饲料日报：下游提货改善，豆粕维持震荡
研究院农产品组 粕类观点 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2401合约3969元/吨，较上周下跌9元/吨，跌幅0.23%；菜粕2401合约2863元/吨，较上周上涨20元/吨，涨幅0.70%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4049元/吨，较上周上涨39元/吨，现货基差M01+80，较上周上涨48；江苏地区豆粕现货3951元/吨，较上周上涨5元/吨，现货基差M01-18，较上周上涨14；广东地区豆粕现货价格3974元/吨，较上周上涨23元/吨，现货基差M01+5，较上周上涨32。福建地区菜粕现货价格2935元/吨，较上周上涨30元/吨，现货基差RM01+72，较上周上涨10。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，USDA表示，12月美国2023/24年度大豆产量预估为41.29亿蒲式耳，11月预估为41.29亿蒲式耳；12月美国2023/24年度大豆单产预估为49.9蒲式耳/英亩，11月预估为49.9蒲式耳/英亩；12月美国2023/24年度大豆出口量预估为17.55亿蒲式耳，11月预估为17.55亿蒲式耳；12月美国2023/24年度大豆，期末库存预估为2.45亿蒲式耳，11月预估为2.45亿蒲式耳。巴西家园农商公司（PAN）数据显示，截至12月8日，巴西2023/24年度大豆播种进度88.14%，低于去年同期的97.30%，也低于过去五年同期均值的95.83%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至12月6日，2023/24年度大豆播种面积为895万公顷，相当于计划播种面积的51.7%，比一周前的43.8%推进了7.9%，比去年同期高出15个百分点。当周该交易所首次发布2023/24年度阿根廷大豆作物状况评级数据，大豆优良率为35%，和上周持平，远低于去年同期的78%。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日豆粕期价维持震荡，当周下游消费确实相对较为疲软，养殖行业已经延续了将近一年的亏损状态，企业及中小散户资金情况都相对偏紧，因此对于高价饲料的接受程度也相对较差，消费端的确是压制豆粕价格的重要因素。但是考虑到当前仍旧过剩的生猪产能，明年1-2季度的生猪出栏量依旧庞大，刚需消费依旧存在。叠加国内每年1亿吨的大豆进口量，国内豆粕价格更多的还是跟随南北美大豆价格的变化而波动，因此短期内影响价格变化最大的因素仍是南美天气，考虑到当前的价格已经将巴西的丰产和阿根廷恢复性增产预期充分定价，因此明年5月前的大豆及豆粕价格或仍有一定上涨空间。而下半年则更多要聚焦于关键生长期时的北美天气，只有在天气利好并实现丰产的情况下，才有可能缓解目前偏紧的供需格局，因此明年整体的大豆及豆粕价格仍值得期待。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美实现丰产预期 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2401合约2492元/吨，较前日下跌7元/吨，跌幅0.28%；玉米淀粉2401合约2869元/吨，较前日下跌7元/吨，跌幅0.24%。现货方面，北良港玉米现货价格2560元/吨，较前日持平，现货基差C01+68，较前日上涨7；吉林地区玉米淀粉现货价格3140元/吨，较前日持平，现货基差CS01+271，较前日上涨7。 近期市场资讯，本月美国农业部将2023/24年度全球玉米产量上调128万吨至12.2207亿吨；期末库存调高23万吨至3.1522亿吨;乌克兰玉米产量调高100万吨至3050万吨；本月维持巴西和阿根廷玉米产量预期不变，分别为1.29亿吨和5500万吨。 昨日玉米期价震荡运行，自从临储托市收购政策取消之后，我国的玉米需求一直存在6000-7500万吨左右的刚性缺口，需要用进口玉米和其它替代谷物来弥补。而另一方面由于国家推出的农产品进口多元化战略，今年以来巴西玉米进口数量增加明显，开辟了全新的进口渠道。我国玉米的价格将会与国际玉米及其他替代谷物价格联动的更加明显。本年度美玉米的种植成本在480美分/蒲式耳左右，而这一价格与当前的盘面价格基本一致，这可能会使得新季玉米的种植利润比价处于劣势，考虑到过去这个作物年度的主基调为缩减大豆和棉花的种植面积转向扩种谷物，因此在当前情况下，新季种植面积的方向极有可能发生转向，变为扩种大豆、缩减谷物的种植面积。巴西玉米在本年度实现了丰产，但是同样考虑到大幅上涨的种植成本和目前的高温干旱天气，CONAB已经下调了巴西新季玉米的面积和产量预估。因此明年需要持续关注海外玉米及谷物产量变化，如果供应端出现减产，那么整体谷物价格仍具备上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 下游需求不振 目录 粕类观点............................................................................................................................................................................................1玉米观点............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................6图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................6图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................6图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................6图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.......................................................................................................................................6图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................6图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨....................................................................................................................................7图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨....................................................................................................................................7图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨....................................................................................................................................7图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨..................................................................................................................................7图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨..................................................................................................................................7图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨..................................................................................................................................7图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................8图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................8图15:玉米主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................8图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.......................................................................................................................................8图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨................................
