宝城期货豆类油脂早报（2023年12月18日）

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 宝城期货豆类油脂早报（2023年12月18日） 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要<点击目录链接，直达品种策 略解析> 豆粕2405 震荡 震荡 震荡偏强 观望 美农报告利空，南美天气改善， 国内大豆到港节奏，油厂库存 豆油2405 震荡 震荡 震荡偏强 观望 地缘局势，美豆油库存，油厂 开工率，库存压力 棕榈2405 震荡 震荡 震荡偏强 观望 马棕库存下降，马来和印尼产量和出口，国内进口节奏，国内库存 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：在美豆期价整体下行的背景下，对国内豆类市场支撑明显减弱。从国内市场环境来看，大豆供应整体充足，油厂开工小幅回落，受到部分地区停产的影响，但即便如此油厂豆粕库存却不降反增，反映出油厂豆粕供应能力保持充足。同时由于油厂普遍停产时间为1周左右，后期油厂开工率将逐步恢复，对市场供应将继续补充。目前豆粕负基差持续，反应出市场需求疲弱的现状，虽然市场成交小幅放量，但也仅限于满足安全生产的水平，持续性仍有待于观察。市场需求疲软，油厂豆粕库存压力增加，豆粕期价下行风险明显放大，空头思路维持。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：MPOB报告显示，马来西亚11月末棕榈油库存环比下滑1.09%至242万吨，为4月以来首次下降。马来西亚11月毛棕榈油产量为179万吨，环比下降7.66%；11月棕榈油出口环比下降5.67%，至140万吨。由于库存下降，马棕报告利多影响显现，棕榈油期价一度获得支撑。但随后本周公布的马来西亚棕榈油出口数据环比下降，市场开始担心需求对棕榈油价格的拖累，如果需求下滑幅度明显超过产量降幅，届时棕榈油库存将面临再度攀升的风险。此外，国际油价近期波动加剧，也对油脂市场带来外溢性影响。从市场对厄尔尼诺给远期棕榈油产量带来的减产预期和近期棕榈油进入季节性的减产周期，逐渐转换为近期持续增加的库存压力，市场在朝着更加有确定性的方向进行切换，令近期油脂市场面临较大的下行压力。在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，棕榈油下行趋势不变，空头思路维持。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。