11月国内动储电池数据发布，普利特获小圆柱电池订单

看好（维持） 11月国内动储电池数据发布，普利特获小圆柱电池订单 行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 国家/地区中国 行业新能源汽车产业链行业 报告发布日期2023年12月18日 核心观点 本周看点 11月动力和储能电池月度数据出炉 欣旺达动力义乌电池项目投产 普利特（002324.SZ)：控股子公司获3000万美元订单 科恒股份（300340.SZ）：获不低于10亿元订单 锂电材料价格 钴产品：电解钴（21.35万元/吨，-2.06%）；四氧化三钴（13.9万元/吨，-2.45%）；硫酸钴（3.1万元/吨，-3.12%）； 锂产品：碳酸锂（10.7万元/吨，-10.13%），氢氧化锂（11.1万元/吨，-7.53%）； 镍产品：电解镍（12.9万元/吨，-1.43%），硫酸镍（3.3万元/吨，0.00%）； 中游材料：三元正极（523动力型14.3万元/吨，-5.30%；622单晶型15.7万元/吨，-4.86%；811单晶型17.5万元/吨，-4.37%）；磷酸铁锂（5.1万元/吨，-1.54%）；负极（人造石墨（低端产品）2.2万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.3万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆1.7元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.5元/平，0.00%）；电解液（铁锂型2.1万元/吨，-6.67%；三元型2.5万元/吨，-4.72%；六氟磷酸锂8.1万元/吨， -3.59%） 投资建议与投资标的 新能源增长趋势确定，当前产业链核心矛盾在供给端。1-10月，国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为37%/44%/31%；1-10月，全球新能源汽车销量、动力电池装机量同比增长39%/44%，增速自高点回落但依然可观。随着美国、东南亚等新兴市场快速崛起，全球范围内有望激发新一轮增长活力。而供给端的过剩与库存才是新能源汽车及锂电池产业链当前面临的主要问题。 融资收紧预期下降，供给端扩张放缓，盈利有望复苏。当前固定资产投资增速已经边际放缓，在建工程同比增速也已从高点回落。基于当前市场对行业增速、产业链盈利、格局恶化的担忧，叠加再融资规则的收紧，锂电企业融资难度加大节奏减缓，行业继续大规模扩张受到制约。投资动力和融资能力受损，产业链供给端实际的扩张速度与规模不及预期。需求保持可观增速，而扩产进度滞后的情况下，行业整体有望迎来盈利复苏。 中国锂电产业链世界领先，有望受益全球化机遇。我国在电动车领域已经形成完善的产业链配套体系，并积极拓展海外市场。尽管欧美政府施加种种税收与政策限制，但本土产业链短期内无法攻破技术、成本等多方壁垒，日韩企业在长期低盈利下扩张力度也相对有限，产业发展终究要从政策导向、政府补贴驱动的竞赛回归到产业链的竞争，中国锂电企业仍将面对全球持续增长的电动车与动力电池需求。 建议关注：海外供应链和龙头企业两条主线，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评 级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业 (603799，未评级)。 风险提示 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 前10月全球动力电池装机同比增长44%， 2023-12-15 亿纬锂能拟建60GWh电池项目亿纬锂能匈牙利电池项目开工，星源材质 2023-12-06 与LG签订合作备忘录国轩高科欧洲新厂将落地，神行超充斩获 2023-11-28 广汽大订单 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.111月动力和储能电池月度数据出炉5 2.1.2欣旺达动力义乌电池项目投产6 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理9 3.1普利特（002324.SZ)：控股子公司获3000万美元订单9 3.2科恒股份（300340.SZ）：获不低于10亿元订单9 3.3其他公告10 4.动力电池相关产品价格跟踪10 5.风险提示12 图表目录 图1：2023年11月动力电池产量及同比/环比增速（GWh）5 图2：2023年11月按材料类型划分的动力和储能电池产量5 图3：2023年11月动力电池装车量及同比/环比增速（GWh）5 图4：2023年11月按材料类型划分的动力电池装车量5 图5：2023年11月国内动力电池企业装车量前十五名6 图6：2024款福特电马上市8 图7：岚图梦想家新增车型上市8 图8：长安启源A07新车型上市8 图9：雷克萨斯RZ300e上市8 图10：小象青春版上市9 图11：AIONSMAX行政版车型上市9 图12：比亚迪宋L上市9 图13：大众ID.7VIZZION上市9 表1：本周上市公司公告汇总10 表2：动力电池相关产品价格汇总表10 1.本周观点 ●新能源增长趋势确定，当前产业链核心矛盾在供给端。国内：2023年1-10月，国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为37%/44%/31%，中游四大主材前三季度产销量同比增速约20%~40%；全球：2023年1-10月，全球新能源汽车销量1074万辆，同比+39%，全球动力电池装机量552GWh，同比+44%，增速自高点回落但依然可观。随着电动车车型日益丰富、产品力与性价比不断提升，加之本地政府的大力扶持，美国、东南亚等新兴市场有望快速崛起，在全球范围内激发新一轮增长活力。而供给端的过剩与库存才是新能源汽车及锂电池产业链当前面临的主要问题。 ●受制于过剩与库存压力，行业盈利筑底。2023年以来，下游电池受益盈利改善；而上游资源和中游材料业绩普遍承压，Q3盈利维持跌势。其中中游材料盈利降幅环比收窄，有触底走稳迹象，细分来看：三元正极利润大幅提升，大部分企业回归正常加工利润模式，前驱体龙头也保持了可观盈利；铁锂正极得益碳酸锂去库，整体利润连续减亏，虽难言到底但已度过至暗时刻；负极价格仍处于下行通道但降幅收窄，行业利润呈现以量补价特点；隔膜竞争加剧，盈利环比收窄但仍在高位；电解液行业利润微降，Q1最艰难时刻已过，Q2-3出现探底迹象。 ●融资收紧预期下降，供给端扩张放缓，盈利有望复苏。从当前时点来看，固定资产投资增速已经边际放缓，在建工程同比增速也已从高点回落。基于当前市场对行业增速、产业链盈利、格局恶化的担忧，叠加再融资规则的收紧，锂电企业融资难度加大节奏减缓，行业继续大规模扩张受到制约。投资动力和融资能力受损，产能利用率处于低位，新增产能的投放进度与扩产项目的投资规模均受到影响，跨界企业退出与投资规模缩减也屡见不鲜，产业链供给端实际的扩张速度与规模不及预期。需求保持可观增速，而扩产进度滞后的情况下，行业整体有望迎来盈利复苏。 ●中国锂电产业链世界领先，有望受益全球化机遇。当前，我国在电动车领域已经形成完善的产业链配套体系，并积极拓展海外市场，凭借规模和产业集群优势，在海外的认可度持续提升，成为全球电动化进程中不可或缺的重要推动力。尽管欧美政府施加种种税收与政策限制，但本土产业链短期内无法攻破技术、成本等多方壁垒，日韩企业在长期低盈利下扩张力度与节奏也相对有限，电动汽车产业发展终究要从由政策导向和政府补贴驱动的竞赛回归到车企及产业链的竞争，中国锂电企业仍将面对全球持续增长的电动车与动力电池需求。同时，随着锂电企业出海将中国电动车产品力推向全球，驱动转向或将带来海外市场的新一轮加速增长。 ●建议关注：海外供应链和龙头企业两条主线，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)等。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.111月动力和储能电池月度数据出炉 产量方面，11月，我国动力和储能电池合计产量为87.7GWh，环比增长13.4%，同比增长40.7%。 图1：2023年11月动力电池产量及同比/环比增速（GWh）图2：2023年11月按材料类型划分的动力和储能电池产量 100 80 60 40 20 0 2021年2022年2023年 同比增速环比增速 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -60% 三元材料磷酸铁锂其他 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所 装车量方面，11月，我国动力电池装车量44.9GWh，同比增长31.0%，环比增长14.5%。其中三元电池装车量15.7GWh，占总装车量35.0%，同比增长42.4%，环比增长27.5%；磷酸铁锂电池装车量29.1GWh，占总装车量64.9%，同比增长26.0%，环比增长8.5%。 图3：2023年11月动力电池装车量及同比/环比增速（GWh）图4：2023年11月按材料类型划分的动力电池装车量 2021年2022年2023年 同比增速环比增速 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 三元材料磷酸铁锂其他 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所 11月，我国新能源汽车市场共计37家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少5家。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为33.1GWh、37.3GWh和43.2GWh,占总装车量比分别为73.8%、83.1%和96.2%。 图5：2023年11月国内动力电池企业装车量前十五名 宁德时代比亚迪中创新航国轩高科亿纬锂能LG新能源蜂巢能源孚能科技欣旺达瑞浦兰钧正力新能卫蓝科技多氟多安驰新能源荣盛盟固利 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所 销量和出口方面，11月，我国动力和储能电池合计销量为84.2GWh，环比增长12.3%。其中，动力电池销量为68.1GWh，占比80.9%，环比增长11.6%，同比增长22.6%；储能电池销量为16.0GWh，占比19.1%，环比增长15.1%。储能电池销量增速略快于动力。同时，11月我国动力和储能电池合计出口17.9GWh，环比增长23.3%，占当月销量21.3%。其中动力电池出口13.0GWh，占比72.6%，环比增长13.5%，同比增长37.8%。储能电池出口4.9GWh，占比 27.4%，环比增长59.7%。（来源：中国汽车动力电池产业创新联盟） 2.1.2欣旺达动力义乌电池项目投产 12月9日，欣旺达动力义乌新能源动力电池生产基地项目首块电芯及PACK包下线。该项目是义 乌史上制造业单体投资规模最大的项目，于去年9月签约，总投