兰石重装：炼化压力容器领军者，新能源转型新征程

【中金机械】深度覆盖｜兰石重装：炼化压力容器领军者，新能源转型新征程 ���公司看点一：创办历史较久，业务板块多元腾飞。 公司前身“兰石总厂”建于1953年，是我国石油化工行业核心装备的国家骨干企业。 2022年公司营收近50亿元，传统能源(各类压力容器)占比47%，新能源装备(核氢光储专用设备)占比26%。我们认为，公司正处于新能源装备行业 【中金机械】深度覆盖｜兰石重装：炼化压力容器领军者，新能源转型新征程 ���公司看点一：创办历史较久，业务板块多元腾飞。 公司前身“兰石总厂”建于1953年，是我国石油化工行业核心装备的国家骨干企业。 2022年公司营收近50亿元，传统能源(各类压力容器)占比47%，新能源装备(核氢光储专用设备)占比26%。我们认为，公司正处于新能源装备行业快速发展和传统能源装备升级的机遇期，业务领域持续拓宽。 ���公司看点二：经营模式优化，提升盈利质量。 2021年起“阿米巴”经营理念引入，公司推进压力容器行业焊接全流程数字化管理，同年净利润扭亏为盈。 2021-2023前三季度，公司净利润率从3.0%提升至4.3%，入围国企改革“科改示范企业”。我们认为考虑到内生管理优化&并表兰州超合金，未来三年净利润率有望稳步上行。 ���公司看点三：7亿元收购兰州超合金，丰富特材储备。 11月18日，公司公告以现金方式收购兰石超合金公司100%股权，交易价款7.03亿元。 兰州超合金为西北地区钛合金、高温合金重要支撑企业，2023前三季度(模拟报表)营收4.1亿元，净利润率6.2%。我们认为除2024年有望带来并表贡献外，兰石上游布局得到一体化延伸。 盈利预测与估值： 我们预计公司2023/2024年EPS分别为0.15/0.22元，CAGR为30%，给予公司目标价7.20元，对应2024年28xP/E（0.6peg），对应涨幅空间16.5%，首次覆盖给予跑赢行业评级。