铝日报：市场货源偏紧 铝价震荡运行

期货研究报告|铝日报2023-12-14 市场货源偏紧铝价震荡运行 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 铝：供应端方面整体平稳运行，内蒙古地区逐步推进余下待投产产能，仍需警惕西南地区电解铝运行产能减产风险，需求端，加工端开工率维持低位，但近日下游淡季补库需求增加，铝锭社会库存延续去化，铝价底部有所支撑，建议短期以高抛低吸思路对待，关注宏观情绪的变动。 氧化铝：云南地区电解铝初步减产基本到位，西南地区氧化铝需求量的下滑，但考虑到矿石紧张局面使得氧化铝供应量难以大幅提升，且进入冬季后北方地区可能面临环保限产制约，建议中性思路对待。 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水45.75美元/吨。SMMA00铝价录得18450元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为-50元/吨，SMM中原铝价录得18570元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前 一交易日持平为70元/吨，SMM佛山铝价录得18630元/吨，较前一交易日上涨40元/ 吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至135元/吨。 铝期货方面：12月13日沪铝主力合约开于18435元/吨，收于18325元/吨，较前一交 易日跌80元/吨，全天交易日成交106067手，较前一交易日增加14728手，全天交易 日持仓155253手，较前一交易日增加2835手。日内价格震荡，最高价达到18485元/ 吨，最低价达到18300元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18385元/吨，收于18465 元/吨，较昨日午后涨140元/吨，夜间价格震荡。 近期随着西南地区的减产，市场流通货源偏紧，关注后续到货情况。供应方面，内蒙古地区继续释放新投产产能，预计将在12月下旬完成投产计划。消费方面，现货流通较为宽松，下游采购积极性一般。随着消费淡季到来，初级端消费暂无明显好转，重点关注宏观政策对市场情绪和终端消费的刺激。库存方面，截止12月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.9万吨，较上周同期减少6万吨，近期库存延续去化。截 止12月13日，LME铝库存较前一交易日减少700吨至449525吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2996元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：12月13日氧化铝主力合约开于2871元/吨，收于2856元/吨，较前 一交易日涨5元/吨，全天交易日成交39601手，较前一交易日减少6348手，全天交易 铝日报丨2023/12/14 日持仓77532手，较前一交易日减少125手，日内价格震荡，最高价达到2886元/吨， 最低价达到2840元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于2858元/吨，收于2874元/吨，较昨日午后收盘涨18 元/吨，夜间价格震荡。 氧化铝基本面暂无明显变化。供应方面，贵州地区某氧化铝厂此前因检修计划所影响的30万吨年产能已于近期恢复正常生产。河南地区矿石供应问题仍限制当地部分氧化铝产能开工；山西地区个别氧化铝企业因矿石问题压产运行；山东部分氧化铝企业进行检修工作。考虑到矿石供应紧张，采暖季的到来等因素影响，预计年内氧化铝产量难以大幅提升。需求方面，云南电解铝企业基本完成初步的停产计划，西南地区氧化铝需求下滑。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。