金融期货策略日报（股指）：深港通技术上就绪，利好情绪

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 联系人： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）策略周报——量能收缩，关注7月经济数据 2016-08-08 中信期货金融期货（股指）策略日报—维持上行判断，量能成隐忧 2016-08-10 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2016-08-11 深港通技术上就绪，利好情绪 策略摘要 昨日两市未能延续反弹趋势，沪指下跌0.23%至3018.75点，深指下跌0.51%至10511.16点，两市合计成交4681亿元。行业指数中，有色金属、钢铁板块领涨，农林牧渔、房地产板块领跌。融资融券余额微升，沪股通净买额10.45亿元，资金面中性偏好。 昨日港交所表示深港通技术上已准备就绪，意味着深港通渐行渐近。横向比较沪港通，深港通虽有望带来增量资金，但潜在影响并不应夸大。一是沪股通使用额度并不大，除开通首日，再无使用额度用满的情况，二是A股投资者主体为散户，新增投资渠道对其影响不大。三是深港两市估值差，北向南流动的可能性更大。但不容忽视的是情绪上的影响，在股市僵持期间，或成为打破天平的重要砝码。 另外昨日中国十年期国债收益率跌破2.7%，为2009年以来新低。国债价格走强除受全球宏观环境影响以外，资产配置需求不容忽视。在投资回报率持续收缩的年代，大类配置可供选择方向减少，形成所谓的资产荒，而市场上大量非标到期以及企业债违约风险加剧了这一局面，资金配置倾向安全边际高的利率债。在国债收益率尚能满足投资者需求的时期，资产荒对于风险资产的利好相对不足，但若国债收益率继续下行，配置价值下降，后续将相应成为股市配置增加的重要支撑。 整体而言，沪指在3000点附近盘旋，市场热点持续时间不长、连续地量对市场信心有所打压。昨日深港通技术上就绪的消息对风险偏好有所提振，增量资金介入是8月行情启动的一个契机，短期不宜悲观。目前维持震荡偏强的判断，建议投资者期指多单续持，关注量能变化。 策略建议： 多单续持，维持蓝筹强成长弱的判断。 重要监测点： 1. 市场情绪及成交量； 2. 汇率变化及资金流出情况；流动性与公开市场操作； 3. 国企改革、供给侧改革进展； 4. 经济数据； 5. 美联储议息会议以及美联储官员表态； 6. 避险情绪以及资产配置；地缘政治； 7. MSCI、深港通、沪伦通 策略风险点： 1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升； 2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号； 3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展； 4. 地缘政治事件； 5. 信用风险。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年8月11日 2/15 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3243.34点，下跌0.42%；IF1608合约收于3234.2点，下跌0.3%。中证500指数收于6318.27点，下跌0.37%；IC1608合约收于6286.2点，下跌0.17%。上证50指数收于2170.1点，下跌0.24%；IH1608合约收于2167点，上涨0.04%。昨日IF1608合约基差收于-9.141。IC1608合约基差收于-32.068 点。IH1608合约基差收于-3.103点。 2.期货量仓表现：昨日IF1608合约持仓量下跌3.77%至28266手。IC1608合约持仓下跌2.35%至20816手。IH1608合约持仓下跌3.01%至9155手。 3.现货指数和权重股表现：上一交易日A股小幅回落，创业板指数领跌，下跌0.81%，上证指数跌幅较小，下跌0.23%。沪深300指数前十大权重股走势分化，招商银行上涨0.64%，万科A下跌3.5%。 4.行业表现：沪深300行业指数弱势，材料板块领涨，消费、可选板块领跌。申万一级行业中，有色金属、钢铁板块领涨，房地产、交通运输板块领跌。昨日主要概念指数走势偏弱，黄金珠宝指数、食品安全指数领涨，上海本地重组指数、广东国资改革指数领跌。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌0.27%至12.52，上证50指数市盈率下跌0.12%至9.69，中证500指数市盈率下跌0.65%至49.13。 6.融资融券与沪股通：前一交易日融资融券余额上涨0.36%至8676.08亿，融资偿还额上涨11.02%至432.42亿元，融资买入额上涨9.84%至462.22亿元。昨日AH股溢价指数下跌0.01%至125.5。上一交易日沪股通净买额10.45亿元。 7.外围市场、利率、汇率：昨日全球股市场普跌，恒生指数上涨0.12%，标普500指数下跌0.29%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.1%至6.653，即期汇率收于6.643，下跌0.284%。美元指数下跌0.54%至95.6。昨日SHIBOR利率分化，其中7天期利率上涨0.35%至2.325%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 银行不良率： 银监会：二季度末，商业银行不良贷款余额14373亿元，较上季末增加452亿元。二季度末商业银行不良贷款率1.75%，与上季末持平。二季度末商业银行贷款拨备率为3.07%，拨备覆盖率为175.96%，加权平均核心一级资本充足率为10.69%。二季度末商业银行关注类贷款余额3.3万亿元人民币。商业银行二季度末人民币超额备付金率较上季末上升0.22。上半年商业银行净利润8991亿元人民币，同比增长3.17%。 2. 自贸区发行地方债： 上海市政府官网发布《上海市财政改革与发展“十三五”规划》，称要“依托上海自贸试验区的金融创新平台，积极探索面向区内和境外机构投资者发行上海市地方政府债券，加快建设完善的地方政府债券市场”。 3. 棚户区改造： 从住建部了解到，2016年，全国计划新开工棚户区改造600万套。1至7月，已开工467万套，占年度目标任务的78%，完成投资8211亿元。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年8月11日 3/15 4. 人民币国际化： 中国央行发布《2016年人民币国际化报告》称，展望未来，人民币国际化的基础设施将进一步完善，经常项目人民币跨境使用将进一步扩大，人民币跨境投融资渠道将进一步拓宽，双边货币合作将继续稳步开展，人民币作为储备货币规模将进一步增加。 5. 国资改革： 北京国资委发布国有经济“十三五”发展规划。根据规划，2020年底，80%以上的北京市属国有资本将集中到公共服务、基建、民生、战略性产业等领域，并新增了国有资本收益上缴公共财政比例提高到30%等指标。同时，将更加注重深化改革。新增了“打造10至15家国内行业领先、实力强、规模大、品牌好的上市公司，每家竞争类企业至少控股1家上市公司”的目标，推进企业改制上市。 6. 深港通： 港交所称，为迎接深港通，香港结算完成开发及测试所需系统。 7. 公开市场操作： 中国央行公开市场进行800亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场550亿元7天期逆回购到期。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年8月11日 4/15 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 280 0290 0300 0310 0320 0330 0340 0201 6/0 6/1 4201 6/0 6/2 1201 6/0 6/2 8201 6/0 7/0 5201 6/0 7/1 2201 6/0 7/1 9201 6/0 7/2 6201 6/0 8/0 2201 6/0 8/0 9IF16 08.CFEIF16 09.CFEIF16 12.CFEIF17 03.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003243.34-0.42%1.56%IF当月3234.20-0.30%2.15%IF次月3208.80-0.32%2.03%IF当季3153.00-0.47%1.83%IF下季3118.80-0.28%1.66% 数据来源：Wind 中信期货研究部 注：涨跌幅计算基准为上一交易日收盘价，非结算价，下同 0100020003000400050006000700080009000-4-3-2-101232015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/232016/04/062016/04/202016/05/042016/05/182016/06/012016/06/152016/06/292016/07/132016/07/272016/08/10情绪指数上界下界中证500050010001500200025003000350040004500-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.02015/12/012015/12/152015/12/292016/01/122016/01/262016/02/092016/02/232016/03/082016/03/222016/04/052016/04/192016/05/032016/05/172016/05/312016/06/142016/06/282016/07/122016/07/262016/08/09情绪指数上界下界000300.sh昨日沪深300指数收于3243.34点，下跌0.42%；IF1608合约收于3234.2点，下跌0.3%。 情绪指数小幅回落，沪深300情绪指数收0.205，中证500情绪指数收0.697。 中信期货研究|策略日报（股指） 2016年8月11日 5/15 图 3： 主力合约成交量、持仓量 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.000.501.001.502.002.503.003.50201 6/0 7/1 1201 6/0 7/1 3201 6/0 7/1 5201 6/0 7/1 7201 6/0 7/1 9201 6/0 7/2 1201 6/0 7/2 3201 6/0 7/2 5201 6/0 7/2 7201 6/0 7/2 9201 6/0 7/3 1201 6/0 8/0 2201 6/0 8/0 4201 6/0 8/0 6201 6/0 8/0 8201 6/0 8/1 0IF当月合约量仓变化持仓量成交量（右轴）最新值单日变动幅度滚动5日变动幅度持仓量28266-3.77%-9.04%成交量8585-20.79%-18.24% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 4： 股指各合约基差监测 -350-300-250-200-150-100-50050201 6/0 8/1 0201 6/0 8/0 4201 6/0 7/2 9201 6/0 7/2 5201 6/0 7/1 9201 6