橡胶甲醇原油：偏多情绪支撑，能化震荡企稳
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2023年12月11日橡胶甲醇原油 偏多情绪支撑能化震荡企稳 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周一国内沪胶期货2405合约呈现缩量减仓，震荡小幅 反弹的走势，盘中期价重心上移至13550元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨0.82%至13565元/吨。1-5月差贴水幅度略微扩大至205元/吨。产业结构转弱，下游需求驱动力量环比下滑，海外供应依然处于偏宽松。经历前期大幅下跌以后，短期存在超跌反弹的动力，预计后市沪胶期货2405合约料维持震荡企稳走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货2405合约呈现放量增仓，震荡小幅 下跌的态势，期价最高上涨2458元/吨一线，最低下探至2381元/吨，收盘时小幅下跌0.70%至2397元/吨。1-5月差升水幅度扩大至33元/吨。随着冬季来临，气制甲醇原料转产叠加雨雪天气增多导致运输难度增加，供应压力回落，可关注1-5正套机会。 原油：本周一国内原油期货2401合约呈现缩量减仓，震荡小幅 上涨的走势，期价最低下探至546.0元/桶，最高上涨至556.5元/桶，收盘时期价小幅上涨1.85%至556.1元/桶。盘中期价重心小幅上移至555元/桶一线上方运行。虽然11月底OPEC产油国会议结果扩大减产规模，但目前仍处于原油季节性消费淡季，供需结构有待改善。预计后市国内原油期货2401合约料维持震荡偏弱的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至12月1日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为46.28万吨，较 上期减少了0.76万吨，降幅1.61%。天然橡胶青岛保税区区内库存为15.37万 吨，较上期减少0.46万吨，降幅2.91%。二者库存合计达61.65万吨，周环比 小幅减少1.22万吨，为连续第16周下降，累计跌幅达26.50万吨。 截止2023年12月8日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.7%， 较上周略微回升0.10个百分点，同比小幅下降0.70个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为72.40%，较上周略微回落0.20个百分点，同比大幅上涨6.30个百分点。 在终端零售环节，中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”（VIA）显示，2023年11月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降4.9个百分点，环比上升1.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 甲醇 中国物流与采购联合会发布数据显示，2023年11月份中国物流业景气指数为53.3%，同比大幅增长6.9%，月环比小幅回升0.4个百分点，处在年内高位水平。2023年11月我国重卡市场销售约7.5万辆左右，环比10月下降8%， 比上年同期的4.66万辆增长61%。这是今年市场继2月份以来的第10个月同比增长。2023年1-11月，我国重卡市场累计销售86.3万辆，同比上涨40%，同比累计增速扩大了2个百分点。 截至2023年12月8日当周，国内甲醇平均开工率维持在73.65%，周环比 小幅下跌0.72%。受此影响，我国甲醇周度产量均值增加0.53万吨至173.15 万吨，较年内峰值明显回落6.17万吨。 截止2023年12月8日当周，国内甲醛开工率维持在24.56%，周环比小幅下降1.24%。同时二甲醚方面，开工率维持在17.76%，周环比略微减少0.16%。醋酸开工率维持在90.04%，周环比大幅上涨15.01%。MTBE开工率维持在56.91%，周环比小幅下滑0.66%。截止2023年12月8日当周，国内煤（甲醇） 制烯烃装置平均开工负荷在84.92%，较上周略微下跌0.58个百分点。截止2023 年12月8日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为135元/吨，周环比小幅增加187元/吨。 截止2023年12月8日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在62.12万吨，周环比小幅下降1.29万吨，月环比大幅减少13.90万吨，较 去年同期大幅减少31.09万吨。其中华东港口甲醇库存达43.99万吨，周环比 大幅减少3.12万吨，华南港口甲醇库存达18.13万吨，周环比小幅增加1.83 万吨。截至2023年12月7日当周，我国内陆甲醇库存合计达44.43万吨，周 环比小幅增加0.90万吨，同比大幅减少9.25万吨。 原油 截至2023年12月1日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加5座， 至505座。美国原油日均产量1320万桶，月环比增加30万桶/日，同比增加 110万桶/日。 截止2023年12月1日当周，美国商业原油库存量4.45031亿桶，比前一 周下降463.3万桶。美国炼油厂开工率89.8%，比前一周增长2.8个百分点。 备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2955.1万桶，增长182.9万 桶。11月24日当周美国战略石油储备库存增加33万桶至3.519亿桶。 截至2023年12月5日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在168990张， 周环比大幅减少14181张，较11月均值210550张大幅减少41560张，降幅达19.74%。与此同时，截至12月5日，Brent原油期货净多持仓量维持在138784，周环比大幅减少25960张，较11月均值168162张大幅减少29378张，降幅达 17.47%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比大幅下降。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12550元/吨 +100元/吨 13565元/吨 -50元/吨 -1015元/吨 +150元/吨 甲醇 2476元/吨 -6元/吨 2397元/吨 +25元/吨 +79元/吨 +19元/吨 原油 552.2元/桶 +0.3元/桶 556.1元/桶 +7.6元/桶 -3.9元/桶 +7.3元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
