安利股份机构调研纪要

安利股份机构调研报告 调研日期:2023-12-07 安徽安利材料科技股份有限公司成立于1994年,主要生产经营生态功能性聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料,是全球著名的聚氨酯材料生产商之一。该公司旗下有三家控股子公司,分别为合肥安利聚氨酯新材料有限公司、安利俄罗斯公司、安利越南公司。安利股份于2011年5月18日在深交所公开上市,并连续多年蝉联“中国轻工业塑料行业(人造革合成革)十强企业”且综合排序第一名。公司拥有强大的技术研发实力和先进的生产设备,产品广泛应用于功能鞋材、沙发家居、电子产品、体育装备、工程装饰、汽车内饰、手袋箱包等领域。安利材料以其高品质的产品和良好的信誉在全球市场享有盛誉,是用途广泛的高新美好材料。 2023-12-08 董事会秘书、副总经理刘松霞,证券事务代表陈丽婷 2023-12-072023-12-07 天风证券展望2024年度策略会(深圳 特定对象调研,参加券商策略会) 诺安基金 基金管理公司 赵森 天风证券 证券公司 尉鹏洁,刘紫君 天风证券 证券公司 尉鹏洁 信达澳亚基金 基金管理公司 刘维华 一、主要问题及回答: 1、当前及全年鞋材和沙发收入和占比情况? 答:2023年以来,国内外体育运动品牌延续去库存态势,功能鞋材较上年同期有一定下降,但公司在国内外运动休闲品牌客户内部份额 提升,新开发的TPU产品逐步放量,功能鞋材品类总体态势向好;沙发家居触底反弹,回暖向好,同比有一定增长。功能鞋材和沙发家居仍然是公司的两大优势品类,营收合计占比80%左右。 2、TPU在功能鞋材中的占比是否提升?未来应用趋势? 答:TPU是行业发展的新动能,是公司未来重要增长点之一,今年在功能鞋材中的收入占比,较去年有所提升。 TPU因具有轻薄、轻量化、生态环保、能耗低、耐折、耐曲挠等性能优势,受到亚瑟士、安踏、特步等国内外运动休闲品牌客户青睐,被逐步推广应用于高端运动休闲鞋中。 公司按照计划目标积极推进TPU产品在功能鞋材领域的开发与营销工作。2022年下半年开始,公司与安踏、特步等国内外运动品牌,进行TPU开发打样,2023年6月逐步量产,处于稳步上升期,TPU的内部份额仍有提升空间;与耐克、彪马、361度、中乔等,在TPU产品 的合作上处于起步阶段;其他如李宁、匹克等,正在推进协调中。TPU市场有空间,公司有能力,较快提高TPU产品占比。3、公司与耐克鞋材合作进展,今明两年的收入预期? 答:公司积极推进与耐克鞋部合作,因进入耐克鞋部供应商体系较晚,目前处于打基础和蓄势积能的阶段,当前营收及占比相对较小;但耐 克鞋部有较多项目在安利开发,预计未来公司耐克鞋材收入占比将呈现“低基数、较高增速”的态势。同时,耐克全球范围内的PU年采购额约30亿元,公司在其内部份额仍有很大的提升空间,预计未来动能强劲,空间广阔。 4、鞋材未来最大的增量点是耐克吗? 答:耐克是公司未来强劲的增量点之一。此外,公司在功能鞋材领域空间广阔,大有可为。 在国内运动休闲领域,公司基本实现全覆盖,口碑、声誉良好,品牌效应显著,但公司在较多品牌客户中的内部份额,以及革料、超纤、TPU产 品的开发应用,公司仍有较大提升空间。 在国外运动休闲领域,公司是PUMA、ASICS核心供应商,合作态势良好;正积极培育国际斐乐、匡威、锐步(REEBOK)、威富集团、哥伦比亚 、TOMMY、爱步等国际运动休闲品牌;正积极联系阿迪达斯、NB、UA、昂跑、HOKA等国际运动休闲品牌,作为驱动公司未来中长期发展的储备客户。 5、公司在沙发领域的大客户,明年预期还会增长吗? 答:公司目前在沙发家居品类的品牌大客户主要有芝华仕、爱室丽和顾家等,2022年以来,受全球卫生事件、房地产低迷等不利因素影响,国内外沙发家居品牌客户去库存,2023年下半年以来触底反弹,回暖向好,公司期望在明年,沙发家居收入能恢复到往年正常水平,甚 至有所增长。 此外,公司沙发家居领域在国内、美线市场覆盖了较多知名品牌,欧线市场有待挖掘、开发和扩大。公司培育了一批年销售额在500万-2000万左右量级的品牌客户,构建了梯队式的客户群体,增长可期。 5、汽车、电子、装备和装饰等新兴品类收入展望? 答:汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰是四项新兴品类,目前营收占比合计约20%左右,预计未来将形成良好的增长动能。公司在汽车内饰、电子产品领域刚刚起步,成效初显,未来预计将成为公司增速较快的新兴品类。 公司是丰田、长城、小鹏、比亚迪等知名汽车品牌供应商,获得部分定点项目并量产;正积极联系、接洽更多汽车品牌,努力扩大定点项目 ,争取更多订单,期望通过努力,在明年以及未来一段时期内,汽车内饰品类保持良好增速,营收比重进一步提升。 公司与苹果合作稳定,三星有所增长,积极联系和拓展Beats、谷歌、OPPO、VIVO等相关品牌企业,努力扩大销售,提高市场份额,实现更好的效益,预计明年保持稳定增长和向好的态势。 在体育装备领域,公司产品主要应用于足球、篮球、排球、瑜伽垫、运动包、拳击手套等,合作品牌有耐克装备、迪卡侬装备、米卡萨等,目前营收及占比较去年有所提升,预计明年保持稳步增长态势。 工程装饰领域主要包括酒店、重卡、户外、游艇、医疗等新兴应用场景,反映出聚氨酯合成革和复合材料与人们的日常生活息息相关,应用领域广泛。目前公司已有部分量产订单,但营收占比较小。作为“四个一代”中的“谋划一代”,公司正在积极培育和拓展工程装饰领域,为公司谋求新的增长机遇和增量空间。 6、PU应用在汽车内饰中的优势? 答:汽车内饰材料主要有真皮、PVC人造革、纺织品和聚氨酯合成革等。与真皮和PVC相比,聚氨酯合成革的生态环保性能更加优异,且颜色 、纹路和表面效果多样,尺寸规整、易于裁剪,性价比高。与纺织品相比,聚氨酯合成革更易打理、清洁和保养,防水防污性能、耐水解、耐用性能优异,有着与生俱来的“尊贵感”“高贵感”。 随着新能源汽车快速发展,对内饰材料生态环保性能要求较高,为聚氨酯合成革和复合材料带来了广阔的市场空间。从材料端来看,聚氨酯合成革和复合材料过去在汽车内饰领域应用较少,正加速替代或有别于真皮、PVC人造革、纺织品等传统材料,未来有良好的增量机会和空间。 7、公司水性、无溶剂产品占比,主要供给哪些客户? 答:目前,公司水性、无溶剂产品营收占比约20%左右,主要供给对生态环保性能要求较高的如苹果、宜家、耐克等国际品牌客户的部分产品,以及国内部分新能源车企和部分沙发家居品牌客户。 8、安利越南当前经营情况和服务的主要客户,以及未来经营规划? 答:安利越南目前处于投产初期,现阶段折旧、员工薪酬、市场开发投入等较大,且品牌客户对安利越南进行验厂审核、试单,有一定周期 ,目前开工率较低,产销量未达盈亏平衡点,不能覆盖成本费用,经营有一定亏损。 公司在安利越南投资的主要原因之一,是适应耐克、阿迪达斯、彪马等国际运动休闲品牌,以及爱室丽、芝华仕、顾家、中源、永艺、恒林等国内外沙发家居品牌产能转移的趋势,更好地对接、服务品牌客户,扩大市场份额。当前及未来一段时期内,安利越南是服务国际运动休闲品牌和国内外沙发家居品牌的重要平台,空间广阔,未来动能强劲。 安利越南积极拓展客户,全力开拓市场,一方面加快推进品牌客户验厂审核,争取品牌客户订单;另一方面多接越南本地中小客户订单,提高产能利用率,扩大销售,提高营收;同时加强管理,加强考核,努力提升经营管理水平,实现良好的经济效益。 9、公司成本费用受天然气价格影响较大,公司2023年夏供和冬供天然气价格情况? 答:公司2023年夏供天然气价格,较2022年夏供天然气价格基本持平,但是较俄乌战争爆发之前的天然气价格,仍处于高位。当前因合肥市发改委2023年冬季非居民天然气价格文件暂未出台,公司自2023年11月份起,以合肥市发改委发布的2023年合 肥市淡季非居民用天然气价格进行预结算。该暂行价格高于2023年夏供天然气价格,最终的执行价格正在洽谈,尚未达成共识。10、公司在国内生产基地的扩产空间? 答:目前公司产能与订单需求基本匹配。随着客户和产品结构转型升级,公司正积极优化调整产能结构和布局,研究、推进新增产能事宜,为未来发展蓄势积能。 11、公司四季度经营情况,明年经营规划? 答:公司当前生产经营情况,同比2022年四季度明显改善和提升,环比2023年三季度大体相当,总体态势、趋势向好。 作为聚氨酯复合材料行业的领军企业,公司立足于经营发展,集聚资源,聚焦主业,坚持专业化、特色化、品牌化、规模化的“四化”发展战略,坚持品牌引领,创新驱动,围绕“2+4”的业务领域,推进客户和产品转型升级,努力提升在国内外品牌客户的内部份额;调整提高汽 车、电子、TPU等“高毛利、高技术含量、高附加值”产品占比,锐意进取,奋力拼搏,努力实现更好的经济效益、生态效益和社会效益,促 进企业持续健康发展。