固收周报：人民币“被动”升值压力仍存？

固收周报概览

市场回顾与展望

• 权益市场：上周（12月11日至12月15日）权益市场整体下滑，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌0.91%、1.76%、2.31%，沪深300指数下跌1.70%。两市日均成交额较前周减少约7.82%。
• 转债市场：同期转债市场亦呈现下跌趋势，全市场平均下跌0.56%。社会服务、煤炭、建筑装饰、建筑材料等行业的转债表现较好，而通信、电子、计算机、交通运输、家用电器等行业表现不佳。

投资策略

• 美债分析：当前美债10年期收益率接近22年底水平，预计未来将围绕4.3-4.5%的中枢震荡，短期内看空。
• 人民币汇率：人民币汇率接近22年底水平，预期美债长端收益率中期不会持续下行，降低人民币被动升值压力。
• 风险提示：重点关注正股退市风险、信用违约风险、权益市场超跌风险、地缘政治危机影响以及行业政策调控超预期的风险。

转债策略

• 策略调整：在权益市场承压背景下，采用“反脆弱”配置策略，即在维持底仓的基础上，增加低溢价率标的，以对冲传统配置中的低弹性劣势。

风险提示

• 正股退市风险
• 流动性环境收紧风险
• 权益市场超跌风险
• 地缘政治危机影响
• 行业政策调控超预期

结论

周报强调了当前市场环境下，权益市场与转债市场的不同表现及相互关系，并对未来市场趋势进行了预测。同时，提供了投资策略的指导，特别是针对美债和人民币汇率的分析，以及对风险因素的警示。通过“反脆弱”配置策略的推荐，旨在帮助投资者在波动的市场中寻求稳定收益的机会。