期看，由于估值偏低，存在一定配置机会。 重点资讯： 1.11月份，全社会用电量同比增长11.6%。1月至11月，全社会用电量累计同比增长6.3%。 2.美国11月成屋销售总数年化382万户，预期378万户，10月前值为379万户。11月成屋销售环比涨0.8%，预期为下跌 0.4%，10月前值为下跌4.1%。11月未经调整的成屋销售同比下降7.7%。 贵金属：美元指数、美债利率近期偏弱运行，利好贵金属，美联储官员给降息预期“泼冷水”，后续市场与美联储会继续博弈降息时间点的预期。地缘政治局势方面，市场当前密切关注红海局势，短期事件存在发酵的可能或推升避险情绪利好金价。长线看，随着美国经济通胀降温，实际利率下降的趋势叠加避险情绪的支撑会驱动金价上行，贵金属长线迎来上涨行情。长线看多，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净投放200亿元，资金面有所收敛。国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约跌 0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.02%。12月LPR维持不变，符合市场预期。十年期国债收益率 2.6224（+1.79BP），十年期美债收益率3.86%（-7BP），中美利差倒挂为-1.2376%。美债收益率大幅下降，中美利差倒挂幅度大幅收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡思路看待。今日关注：美国三季度实际GDP年化季环比终值 重点资讯： 1、12月LPR报价1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.45%、4.2%，连续四个月“按兵不动”。 ▼有色篇▼ 铜：12月20日SMM1#电解铜均价69265元（535），A00铝均价18980元（40）；LME铜库存166675(-1.17%)吨,铝库存509800(-0.32%)吨；投资建议：据mysteel,昨日日内现货流通紧张局面未有改善，持货商维持挺价情绪，现货升水继续走高，但目前进口预期仍存，加之铜价冲高，后续升水预计上涨空间有限。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC68.3美元/吨，国内政策继续发力，美元指数回落，操作上建议谨慎做多，关注前期高点压力。 锌：12月20日SMM0#锌锭均价21320元（210），1#铅均价15525（0）；LME锌库存230600(+11.32%)吨,铅库存126300(-1.79%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水下降10元/吨，天津市场升贴水下降20元/吨，佛山市场升贴水不变。昨日锌价上涨，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存继续回落，锌矿加工费继续回落，美元指数回落，操作上建议谨慎做多。 铝：期货端，12月20日，沪铝2402低开收涨，报收于19020（+70）元/吨，较前一交易日涨0.37%，成交量14.7万手 （+14553），持仓量19万手（+32434）。现货端，12月20日，佛山均价19010（-30）元/吨，变现积极，成交一般；华东均价18980（+50）元/吨，去库放缓，交投清淡；中原均价19010（+10）元/吨，出货积极，升水降至20-40元/吨。主要消费地铝棒加工费下调，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，12月18日，铝锭社会库存46.9万吨，较12月14日降1.3万吨；2、Wind数据，12月18日，铝棒社库8.59万吨，较12月14日降0.29万吨。观点逻辑：美联储利率不变，降息周期或将开启；云南铝厂减产 接近目标，内蒙企业复产继续，周产量提升；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭持续去库，接近历史低位，宏观向好和低库存利多铝价，短期走势或仍较偏强。剩余多头持有，预计震荡区间18000-20000元/吨。 氧化铝：期货端，12月20日，氧化铝2402低开高走，收于2964（+47）元/吨，较前一日涨1.61%，成交量44364手 （+17951），持仓量66720手（-1303）。现货端，12月20日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价保持不变，分别为2945元/吨、3010元/吨、3010元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3360元/吨，。北方雨雪影响运送，因矿源、环保等问题，投复产缓慢，现货流通略偏紧。重要数据：Wind数据，12月14日，氧化铝港口库存16万吨，较12月7日增1.9万吨；观点逻辑：云南电解铝厂减产达到阶段目标，暂未有进一步减产可能，对氧化铝的需求下降；煤炭价格回升，烧碱价格有所企稳，成本重心略有上移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，雨雪降温，运费上扬；尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝实际供应中未发生明显过剩，持货商悲观心态有所调整，现货流通略偏紧，氧化铝价格区间震荡为主；区间操作，震荡区间2800-3100元/吨。 镍：昨日早盘镍价震荡，不锈钢继续上涨。2023年11月中国精炼镍进口量6982.138吨，环比增加540吨，涨幅8.39%；同比减少7226吨，降幅50.86%。出口量5766.768吨，环比增加2403吨，涨幅71.46%；同比增加4348吨，增幅306.40%。11月，国内不锈钢进口量约13.27万吨，环比减少53.3%，同比减少54.5%。出口量约35.73万吨，环比增加6.2%，同比减少10.9%。市场整体比较清淡。整体来看，短期依旧维持钢强镍弱的局面。