近期策略展望
冠通期货 近期策略展望 研究咨询部2023年12月19日周智诚F3082617/Z0016177 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★上周五重要数据和消息 ★美联储内部对“过高”的降息预期降温/点阵图集体“转鸽” ★油价反弹至72美元/桶附近震荡；A股大盘在3000点下方震荡 ★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 上周五重要数据和消息 上周五（12月15日）标普全球（S&PGlobal）数据，美国12月Markit服务业PMI初值51.3，创7月以来新高，预期50.7，这是服务业PMI连续第十一个月扩张； 美国12月Markit制造业PMI初值降至48.2，预期49.5，前值49.4；其中，产出指数降至49，是自今年8月以来的最低读数；新订单指数较上月下降，为自8月以来的最低读数；美国12月Markit综合PMI初值51，也创7月以来新高，预期50.5；其中新订单指数从11月份的50.6升至51.1，为7月以来的最高读数，为连续第二个月扩张；就业指数也较上月攀升，为9月以来的最高读数； 数据显示美国整体经济在12月略有回升，以7月以来的最快增速为2023年划上句号；但PMI调查显示美国第四季度GDP增长相当疲弱。 上周五公布的美国12月纽约联储制造业指数为-14.5，预期2，前值9.1；上周五公布的美国11月工业产出环比增0.2%，预期0.30%，前值-0.60%；上周五公布的欧元区12月综合PMI连续第七个月萎缩，制造业、服务业数据均下滑，欧元区私营部门经济活动在年 底出现恶化，加剧了该地区下半年可能陷入萎缩的风险；本周一（12月18日）美国12月NAHB房产市场指数为37，预期36，前值34。 上周五美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为6832.54亿美元，连续第二十三个交易日低于1万亿美元整数位心理关口，上个交易日报7693.46亿美元；美联储逆回购需求降至2021年6月份以来新低。 上周五根据CMEFedWatch工具的数据，预计1月份美联储将维持利率在5.25%-5.50%不变，但市场预计3月份降息的可能性约为43%，5月份降息的可能性约为75%；至本周一，期货市场预计3月份降息25个基点的可能性为67%。 3 美联储内部对“过高”的降息预期降温 上周美联储12月会议“首谈降息”，市场以为美联储开始转向之际，多位美联储高级官员纷纷发表“鹰派”的观点，试图平息市场对即将降息的猜测； 美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯接受媒体采访时称，美联储目前并没有真正讨论降息，在过去的一年里，我们了解到的一件事是，数据可能会以令人惊讶的方式变化。如果通胀进展停滞或逆转，我们需要做好进一步收紧政策的准备。 他表示，随着通胀下降、失业率处于低位、经济增长稳健，美联储很可能“处于或接近”这一门槛。威廉姆斯表示，现在考虑3月份开始降息“还为时过早”，但他承认，随着经济趋于平衡和通胀进一步下降，降息将是合适的。 上周五鸽派的亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，如果通胀按预期下降，他预计美联储明年将降息两次，可能会从第三季度开始。博斯蒂克对明年降息的预期，甚至不如12月点阵图显示的宽松。博斯蒂克表示，他并不真的觉得降息是迫在眉睫的事情。政策制定者们仍需要几个月的时间，才能看到足够的数据，并获得通胀将继续下降的信心。他预计2024年年底美国通胀率为2.4%左右。 同日，美国芝加哥联储主席古尔斯比在接受采访时，对前景采取了稍微谨慎的态度，并且不排除支持3月份降息。古尔斯比表示，美联储可能需要将侧重点转向就业指标：“很明显，我们正朝着一个平衡的环境迈进。同时，随着通胀下降，我们必须考虑我们希望采取多大的限制措施，以及在就业方面是否存在危险。” 本周一（12月18日）旧金山联储主席玛丽·戴利表示，2024年降息可能是适当的，可能需要在2024年进行三次降息；美联储梅斯 特表示，市场对于降息的预期稍稍超前于美联储。 4 点阵图显示美联储集体“鸽派” 美联储12月会议点阵图显示，本次提供利率预测的19名联储官员中，共有16人预计明年利率会降至5.0%以下，其中五人预计利率在4.75%到5.0%，以每次降息25个基点估算，相当于明年两次降息； 六人预计在4.50%到4.85%，相当于三次降息；四人预计利率在4.25%到4.50%，相当于四次降息；有一人甚至预计利率低于4.0%； 以此计算，19人之中共有11人、占比近53%的联储官员预计，明年至少降息三次，共五人、占比26%的官员预计至少降息四次。 12月1日，鲍威尔还警告市场“现在猜何时开始宽松太早了”，而在12月13日的新闻发布上却称“开始讨论降息的问题”；市场没“想明白”，这两周到底发生了什么？有观点认为，最有可能的原因便是来自美国政府的压力，拜登为了支持率施压。 12月点阵图显示，美联储预计2024、2025、2026分别降息75bp（9月50bp）、100bp（9月125bp）、75bp（9月100bp），其实仅 相当于明后两年多一次降息，把本应于2025年进行的降息，提前到了2024年这个“大选年”来进行。 5 油价反弹至72美元/桶附近，频繁震荡 俄罗斯周日（12月17日）表示将进一步加大支持力度，在12月份进一步削减石油出口，可能减少50,000桶/日或更多，早于随着全球最大的出口国试图支撑全球石油价格；由于周五的风暴和定期维护，俄罗斯暂停了港口约三分之二的主要出口级乌拉尔原油装载，随后宣布进一步削减出口。俄罗斯总统普京将针对原油价格上限的销售禁令延长至2024年7月。 美国能源信息署（EIA）表示，美国顶级页岩油产区（2024年）1月份石油产量将连续第三个月下降，而二叠纪盆地顶级盆地的石油产量将连续第八个月创历史新高。 英国石油公司（BPPlc）表示，在胡塞武装分子对商船的袭击升级后，该公司将暂停所有通过红海的油轮运输。全球最大的集装箱运输公司过去几天表示，在袭击浪潮发生后，他们将暂停通过该水路的货运。受此消息影响，布伦特原油期货上涨，这可能是迄今为止石油流动中断的最具体迹象。避开红海意味着船只无法使用埃及的苏伊士运河，迫使它们绕行非洲很远。这样做会增加数千英里的航程，延迟货物交付，并意味着燃油成本上涨，且还提升了对船舶的需求。 纽约BTIG董事总经理兼全球利率交易联席主管汤姆·迪·加洛马(TomdiGaloma)表示：“我认为美联储已经彻底完蛋了，到年中美联储降息的理由将会有很多。”他指出，经济“将在2024年大幅放缓”。经济放缓，将大幅减少对于原油的需求，并限制了原油进一步上升的空间。 高盛最近下调2024年布油价格预测至70美元到90美元/桶。此前该行曾预计油价在80美元至100美元/桶之间；花旗预测2024年的 平均油价为75美元，这是五个预测中最低的；另外三家华尔街大银行将2024年布油价格预测定在83至90美元/桶之间。摩根大通 对布油的预测为83美元/桶，美国银行最为乐观，预计布油明年均价为90美元/桶。摩根士丹利位居中间，预测油价为85美元6 /桶。 大盘仍在3000点下方，频繁震荡 本周一中国央行开展1840亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。今日进行 600亿元14天期逆回购操作，中标利率1.95%。今日有2850亿元逆回购到期； 本周一工信部、国家网信办、人力资源社会保障部等十四部门近日联合印发《关于开展网络安全技术应用试点示范工作的通知》，将以新型信息基础设施安全、数字化应用场景安全、安全基础能力提升为主线，遴选一批技术先进、应用成效显著的试点示范项目。 12月19日讯，国家发改委新闻发言人李超在12月份新闻发布会上表示，我们有条件、有能力圆满完成全年经济社会发展主要预期目标；深化国资国企改革，促进民营经济发展壮大；支持新动能成长壮大，推动传统产业转型升级；以科技创新引领现代化产业体系建设，加快新旧动能转换；目前全国用电用气需求处于历史高位，全力增加电力、天然气顶峰保供能力；截至12月15日主产区粮食企业累计收购秋粮超过9000万吨……；。 汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正认为，2023年中国股市机遇与挑战并存。随着积极的政策信号不断积累，近期A股市场成交量有所抬升，投资者情绪面有回暖迹象。总体维持对A股中性的观点，投资者可关注当下具有结构性优势的板块，如自主创新中的半导体和计算机产业链、绿色能源转型中的智能汽车产业链，以及具有韧性的消费细分领域等。 高盛研究部团队也认为，中国A股市场的投资理由十分充分。A股市场对于地缘政治和流动性因素的敏感性较低，股票风险溢价较高，而且与国内政策利好及国家增长目标的匹配度更佳，大众市场消费股、部分出口企业以及人工智能、新基建、“小巨 人”、国内公司治理领军者等题材可能会随着中国经济再平衡而表现出色。未来12个月高盛研究部维持对中国A股的高配建议。 7 黄金：停留在2000关口上方，频繁震荡 金价再次反弹越过2000关口；上方阻力在1810至2145涨势的23.6%回撤位2066， 2100关口，2145前高；下方支撑在2000关口，1810至2145涨势的 50%回撤位1977， 1950关口和前述涨势的61.8%回撤位1938。 8 周线震荡，始终在关键支撑上方 2019年4月份以来，国际金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫 情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在1900 下方；下方支撑在周线前低1804；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 9 ★期货AU2402震荡，一小时线KDJ超买回落，上方阻力在日线前高484.50，下方支撑位于特殊均线组粗橘色线470.50，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 10 白银：日线宽幅震荡进行中 目前银价再次快速反弹，目前位于20.67至25.89涨势的38.2%回撤位23.89下方，上方阻力在23.89，前述涨势的23.6%回撤位24.65，小前高25.89，日线前高26.11；下方支撑在前述涨势的50%回撤位23.28，61.8%回撤位22.66，之后是日线前低20.67。 11 期货AG2402震荡，1小时线KDJ超买，上方阻力位于日线小前高6290，下方支撑位于特殊均线组粗橘色线5880，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导 致无序震荡较多，风险较大。 12 原油：反弹至72美元/桶附近，频繁震荡 原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在73.50附近，油价短线震荡。 13 期货原油SC2402震荡下滑，1小时线KDJ超买回落，上方阻力位于日线前高602，下方支撑在日线小前低537，根据国际市场美原油油价运行，期货原油短线判断震荡偏空； 目前各类基本面信息导致无序震 荡较多，风险较大。 14 大盘在3000点下方，下滑震荡 今日早盘指数小幅低开随后弱势震荡，三大股指均刷新年内新低；消息面，国家发改委新闻发言人李超表示，今年CPI总体低位运行，随着输入性、周期性、季节性等因素有所改变，基数效应逐步减弱，商品服务需求持续恢复，预计明年CPI将温和回升；12月18日中国房地产业协会发布通知称，为准确反映长租房发展状况，增强长租房投资者和运营者信心，提高行业运营效率，推动长租房行业健康发展，促进建立租购并举的住房制度；伦敦知名对冲基金宽立资本（AspectCapital）正在计划在上海设立办事处，目标是注册为外商独资企业（WFOE），满足中国投资者对另类投资的需求；整体看，央行表示加大逆周期和跨周期调节，加快金
