冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2023年12月18日 期市综述 截止12月18日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，集运指数（欧线）封涨停，涨幅9.99%，低硫燃料油（LU）涨超2%，苯乙烯（EB）、纸浆、SC原油涨超1%。跌幅方面，玻璃跌近4%，纯碱、鸡蛋跌近3%，菜粕、碳酸锂跌超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.08%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.47%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.78%，中证1000股指期货 （IM）主力合约跌1.13%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.01%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.01%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.22%。 资金流向截至15:06，国内期货主力合约资金流入方面，PVC2405流入4.42 亿，玉米2405流入3.17亿，原油2402流入2.94亿；资金流出方面，沪深 3002401流出13.9亿，中证10002401流出12.41亿，中证5002401流出 4.67亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日沪指早间低开后一度翻红，深成指、创业板指走势稍弱；消息面，今年中央财政增发1万亿元国债，第一批国债资金预算2379亿元已经下达；今年宁波市 面向符合条件的购房者发放共2轮、总金额3500万元的购房消费券，第一轮购 房消费券发放已经结束，第二轮将于2023年12月18日9时起申领；多艘商船近日在红海水域遭也门胡塞武装袭击，加剧中东局势紧张，波及国际海运；自去年11月延期并扩容以来，民营企业债券融资支持工具已累计支持18家民营企业 发行金额总计373.18亿元的债务融资工具；整体看，最近3个月国内逆周期调节措施密集出台，政策底部已经确认，大盘正从政策底走向市场底；大盘有望带动股指期货一起慢牛反弹；短线股指期货判断震荡偏多。 金银： 上周五（12月15日）美国12月Markit服务业PMI初值51.3，创7月以来新高，预期50.7，这是服务业PMI连续第十一个月扩张；美国12月Markit制造业PMI初值降至48.2，预期49.5；数据显示美国整体经济在12月略有回升，以7月以来的最快增速为2023年划上句号；但PMI调查显示美国第四季度GDP增长相当疲弱；上周五美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为6832.54亿美元， 连续第二十三个交易日低于1万亿美元整数位心理关口，上个交易日报7693.46 亿美元；美联储逆回购需求降至2021年6月份以来新低。上周五根据CMEFedWatch工具的数据，预计1月份美联储将维持利率在5.25%-5.50%不变，但市场预计3月份降息的可能性约为43%，5月份降息的可能性约为75%。整体看金银在本轮加息已经结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的事实和美联储距离降息越来越近的预期继续中长期利好金银。 铜： 上周五公布的美国12月Markit制造业PMI初值降至48.2，欧元区12月综合PMI连续第七个月萎缩，数据利空铜需求；美元指数下滑至102.50附近，伦铜电3反弹至8500美元/吨上方；上周伦铜收涨1.03%至8525美元/吨，沪铜主力收至68670元/吨。现货方面，上周LME0-3贴水扩至94.3美元/吨。海外矿业端，12月18日据外媒报道，上周五巴拿马政府发布声明称，在正式通知加拿大矿业公司第一量子停止其巴拿马科布雷铜矿的运营后，该公司已开始“最终”关闭这家铜矿。巴拿马贸易部在一份声明中表示，关闭该矿的路线图将在未来几天内提交政府。巴拿马政府本月早些时候下令第一量子公司停止其利润丰♘的铜矿的采矿作业，此前最高法院裁定其合同违宪。裁决称，该合同违反了该国宪法的25条；12月15日讯花旗预计近来大宗商品广泛上涨将持续至明年1月，其中金 属表现优异。花旗表示，战术上看好基本金属，将铜的0-3个月价格目标上调至 每吨8800美元(原为每吨8600美元)。花旗预计0-3个月铝价格目标为每吨2300美元。花旗称，英国对俄罗斯金属实施制裁可能导致大量俄罗斯资金流入，并在伦敦金属交易所（LME）上造成价格下跌，最终可能导致LME将俄罗斯金属摘牌。国内铜下游，据SMM预测，2024年全球铜精矿供应过剩量从2023年的12万吨下降至7万吨，2025年转向短缺30万吨。从需求看，中国精炼铜消费全球占比超过50%。全球能源结构转型趋势下，包括光伏、风电、新能源汽车等在内的新能源领域耗铜量将逐步上升。据SMM预测，至2026年，新能源领域耗铜占比有望自2022年的9%上升至20%左右。周度数据来看，SMM统计的国内主要精铜杆企业周度开工率11月出现明显回落，截至11月24日当周录得67.7%，较10月末大幅下降近20个百分点。此外据SMM调研，11月中旬以来精铜杆订单不理想，下游新增订单持续减量，此外受现货高升水的抑制，部分铜杆企业放缓生产节奏、停炉减产，精废杆价差走阔亦对精铜杆消费造成一定影响。整体看，美联储降息预期交易提振市场情绪，国内政策面同样积极，有能力支持铜价适度反弹；本周沪铜主力合约运行参考：67900-69600元/吨。 原油： 俄罗斯将于明年1月1日起将石油出口关税降至零。 OPEC+虽然减产219.3万桶/日，但是这是自愿减产，市场质疑减产履行率，安哥拉等国拒绝服从产量配额，也让市场怀疑OPEC+的团结问题，这不及会议前的市场预期。 基本面上，供给端，据欧佩克最新月报显示欧佩克10月份原油产量下调0.5万 桶/日，11月产量环比减少5.8万桶/日至2783.7万桶/日，结束8月以来的上 升趋势。美国原油产量环比持平于1310万桶/日，但仍处在历史高位。 需求端，EIA数据显示12月8日当周，美国汽柴油需求环比增加，带动整体周度油品需求环比增加，且四周平均需求由与去年同期较少转为与去年同期较多。成品油库存小幅增加，需求有所好转。 另外，WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位，该头寸获利了结意愿较高，近期在持续减少。截至12月12日，WTI非商业净多持仓环比下降 10.29%至151599张，较9月底高点下降幅度高达56.69%。 因此，中东地缘风险暂未外溢。油价持续下跌后，美国汽柴油需求环比增加，带动整体周度油品需求环比增加，且四周平均需求由与去年同期较少转为与去年同期较多。成品油库存小幅增加，需求有所好转，继续关注汽油表现。OPEC月报维持全球原油需求增速，IEA上调2024年全球原油需求增速，EIA数据显示原油库存大幅下降，且降幅超过成品油库存的增幅。近期产油国发布挺价言论，OPEC+毕竟还是决定减产，供给有望收缩，受风暴影响，俄罗斯黑海Novorossiisk港口12月原油装载量从最初计划的214万吨下调至172万吨，红海商船遇袭，叠加美联储鸽派言论，原油价格已跌至年内低位，预计近期原油震荡运行。 塑料： PE现货市场少数下跌，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE报8100-8280元/吨，LDPE报8950-9100元/吨，HDPE报8060-8500元/吨。 基本面上看，供应端，新增独山子石化全密度、燕山石化HDPE等检修装置，但宁夏宝丰HDPE、连云港石化HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至95.9%，较去年同期高了8个百分点，目前开工率处于偏高水平。 需求方面，截至12月15日当周，下游开工率回升0.06个百分点至46.31%，较 去年同期低了0.60个百分点，低于过去三年平均7.79个百分点，其中包装膜开工率回升，但农膜旺季逐步退去，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加塑料后期需求，关注政策刺激下的需求改善情况。 周一石化库存环比增加2.5万吨至63.5万吨，较去年同期高了1万吨，周末石化累库较少，近期石化去库速度正常，石化库存压力缓解。 原料端原油：布伦特原油03合约上涨至77美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平 于850美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于865美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据小幅走弱不及预期略有施压，下游农膜旺季逐步退去，上游原油持续走弱后，LLDPE利润修复，LLDPE进口利润打开，且开工率偏高，但市场挺价，石化库存去化正常，加之进出口数据利好，宏观转暖，预计近期塑料震荡整理。 PP： PP现货品种价格少数下跌。拉丝报7400-7550元/吨，共聚报7450-7850元/吨。 基本面上看，供应端，新增福建联合二线等检修装置，PP石化企业开工率环比下跌2.66个百分点至73.47%，较去年同期低了6.33个百分点，目前开工率处于偏低水平。金发科技40万吨/年二线PP装置11月投产。 需求方面，截至12月15日当周，下游开工率回落0.32个百分点至54.50%，较 去年同期高了10.44百分点，主要是塑编订单天数仍在继续下滑，其开工率下降，关注政策刺激下的需求改善情况。 周一石化库存环比增加2.5万吨至63.5万吨，较去年同期高了1万吨，周末石化累库较少，近期石化去库速度正常，石化库存压力缓解。 原料端原油：布伦特原油03合约上涨至77美元/桶，丙烯中国到岸价环比持平 于845美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据小幅走弱不及预期略有施压，下游需求继续环比回落，上游原油、丙烷持续走弱后，PP利润修复，PP新增产能金发科技二线投产，但市场挺价，石化库存去化正常，加之进出口数据利好，宏观转暖，预计近期PP震荡整理。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回落1.4个百分点至32.7%，较去年同期高了1.1个百分点，但仍处于历年同期低位。1至10月全国公路建设完成投资同比增长2.93%，累计同比增速继续回落，其中10月同比增速环比增加，但仍为负值，为-6.77%。1-11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.2%，较1-10月的0.0%继续回落。下游开工率全面下滑，道路改性沥青行业厂家开工率继续季节性回落，处于历年同期低位，防水卷材行业开工率回落，同样处于低位，冬储合同释放，需要关注冬储情况。10月24日，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减 灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。近日第一批国债资金预算2379亿元已经下达。 库存方面，截至12月15日当周，沥青库存存货比较12月08日当周环比回落 0.6个百分点至20.5%，目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价上涨至3475元/吨，沥青03合约基差上涨至- 200元/吨，处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回落1.4个百分点至32.7%，仍处于历年同期低位。道路改性沥青行业厂家开工率继续季节性回落，处于历年同期低位，冬储合同零星释放，需要关注冬储情况。沥青库存存货比回落，依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落，道路沥青因降温后需求持续下滑，但冬储合同释放，需要关注冬储情况。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。短期沥青受降温需求下降影响而承压。由于OPEC+会议不及预期，沥青低库存下，供应低位叠加需求仍有冬储支撑，建议做多裂解价差中期继续轻仓持有，即做多沥青做空原油，一手原油空单配置15手的沥青多单。 PVC： 基本面上看：供应端，PVC开工率环比减少2.72个百分点至78.51%，PVC开工率转而回落，但处于历年同期略偏高水平。新增产能上，40万吨/年的聚隆化工产能释放，40万吨/年的万