碳酸锂周报：墨开无视虎龙争

投资咨询业务资格： 证监许可[2012]338号 碳酸锂周报 墨开无视虎龙争 恒力期货研究院 2023年12月18日 核心观点 碳酸锂 指标 驱动 描述 供应 矿端 ↓ 非矿排产预期加强，澳矿价格继续下探，不起支撑作用。主流玩家产能维持高位。 盐端 ↓ 国内回收和盐湖产能有所下降，但矿石端产能没有明显缩减。 需求 动力 ↓ 下游电池厂去库存压力依旧，正极厂排产下滑加速明显。 储能 ↓ 招标价格继续下降，行业格局持续恶化 库存 上游 ↓ 上周锂盐厂库存有所上升，有效产能总体保持宽松 下游 ↓ 上周正极厂商库存增加明显，及电池、贸易商库存减少，显示了贸易商出货以及电池厂对正极厂的客供比或减少。 价格结构 基差 ━ 近月合约基差快速缩小，主力合约基差转负。显示了，短期内市场对价格的判断分歧减弱。 月差 ↑ 远月主力合约总体对近月保持升水，表面市场对近期的判断偏弱，也意味着市场短期出现单边下跌可能不大 工电价差 ━ 工电价差缩小，略低于实际两者产品之间的加工费，远低于交割贴水标准，没有交割套利空间。 未来展望 ↓ 随着目前碳酸锂注册仓单的稳步提升以及交易所对未来仓单注册意向的指引，再结合LC2401近月合约持仓量逐日下降、成交量归于低位，我们认为市场对本次交割的风险担忧逐渐消散。同时，短期内，市场对于碳酸锂现货价格的区间（9.5-10.5万元/吨）共识逐渐达成。建议短期持谨慎观望态度，不要采取激进的策略。但是，对于明年中期的需求恶化的不确定性的增加、下游电池厂、主机厂的库存问题，以及明年主流矿山产能出清难度的预计，都或将对未来的价格产生一定的压力。