晨会焦点

晨会焦点20231213 2023-12-13 http://www.zcqh.com/ ▼新上市品种篇▼ 烧碱：烧碱2405收盘价2680元/吨，上涨1.36%，持仓量增加1337手。现货方面，山东32%液碱730-825元/吨，与前一日持平；江苏32%液碱780-860元/吨，与前一日持平；浙江32%液碱980-1060元/吨，较前一日下降60元/吨。山东片碱3250-3400元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱2900-2900元/吨，与前一日持平。山东、福建、浙江50%液碱价格降低，市场成交一般，下游接货积极性不高，需求疲软态势仍在持续。 核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。氧化铝工厂降低负荷清理库存，降低对烧碱的需求。预计烧碱价格继续下跌。 碳酸锂：2407收于93100元/吨，涨幅-8.59%，电池级碳酸锂均价11.2(-0.3)万元/吨，工业级碳酸锂均价9.85(-0.3)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）10.35(-0.3)万元/吨，工业级氢氧化锂9.55(-0.3)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1535(-30)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）3012.5(-37.5)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）12275(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，3C数码表现平平，储能板块稳定增长，锂电池厂和新能源汽车厂对上游需求边际仍未改善，正极材料开工产量下滑，供给方面，碳酸锂产量持续萎缩，大量产能未落地，厂家持续累库，供需格局仍偏宽松，近期交割标准收紧，01交割为市场关注点，暂时观望。 PX：12月12日，PX2405收盘价为8356元/吨（+10），现货商谈价格为971美元/吨，折合人民币6971元/吨，基差为-1365，PXN价差为330（-2）美元/吨。 今日PX价格小幅波动，主要原因是PX供应装置开工率维持高位，下游PTA装置检修量增加，需求放缓导致PX累库压力增大。成本端原油表现回落导致成本支撑减少。预计PX价格近期震荡。 ▼宏观金融篇▼ 股指：股市四大宽基指数均上涨。房地产、建材板块涨幅最大，钢铁、电力设备及新能源板块跌幅最大。IF2312收盘于3427，涨0.34%；IH2312收盘于2306.4，涨0.66%；IC2312收盘于5570.2，涨0.14%，IM2312收盘于6079，涨0.14%。IF2311基差为 0.2，升1.05，IH2311基差为1.26，升1.54，IC2311基差为4.02，升10.67，IM2311基差为0.01，升4.49，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.415（-0.01）。沪深两市成交额7980亿元（-1247）。北向资金今日净流出50亿元（-17）。截至12.11日，两融余额为16717亿元（+38）。DR007为1.8812（-1.71BP），FR007为2.4075（-1.25BP）。十年期国债收益率为2.655%（-0.41BP），十年期美债收益率4.2%(-3BP)，中美利差倒挂为-1.545%。 受全球油价、国内房价调整以及内需不足的影响，11月国内通胀走低，预计后续扩内需政策会继续出台。此次政治局会议提出“着力扩大国内总需求”及“以进促稳”，市场信心会有所支撑。由于信心修复需要时间，A股或继续震荡筑底，中期看，由于估值偏低，存在一定配置机会。 重点资讯： 美国11月未季调CPI同比上升3.1%，创6月以来新低，预期3.1%，前值3.2%；季调后CPI环比上升0.1%，预期及前值均为持平；未季调核心CPI同比上升4%，与预期及前值一致；环比上升0.3%，预期0.3%，前值0.2%。美国11月实际收入环比上升0.5%，前值降0.1%。 中央定调明年工作重点，谋划新一轮财税改革。 贵金属：美国11月CPI环比上涨超预期和前值，明年年初美联储不太可能降息，１１月美国通胀数据整体符合预期，但需要更多经济降温数据来巩固降息预期，短线金价或继续震荡。长线看，随着美国经济通胀降温，实际利率的下降的趋势叠加避险情绪的支撑会驱动金价上行。关注本周公布的美国ＰＰＩ数据。操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净投放2040亿元，资金面有所缓解。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约基本持平。央行公开市场连续三日净投放，资金供给逐步增多，资金压力有所缓解。资金问题仍是影响近期市场的焦点，经济仍然处于修复阶段，降准预期上升。政治局会议整体未超市场预期，后续需关注会议的具体定调。美国劳动力市场意外走强，就业和工资有所回升，打击市场降息预期。十年期国债收益率2.655（- 0.41BP），十年期美债收益率4.20%（-3BP），中美利差倒挂为-1.545%。美债收益率大幅下降，中美利差倒挂幅度大幅收窄，人民币兑美元汇率小幅上升，建议震荡思路看待。今日关注：美国11月CPI同比、美国11月核心CPI同比、中国11月金融数据。 ▼有色篇▼ 铜：12月12日SMM1#电解铜均价68365元（-415），A00铝均价18440元（60）；LME铜库存180175(-1.11%)吨,铝库存450225(-0.48%)吨；投资建议：据mysteel,BACK月差再度扩大，且市场进口铜清关流入量增加，周内临近12合约交割，预计后续现货仍将维持贴水行情。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC70.8美元/吨，国内政策继续发力，关注更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 锌：12月12日SMM0#锌锭均价20960元（240），1#铅均价15500（0）；LME锌库存212250(-1.28%)吨,铅库存128900(-1.49%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨80元/吨，天津市场升贴水上涨80元/吨，佛山市场升贴水下降10元/吨。昨日锌价上涨，现货市场偏紧，带动沪锌上行。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存继续回落，央行降息降准提振经济，关注更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 铝：期货端，12月12日，沪铝2401低开窄幅收涨，报收于18430（+50）元/吨，较前一交易日涨0.27%，成交量91352手（-42560），持仓量15.2万手（-2282）。现货端，12月12日，佛山均价18610（+110）元/吨，流通偏紧，成交较好；华东均价 18450（+70）元/吨，情绪有所转好，成交回暖；中原均价18570（+80）元/吨，成交回暖，升水120-140元/吨。主要消费地铝棒加工费回调，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，12月11日，铝锭社会库存52.8万吨，较12月7日降3.1万吨；2、Wind数据，12月11日，铝棒社库9.07万吨，较12月4日降1.31万吨。观点逻辑：中国重要会议召开，积极政策料将持续，国内CPI数据低于预期，欧美降息预期增加；云南铝厂减产接近目标，内蒙企业复产继续，周产量止降；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭库存持续去库，关注西南区域进一步减产与否及库存继续去化程度，预计铝价继续下行空间有限；预计震荡区间18000-20000元/吨，逢低适当布局多单。 氧化铝：期货端，12月12日，氧化铝2402低开收涨，收于2868（+10）元/吨，较前一日涨0.35%，成交量45949手（+5938），持仓量77659手（+976）。现货端，12月12日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2945元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3350元/吨。北方雨雪影响运送，生产企业减产检修较多，投复产进度较慢，河南某企业运行产能减半，涉及150万吨/年，现货流通一般。重要数据：Wind数据，12月7日，氧化铝港口库存14.1万吨，较11月30日降4.6万吨；观点逻辑：云南电解铝厂减产达到阶段目标，对氧化铝的需求下降；煤炭价格所企稳，烧碱价格有所松动，成本重心略有下移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响；尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝实际供应中未发生明显过剩，持货商悲观心态有所调整，氧化铝重心继续下行空间有限；区间操作，关注低多机会，震荡区间2800-3100元/吨。 镍：昨日早盘镍价震荡，不锈钢反弹。宏观面上，市场博弈短期双降预期，地产及银行板块上涨，带动不锈钢价格上升。基本面上表现平平，300系粗钢12月排产156.4万吨，月环比增加4.9%。镍及不锈钢依旧处于供给过剩阶段，期价疲软。 ▼煤焦钢篇▼ 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4101/吨(+0)；4.75mmQ235热卷全国均价4110/吨（+7），唐山普方坯3710/吨（+10）。成材换月完成，现货价格高企，炉料成本支撑较强，钢厂产量维持。整体跟随矿价波动，短预期回调，长预期偏强。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价1010元/湿吨（折盘面1088元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）1075元/吨（+6）。钢厂铁水产量不降，补库尚且积极。供给短期小幅收缩，且受到一定天气影响。预计今年年末矿山无冲量行为。整体微偏强，可能被监管政策压制回调。