贵金属周报：金银价格大幅回调，短线方向不明确，勿盲目追高

贵金属周报 金银价格大幅回调，短线方向不明确，勿盲目追高 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年12月10日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周COMEX黄金2402下跌了3.3%（-68.9美元），收报2020.8美元/盎司，最高触及2151美元；本周COMEX白银2403下跌了9.93%（-2.567美元/盎司），收报23.290美元/盎司，最高触及26.34美元。本周黄金和 白银高低波动幅度接近6%，创下自2020年9月以来的最大浮动。 【重要资讯】 周一（12月4日），COMEX黄金和白银期货交易市场出现了明显的波动，引起了投资者的广泛关注。COMEX2月黄金期货当日最高触及2151美元后，大幅下跌，当日跌幅为2%，日K线形成了长上影线的大阴线。周一当日白银COMEX3月白银下跌了3.7%，最高触及26.34美元。 周三（12月6日），根据最新发布的数据，美国11月ADP就业人数录得10.3万人，市场预期为13万人，为连续第四个月不及预期，可能表明美国劳动力市场已经更加明显地降温。尽管该数据表明劳动力市场开始降温，但黄金市场并未对数据做出太大反应，ADP数据公布后，现货黄金短线上扬近8美元。市场继续预计美联储明年3月份降息的几率约为60%。 周五晚间公布的美国11月非农就业报告出乎意料的走强，就业数据显 示美国经济上个月创造了199,000个就业岗位，超出预期，这给3月份 可能降息的可能性泼了一盆冷水。与此同时，失业率下降至3.7%，低于10月份的3.9%。月度工资增幅超出预期。与此同时，随着美国家庭将未来一年的通胀预期下调至22年来的最高水平，美国消费者信心在12月初大幅反弹，超出了所有预测。数据公布后黄金走势被进一步削弱。 【操作建议】 本周大幅下跌可能更大程度上归因于技术性抛售，黄金和白银目前在冲高回落后的回调整理阶段，短线的方向不明确。中长期价格走势与市场对美联储加息/降息的节奏的预期紧密相关，美国的宏观数据、美联储官员言论都会影响到市场对降息路径的预期。 一、宏观分析 本周COMEX黄金2402下跌了3.3%（-68.9美元），收报2020.8美元/盎司，最高触及2151美元；本周COMEX白银2403下跌了9.93%（-2.567美元/盎司），收报23.290美元/盎司，最高触及26.34美元。本周黄金和白银高低波动幅度接近6%，创下自2020 年9月以来的最大浮动。 周一（12月4日），COMEX黄金和白银期货交易市场出现了明显的波动，引起了投资者的广泛关注。COMEX2月黄金期货当日最高触及2151美元后，大幅下跌，当日跌幅为2%，日K线形成了长上影线的大阴线。周一当日白银COMEX3月白银下跌了3.7%，最高触及26.34美元。 本周美联储进入了“静默期”，市场没有听到美联储官员的讲话，主要是美国的劳动力市场的数据影响着本周市场。周二，美国10月的职位空缺水平降至2021年初以来的最低水平，表明随着利率上升使经济需求降温，劳动力市场正在放缓。昨日发布的数据显示，美国衡量劳动力需求的职位空缺数据在10月减少61.7万个，至873.3万个， 远低于市场普遍预计的930万个，该数字创下2021年3月以来的最低水平。劳动力市场放缓和通胀回落令市场乐观地认为，美联储可能已经完成了本轮加息，金融市场甚至预计美联储将在2024年年中降息。尽管该数据表明劳动力市场开始降温，但黄金市场并未对数据做出太大反应，继周一的暴跌之后，昨日贵金属仍面临一些技术性抛售压力。 周三（12月6日），根据最新发布的数据，美国11月ADP就业人数录得10.3万人，市场预期为13万人，为连续第四个月不及预期，可能表明美国劳动力市场已经更加明显地降温。尽管该数据表明劳动力市场开始降温，但黄金市场并未对数据做出太大反应，ADP数据公布后，现货黄金短线上扬近8美元。市场继续预计美联储明年3月份降息的几率约为60%。 周四COMEX黄金收十字星，因投资者在今日晚间即将公布关键的美国就业数据前不愿大举押注。 周五晚间公布的美国11月非农就业报告出乎意料的走强，就业数据显示美国经济上 个月创造了199,000个就业岗位，超出预期，这给3月份可能降息的可能性泼了一盆冷水。与此同时，失业率下降至3.7%，低于10月份的3.9%。月度工资增幅超出预期。与此同时，随着美国家庭将未来一年的通胀预期下调至22年来的最高水平，美国消费者 信心在12月初大幅反弹，超出了所有预测。数据公布后黄金走势被进一步削弱，白银接 近23.00至23.90美元区间底部，油价重回70美元上方。 本周，15名华尔街分析师参与了KitcoNews的黄金调查，只有3名专家（即20%）预计下周金价将会走高。8位分析师（占53%）预测金价将下跌，而其余4位专家（占27%）对未来一周的黄金持中立态度。与此同时，KitcoNews的在线民意调查共获得了729票，尽管本周股市下跌，但市场参与者仍维持对未来一周的看涨前景。428名散户投资者（即59%）预计金价下周会上涨。另有167名受访者（即23%）预计价格会更低，而134名受 访者（即18%）对贵金属的近期前景持中立态度。散户投资者预计下周金价交投于2056美元/盎司左右。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：12月5日当周，黄金非商业净持仓为203,544张 合约，较2周前的171,705张增加了31839张，黄金的非商业净多头头寸有所上升。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在12月8日持有量880.55吨，较一周前增加了约4吨。在巴以战争爆发以来，黄金ETF持有量实际上有所下降，这说明长线资金对战争推高金价持观望态度。后续需要继续关注ETF的数据来窥探市场对黄金的态度。 ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：12月5日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为36,303张合约，较2周前27,452张增加了8851张。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至12月8日的白银持仓量13521.91 吨，较一周前增加了约20吨。同样可以看出市场中长线资金并未入场。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周大幅下跌可能更大程度上归因于技术性抛售，黄金和白银目前在冲高回落后的 回调整理阶段，短线的方向不明确。中长期价格走势与市场对美联储加息/降息的节奏的预期紧密相关，美国的宏观数据、美联储官员言论都会影响到市场对降息路径的预期。 白银方面，近几日白银价格大幅下跌提示开启短线回调行情，勿盲目追高。 四、近期重要财经事件 下周，各国央行将再次成为焦点，联邦公开市场委员会将于周三做出利率决定，欧 洲央行和英国央行将于周四做出决定。预计这三者都将维持利率不变，但投资者仍将关注其紧缩偏见和预测是否发生变化。其他值得注意的数据包括周二的美国消费者物价指数(CPI)、周三的美国生产者价格指数(PPI)以及周五的纽约州制造业调查和PMI初值。 周二：美国CPI 周三：美国PPI、FOMC货币政策决定 周四：英国央行货币政策决定、欧洲央行货币政策决定周五：帝国大厦制造业调查、PMI预览 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211