商品日报

商品日报20231220 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银高位震荡，等待数据指引 周二国际贵金属期货价格收涨，美元指数下挫提振贵金属价格走势。昨日美元指数再度下跌报102.12，美国三大股指全线收涨。自上周FOMC会议上鲍威尔转鸽之后，包括美联储芝加哥联储主席古尔斯比和美联储纽约联储主席威廉姆斯在内的美联储官员纷纷发言，给市场高涨的降息预期泼冷水。周二美联储亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，鉴于经济强劲以及需要确保通胀率回到央行2%的目标，美联储目前没有降低美国利率的“紧迫性”。美联储FOMC委员会即将大换血，鸽派占上风。FOMC委员会的成员将从今年的5名鹰派和4名鸽派官员，转变为明年的4名鹰派和5名鸽派官员。昨天日本央行维持YCC与负利率政策不变，但改变了对消费支出评估措辞，称核心通胀率可能逐步上升，暗示货币政策即将发生变化，日元盘中一度冲高。 当前市场对美联储降息的预期在摇摆之中，重点关注周五将公布的美国11月核心PCE数据。我们维持当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点，金银调整的风险更大。 操作建议：逢高沽空 铜：美联储新阵容立场或偏鸽，铜价小幅反弹 周二沪铜主力2401合约震荡偏弱，但夜盘伦铜强势反弹带动沪铜高开高走。近期铜价进入宽幅震荡区间，近月BACK结构继续收缩，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交略有好转，下游补库情绪升温，现货升水小幅反弹。昨日LME伦铜库存达16.8万吨。宏观方面：明年美联储的两位鹰派官员卡里卡什和洛根即将离开委员会，取而代之的是两位鸽派官员，分别为亚特兰大联储主席博斯蒂克以及旧金山联储主席戴利，委员会的阵容将从今年的“五鹰四鸽”转向2024年的“五鸽四鹰”，意味着明年货币政策的立场或更偏向鸽派。博斯蒂克表示，鉴于美国经济的强劲势头，以及确保通胀回到2%的必要性，美联储短期没有降息的紧迫性，但预计明年下半年或有两次降息，这是美联储官员首次明确表达预期降息的 频次和时点。产业方面：国家统计局数据，11月我国铜材产量201.2万吨，同比增长4.5%； 1-11月累计产量达2021.1万吨，同比增长4.6%。 美联储明年委员会新阵容的货币政策立场或更偏鸽派，美联储官员首次明确提及明年下半年或有两次降息，整体利多铜价；与此同时，巴拿马铜矿的供应中断导致现货TC的大幅下滑，以及LME库存的持续回落同样对铜价形成一定支撑，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：观望为主 铝：关注万九附近压力 周二沪铝继续小幅走高。现货SMM均价18940元/吨，涨40元/吨，对当月+20元/吨。南储现货均价19050元/吨，涨130元/吨，对当月升水130元/吨。12月16日，内蒙古白音 华40万吨电解铝项目投产完毕，预计12月底全国电解铝产能4237.4万吨。海关总署最新数据显示，2023年11月，中国出口未锻轧铝及铝材48.96万吨，同比增长7.6%；1-11月累计出口518.52万吨，同比下降15.3%。11月中国出口氧化铝13万吨，同比增长55.9%；1-11月累计出口113万吨，同比增长19.5%。 供应端有电解铝厂投产完毕，量级有限。昨日进口窗口关闭，进口流入减少，后续供应端预计仅小幅增量。现货市场铝价高位现货跟涨乏力，升水回落。临近万九关口压力，市场追高情绪或有减弱，关注19000-19200元/吨压力区间，此外沪铝结构性行情可继续关注。 操作建议：单边区间操作、跨期正套 镍：宏观及基本面弱稳，镍价低位震荡 周二沪镍延续震荡。长江现货1#镍报价130700-134500元/吨，均价132600元/吨，下跌2100，广东现货镍报134300-134700元/吨，均价134500元/吨，下跌1900。金川公司板状金川镍报134000元/吨，较上一交易日跌1500元/吨。宏观面，欧元区11月CPI终值同比上升2.4%，与预期及初值一致，10月终值升2.9%。日本央行宣布，继续维持超宽松货币政策，将长期利率控制目标上限维持在1%，把短期利率维持在负0.1%的水平。 欧美经济数据大多符合预期，不过地缘局势紧张，市场避险情绪升温。基本面纯镍现货市场成交稍有改善，升水稳定。镍铁供应宽松，不过库存有所下降。硫酸镍利润恢复生产增量预计供应增加。消费端按需采购，压价心态浓。整体市场宏观和基本面弱稳，镍价保持低位震荡。 操作建议：逢高抛空