纯碱玻璃期货周报：纯碱期现相背，玻璃南北分化

纯碱玻璃期货周报 国元期货研究咨询部2023年12月18日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 纯碱期现相背玻璃南北分化 【策略观点】 近期纯碱主力合约情绪偏空，SA2405合约步入调整阶段。从基本面来看，目前纯碱基本面延续偏强，盘面相对强于玻璃，今日有企稳信号，但后期随着短时检修装置的陆续重启及新投产装置释放，供应具有一定上升可能，若情绪依旧偏空，则盘面延续偏弱震荡。若后期情绪好转，纯碱盘面有可能进入博弈僵持阶段，后期跟随基本面波动。 上周，玻璃产销受天气影响较大，玻璃产销率较前一周下滑 12.7个百分点，主要是北方玻璃运输受阻；但玻璃库存延续下降趋势，主要是南方正值旺季，玻璃产销顺畅。预期本周玻璃将延续多空交织的格局，考虑到极端天气间歇，现货端需求有望好转，但盘面情绪偏空，按目前情况来看，有进一步下探整数关口预期，若技术上未下破则以延续震荡偏弱为主。 【目录】 一、市场回顾1二、基本面分析2 2.1纯碱库存维持去化但产销率延续下滑22.2玻璃供应持稳销售旺盛显著去库5 三、总结6 一、市场回顾 步入本周一，上午纯碱主力合约价格持续下滑，尾盘跌幅收窄，从技术上看纯碱主力合约当前位置附近有一定支撑。截止周一，SA2405合约日内跌幅达到2.99%，收盘于2177元 /吨。目前沙河重碱现货价格2900元/吨，基差扩大至723元/吨。 上周玻璃价格一路下滑，周一玻璃延续下滑，从技术上看，玻璃下方仍有支撑。截至周一，玻璃2405收盘价1777元/吨，跌幅达3.89%。 图1纯碱市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 图2纯碱基差（元/吨） 4000 3000 2000 1000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 2020-12-18 2021-02-18 2021-04-18 2021-06-18 2021-08-18 2021-10-18 2021-12-18 2022-02-18 2022-04-18 2022-06-18 2022-08-18 2022-10-18 2022-12-18 2023-02-18 2023-04-18 2023-06-18 2023-08-18 2023-10-18 2023-12-18 -1000 CZCE：纯碱：基差（日）纯碱：重质：市场价：沙河（日）CZCE：纯碱：主力合约：收盘价（日） 数据来源：国元期货，钢联 图3玻璃市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 二、基本面分析 2.1纯碱检修供应减少产销率止跌回升 纯碱开工率略有下降，供应减少，主要是部分产线短暂维修产生减量。截至12月14 日，纯碱整体开工率84.36%，环比下降0.68个百分点，纯碱产量65.68万吨，环比下降 0.53万吨，降幅0.80%。截至12月18日，已有两家产线点火复产，后期伴随前期新投产设备的提量、短期检修恢复，周内纯碱供应可能稳中略提。 图4纯碱周度产量（吨） 75 70 65 60 55 50 45 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 40 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联 图5纯碱周度开工率（%） 100 90 80 70 60 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 50 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联 纯碱出货上升，产销率增加。截至12月14日，纯碱企业出货量为68.28万吨，环比上涨1.07%；纯碱整体出货率为103.96%，环比增加1.92个百分点。 纯碱库存略有下滑，主要是下游补库，其中玻璃对纯碱需求相对较弱，重碱库存去化慢于轻碱。截至12月14日，纯碱厂家总库存34.10万吨，环比下降2.60万吨，下降7.08%。 其中，轻质纯碱库存21.16万吨，下降了2.35万吨，重质纯碱库存12.94万吨，下降了0.25万吨。 图6纯碱周度厂库（万吨） 200 150 100 50 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 0 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联 图7重碱周度库存（万吨） 120 100 80 60 40 20 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联 图8纯碱周度产销率（%） 150 100 50 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联 按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，本周玻璃对重碱需求的缺口几乎不变。截至12 月14日，光伏玻璃周产量维持在55.81万吨，浮法玻璃周产量略有降低至120.19万吨，说明重碱供需平衡变化不大。 1250000 1200000 1150000 1100000 1050000 2023年度 2022年度 2021年度 数据来源：国元期货，钢联 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2022.11.11 -6 -8 -10 -12 2022.11.25 2022.12.9 2022.12.23 2023.1.6 2023.1.20 2023.2.3 2023.2.17 2023.3.3 2023.3.17 2023.3.31 重碱-玻璃供需平衡 2023.4.14 2023.4.28 2023.5.12 2023.5.26 2023.6.9 2023.6.23 2023.7.7 2023.7.21 2023.8.4 2023.8.18 2023.9.1 数据来源：国元期货，钢联 2023.9.15 2023.9.29 2023.10.13 2023.10.27 2023.11.10 2023.11.24 2023.12.8 纯碱玻璃期货周报 图9重碱-玻璃供需平衡（万吨） 0 -2 -4 2.2玻璃显著去库产销力度放缓 浮法玻璃供应有所下降。截至12月14日，浮法玻璃行业平均产能利用率83.78%，环比 减少0.25个百分点；全国浮法玻璃产量120.13万吨，环比减少0.55%，同比增加6.88%。 图10浮法玻璃周度产量（吨） 第5页共9页 图11浮法玻璃周度开工率（%） 100 95 90 85 80 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 75 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联 玻璃库存延续下滑。玻璃需求呈现季节性分化，北方年底收尾，叠加天气干扰，备货放缓；南方年底赶工积极，原片厂订单尚可，厂商库存偏低。截至12月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存3167.2万重箱，环比下滑120.7万重箱，环比减少3.67%，同比减少54.1%。折库存天数13.2天，较上期下滑0.5天。本周样本企业日度加权平均产销率较上期下滑12.7个百分点，库存下滑力度环比有所放缓。 图12浮法玻璃期末库存（万重量箱） 10000 8000 6000 4000 2000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 0 2023年度2022年度2021年度 数据来源：国元期货，钢联 三、总结 纯碱：近期纯碱主力合约情绪偏空，SA2405合约步入调整阶段。从基本面来看，目前纯碱基本面延续偏强，盘面相对强于玻璃，今日有企稳信号，但后期随着短时检修装置的陆续重启及新投产装置释放，供应具有一定上升可能，若情绪依旧偏空，则盘面延续偏弱震荡。 若后期情绪好转，纯碱盘面有可能进入博弈僵持阶段，后期跟随基本面波动。 玻璃：上周，玻璃产销受天气影响较大，玻璃产销率较前一周下滑12.7个百分点，主要是北方玻璃运输受阻；但玻璃库存延续下降趋势，主要是南方正值旺季，玻璃产销顺畅。预期本周玻璃将延续多空交织的格局，考虑到极端天气间歇，现货端需求有望好转，但盘面情绪偏空，按目前情况来看，有进一步下探整数关口预期，若技术上未下破则以延续震荡偏弱为主。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号470