煤炭行业周报：天气原因运输受阻，新一轮寒潮下燃煤需求抬升

动力煤基本面：产地方面，陕西区域价格弱稳运行。当前天气影响持续，不少煤运道路处于管制状态，出货受阻下部分煤矿面临顶仓风险，被迫停产、减产。鄂尔多斯区域延续供需两弱状态，用户继续保持观望，供应也受降雪影响继续下降，价格虽然多未调整，但是普遍具有议价空间。晋北区域情绪较为平稳，拉运不畅下坑口调价多未执行，实际成交价格以稳为主。港口方面，市场交投气氛较为平淡。寒潮天气影响下，电力终端日耗稳中有增，对贸易商情绪形成支撑，多数报价仍偏稳。同时，由于终端需求表现不及预期，且对价格的接受度有限，因此少数高位报价也出现松动。进口煤方面，本周进口动力煤市场整体弱稳运行，目前市场上多数终端用户正在寻求明年1月船期货源，但对高报价接受程度不高，报还盘差距较大，市场实际成交仍有限。 本周受降雪降温等天气影响，部分露天煤矿生产略有受限，叠加由于交通管制的因素，产地发运受阻，煤矿销售情况不佳。港口由于大风天气封航的影响，秦皇岛港吞吐量腰斩库存持续累积，但贸易商继续挺价，实际成交仍以长协兑现为主。我们认为当前市场利多因素大于利空，在冷空气带来的电厂日耗量提升以及产地临近年末供给略有收紧共同作用下，煤价或会进入小幅震荡上涨的通道。 “双焦”基本面：焦煤方面，本周炼焦煤整体偏稳运行。临近年末，煤矿以安全生产为主，生产积极性有所降低，叠加本周产区再发安全事故，供给仍旧偏紧，本周由于天气原因，发运受阻下游到货困难。焦炭方面，本周部分焦企第三轮提涨落地，焦企盈利空间稍有恢复，生产积极性尚可，但在下游维持补库采购的背景下，对高价焦炭接受力度一般。钢厂方面，本周铁水产量进一步下降，钢厂检修高炉增多，钢材产量有所下滑。目前在需求淡季的影响下，钢厂利润有收窄压力。我们认为，在冬储补库需求下煤焦市场将震荡持稳运行。 高频数据聚焦：动力煤价上涨，北港库存增长。截至12月15日，秦港5500大卡动力煤市场价946元/吨（周环比+1.6%）；京唐港山西主焦煤库提价为2650元/吨（周环比+1.9%）；布伦特原油现货价为77.3美元/桶（周环比+2.0%）；亨利港天然气现货价为2.37美元/百万英热单位（周环比-9.7%）； 一级冶金焦平仓价为2640元/吨(周环比+3.9%)；秦港铁路调入量为326.4万吨（环比-5.91%），日均吞吐量28.49万吨（环比-43.66%）；北方九港口煤炭库存合计为2828万吨（环比+3.0%）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至12月15日申万煤炭一级行业指数收益为+1.66%，跑赢上证指数2.56pct。表现居前的3只股票分别是安源煤业（+7.54%）、郑州煤电（+6.02%）和潞安环能（+5.53%）。 投资建议：本周市场煤价上涨，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下，我们推荐焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.12.09-2023.12.15）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块优于大盘 本周（2023.12.09-2023.12.15）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨1.66%，沪深300指数下跌1.70%至3341.55点，上证指数下跌0.91%至2942.56点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是综合（+4.21%）、传媒（+2.47%）和纺织服饰（+2.00%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.12.09-2023.12.15）焦煤板块涨幅较高。本周煤化工板块上涨1.29%，动力煤板块上涨0.93%，煤炭开采板块上涨1.62%，焦煤板块上涨2.90%，焦炭板块上涨1.95%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.12.09-2023.12.15）煤炭板块涨幅前三的公司分别是安源煤业（+7.54%）、郑州煤电（+6.02%）和潞安环能（+5.53%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：港口动力煤价本周环比上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格本周涨跌互现。截至12月15日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为955元/吨，周环比下跌10元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为840元/吨，周环比上涨13元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为772元/吨，周环比上涨3元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格本周环比下跌。截至12月15日，广州港印尼4800大卡动力煤价格为860.54元/吨，周环比下跌16元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库价格为855.99元/吨，周环比下跌20元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼高8.60元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至12月15日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为946元/吨，周环比上涨15元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比上涨。截至12月15日，太原古交焦煤车板价为2570元/吨，周环比上涨50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为2408元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为2075元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量上升，焦炭价格环比上涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至12月8日，南方八省电厂煤炭库存为3500万吨，周环比减少11万吨。日耗量为210万吨，周环比增加11.60万吨。库存可用天数为16.60天，周环比减少1.1天。截至12月15日，环渤海港锚地船舶为147艘，周环比上升42艘。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.1建材和化工价格及开工率 截至12月15日，全国水泥价格指数为153.79点，周环比上涨0.29点。 截至12月15日，全国甲醇价格指数为2393.58点，周环比下跌34.71点。 截至12月15日，全国甲醇开工率为77.59%，周环比下降3.71pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至12月15日，一级冶金焦港口平仓价为2640元/吨，周环比上涨100元/吨。 截至12月15日，20mm螺纹钢价格为4010元/吨，周环比下跌80元/吨；截至12月15日，钢材综合价格指数为112.77点，周环比上涨0.33点。 截至12月15日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为226.86万吨，周环比下降2.44万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：钢材综合价格指数(CSPI) 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存上升，铁路运力下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至12月15日，环渤海港煤炭库存为2828.4万吨，周环比上升82.8万吨。黄骅港库存为177万吨，周环比下降4万吨。秦皇岛港口吞吐量为28.49万吨，周环比下跌22.07万吨。截至12月11日，南方港口煤炭库存为3205.8万吨，周环比下降39.9万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至12月15日，煤矿库存203.92吨，周环比下跌2.44万吨。港口炼焦煤库存为179.89万吨，周环比下跌4.90万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为912.45万吨，周环比上涨10.31万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至12月15日，港口焦炭库存为201.30万吨，周环比下降5.13万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为63.07万吨，周环比上升18.03万吨。247家钢厂焦炭库存为579.59万吨，周环比下降4.87万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至12月15日，秦皇岛港铁路到车量为5865车，周环比下跌390。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为326.4万吨，周环比减少20.5万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至12月13日，环渤海四港货船比为15.7，周环比下跌1.0。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费涨跌互现。截至12月15日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为981.82点，周环比上涨172.61点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为54.4元/吨，周环比上涨6.8元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为40.6元/吨，周环比上涨8.8元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至12月15日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为19.44美元/吨，周环比上涨0.22美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：受寒潮影响，我国大部分地区气温低于同期 5.1主要水电站蓄水位 截至12月15日，三峡水电站水位170.35米，周环比下降0.87米。三峡水电站出库流量为8485.71立方米/秒，周环比上升1583立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（12月16-25日），新疆西北部、东北地区东部、江淮、江南、华南及西南地区东部等地累计降水量有3～15毫米。19日之后，全国大部地区降水将明显减弱。 未来10天，受强寒潮及后续冷空气影响，除青藏高原和云南等地气温偏高外，我国大部地区平均气温较常年同期偏低2～4℃，其中华北、东北地区、黄淮、江淮、江汉、江南等地偏低6℃以上。 图表37：未来十日降水量预报 图表38：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.国家统计局：11月份，规模以上工业主要能源产品生产继续保持同比增长 11月份，我国生产原煤4.1亿吨，同比增长4.6%，日均产量1379.9万吨。进口煤炭4351万吨，同比增长34.7%。1—11月份，生产原煤42.4亿吨，同比增长2.9%。进口煤炭4.3亿吨，同比增长62.8%。11月份，我国发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，日均发电243.7亿千瓦时。1—11月份，发电量80732亿千瓦时，同比增长4.8%。分品种看，11月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。 其中，火电增长6.3%；水电增长5.4%；核电下降2.4%；风电增长26.6%；太阳能发电增长35.4%。 （资料来源：https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202312/t20231215_1945572.html） 2.国际能源署（IEA）：2023年全球煤炭需求预计将创下历史新高 报告预计，2023年全球煤炭需求量将首次超过85亿吨，较2022年增长1.4%。其中，印度煤炭消费量预计将增加8%，而由于电力需求增长以及水力发电低位，中国煤炭需求预计将同比增长5%。到2026年全球煤炭消费量才会呈现下降趋势，即使不出台更强有力的清洁能源政策支撑，全球可再生能源发电量也将大幅增加，因而带动煤炭消费量较2023年水平下降2.3%。 （资料来源：https://www.sx