原油日报：EIA原油库存上涨 油价继续回落

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zlj0809@126.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 61470790@qq.com 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-87788888-8311 ztop001@126.com 期货从业资格：F0243951 相关报告 加拿大一把火，油价冲高回落 2016-05-06 EIA库存上升，油价承压 2016-05-05 供需失衡担忧重启，油价连续调 整 2016-05-04 商品研究|原油日报 2016-08-11 |中大期货研究院 EIA原油库存上涨 油价继续回落 观点摘要： 行情回顾： 上一交易日，EIA原油库存上涨拖累油价，油价继续回落。最终首行Brent和WTI分别收于44.05（-0.93）和41.71（-1.06）美元/桶。10月WTI-布伦特贴水1.59美元/桶。 基本面跟踪： 1.据美国能源署数据显示（EIA）数据显示，截至8月5日当周，原油库存+105.5万桶，预期-150万桶，前值+141.3万桶。汽油库存-280.7万桶，预期-150万桶，前值-326.2万桶。精炼油库存-195.9万桶，预期+50万桶，前值+115.2万桶。精炼厂设备利用率92.2%，预期92.8%，前值93.3%。库欣地区原油库存+116.3万桶，创5月6日以来最大单周增幅，预期-15万桶，前值-112.3万桶。 2. 阿曼石油天然气部长Mohammad bin Hamad al-Rumhy称，OPEC未能化解油价偏低这一问题，阿曼不会出席9月26-28日产油国与石油消费国在阿尔及利亚举行的国际能源论坛（IEF）会议。 3. OPEC发布月报称，原油市场的变动趋缓可能持续，因为燃料需求减弱。预计未来数月原油消费将增加，缓解供应过剩，帮助市场恢复均衡。 4. 伊朗石油部长Zanganeh称，伊朗7月原油产量达到385万桶/日。 技术面研判： 从结构上看， Brent和WTI均处于下跌通道中。WTI 10月合约反弹至43一线后开始回落，下方第一支撑位40.5，上方第一压力位42.9。Brent10月合约反弹至45一线后开始回落，下方第一支撑位42.7，第二支撑位40，上方第一压力位45.3。 结论及操作建议： 上一交易日，因EIA库存上涨油价继续回落。目前墨西哥飓风影响已平复，北海工人罢工仍处于影响中，美国活跃钻机继续回升，产量收窄降幅预期未变（这也从昨日EIA的能源展望中得到了印证），利比亚则需关注出口港重启后其装船量的变化，尼日利亚仍处于不确定性中，总体看供给端至少短期看不到供给减少。消费端，需继续关注是否仍有放缓的可能。成品油库存问题可能传导至原油端，持续关注炼油毛利的改变。目前平坦的价格曲线还不足以使得库存向远端移动，在炼油毛利未回升前，维持认为近端将比远端承受更大的压力，结构上近月贴水幅度会加大。在炼油毛利未改善前仍可做宽跨月价差，目前油价仍处于下跌通道中，继续保持空头思路，已获利平仓部分可开始回补。 中大期货研究|能源化工|原油日报 2 风险提示： 1.全球刺激预期； 2.地缘政治因素 3.北海工人罢工。 中大期货研究|能源化工|原油日报 3 一、 原油市场价格跟踪 二、 原油市场价差结构跟踪 图 1： 主要原油期货价格走势 单位：美元/桶 图 2： 主要成品油期货价格走势 单位：美元/桶 2025303540455055ICE Brent首行NYMEX WTI首行DME Oman首行 150200250300350400450500550507090110130150170190NYMEX RBOB首行NYMEX取暖油首行ICE Gasoil首行（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 3： 主要原油现货价格走势 单位：美元/桶 图 4： 主要成品油现货价格走势 单位：美元/桶 202530354045505560LLS即期BFOE西非组合ESPO迪拜 303540455055606570新加坡92RON车用汽油新加坡轻柴油新加坡航空煤油 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 5： 原油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 6： 原油期货跨区域价差 单位：美元/桶 -3-3-2-2-1-1011ICE Brent首次行价差NYMEX WTI首次行价差DME Oman首次行价差 0123456-3-2-2-1-1011Nymex WTI vs ICE BrentICE Brent vs Dubai（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 4 三、 主要地区炼厂利润跟踪 图 7： 成品油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 8： 成品油裂解价差 单位：美元/桶 -30-25-20-15-10-5051015ICE Gasoil首次行价差NYMEX RBOB首次行价差NYMEX取暖油首次行价差 051015202530Heatingoil-WTIRBOB-WTIGasoil-Brent 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 9： 美湾炼厂LLS裂解利润 单位：美元/桶 图 10： 美中西部炼厂WTI裂解利润 单位：美元/桶 0510152025201620152014 0510152025201620152014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 11： 西北欧炼厂Brent裂解利润 单位：美元/桶 图 12： 地中海炼厂Urals裂解利润 单位：美元/桶 -8-6-4-2024681012201620152014 -202468101214201620152014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 5 四、 国际油轮市场跟踪 图 13： 新加坡炼厂Dubai裂解利润 单位：美元/桶 图 14： 新加坡炼厂Tapis裂解利润 单位：美元/桶 024681012201620152014 -12-10-8-6-4-202468201620152014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 15： 西非始发运费 图 16： 中东始发运费 020406080100120西非-中国西非-美湾 0102030405060708090100中东-日本中东-美湾中东-欧洲 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 17： 美元指数及主要经济体汇率 图 18： 主要产油国货币对美元汇率 0.600.650.700.750.800.850.900.951.001.050.000.200.400.600.801.001.201.40美元指数日元欧元（右轴）英镑（右轴）人民币（右轴） 1.201.702.202.703.203.700.901.101.301.501.701.902.102.30沙特伊拉克加拿大墨西哥尼日利亚挪威伊朗（右轴）俄罗斯（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com