油脂冲高回落，逢高沽空为主

【冠通研究】 油脂冲高回落，逢高沽空为主 制作日期：2023年12月15日 【策略分析】 国内供应方面，棕榈油到港减量，随着降温自北向南推进，下周需求将减弱，供需有边际宽松压力；油厂开工回落，豆油替代需求预计提升。12月大豆到港压力偏大，潜在供应压力仍存。 国外方面，MPOB调增马来库存，本周产区降雨减弱，在厄尔尼诺影响下，产地降雨将受抑制，不会出现超预期的减产。马来供应或维持同期偏高水平，需求端，12月高频出口依然呈现季节性回落走势，印度需求支撑有限，出口下滑压力较大，宽松形势不改；印尼下调出口参考价，供需有所宽松。 中长期看，随着印尼林地保护限制，印尼明年的增产能力将进一步削弱，加上翻种、施肥不利，和部分产区受到了干旱影响，预计远期增产将受抑制。印尼、马来生柴消费将在明年继续提升，奠定明年供需收紧局面。 美豆销售环比转弱。巴西中北部降雨暂告结束，新一轮高温即将出现；南部降雨消退，但部分地区依然有弃种风险，关注天气炒作。 盘面来看，05合约定价将围绕供需收紧这一基本盘展开，但目前厄尔尼诺-降雨的联动尚不稳固，近期依然是供需宽松格局，在产量难以超预期下降下，还需要明确看到消费增长信号，短线逢高做空思路。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，棕榈油主力收盘报7070元/吨，-0.34%，持仓+19096手。豆油主力收盘报 7572元/吨，-0.5%，持仓+24111手。现货方面： 棕榈油方面，截至12月15日，广东24度棕榈油现货价7110元/吨，较上个交易日 +30。豆油方面，主流豆油报价8370元/吨，较上个交易日+30。 现货成交方面，12月14日，豆油成交19000吨、棕榈油成交630吨，总成交较上一交易日-11830吨。 （棕榈油主力1h行情） （豆油主力1h行情）