国防军工周报：招投标专题

国防军工周报(12.4-12.10)： 招投标专题 国联证券国防军工研究团队 2023年12月10日 证券研究报告 报告评级：强于大市|维持 展望未来：微观边际变化指示行业常态化进程 第三部分 复盘过去：招投标拐点或将领先于基本面拐点 第二部分 目 录 第一部分 武器装备采购网招投标数据整体的历史和简介 第四部分 行业观点：聚焦需求反转后潜在的超预期方向 1、武器装备采购网招投标数据整体的历史和简介 ◥全军武器装备采购信息网是军工部分结构性需求的发布平台，旨在为民营企业、装备采购部门等实现需求信息的对接。根据2015年1月5日新华社报道，同年1月4日，全军武器装备采购信息网（www.weain.mil.cn）正式上线运行。该平台上线旨在推动军民融合深度发展构建了全新的信息平台，对于加快推进装备采购体制机制改革、破除装备采购信息壁垒、大力推行竞争性采购、不断提高装备采购质量效益具有重要意义。 全军武器装备采购信息网概况图 2015年1月4日正式上线全军武器装备采购信息网 资料来源：全军武器装备采购信息网，新华军网，国联证券研究所4 ◥客观认知全军武器装备采购信息网发布的需求，除了跟主战装备关联度不大的通用装备外，专用装备的一些配套需求具备一定的指示意义。通用装备指多个军兵种广泛使用，通用性、基础性强的装备，主要包括轻武器、防暴装备、观测装备等8类，该类需求更多偏向于竞争性谈判和公开招投标采购。而专用装备更多指的是由各个军种装备采购部发布的武器装备配套需求，该类需求更多偏向于邀请招标或单一来源采购。 全军武器装备采购信息网通用装备目录更新 全军武器装备采购信息网整体需求的划分 资料来源：全军武器装备采购信息网，国联证券研究所5 ◥我们的招投标数据来源于采购公告中军队/军工公开招标、邀请招标数据加总；中标数据来源于采购公告中军队/军工 中标公告类型加总。 军队 军工 军委机关 中国船舶集团有限公司 陆军海军 中国科学院 空军火箭军 战略支援部队联勤保障部队军事科学院国防大学 国防科技大学武警部队东部战区西部战区南部战区北部战区中部战区其他部门 其他军队用户 中国核工业集团有限公司中国航天科技集团有限公司中国航天科工集团有限公司中国航空工业集团有限公司中国航空发动机集团有限公司中国兵器工业集团有限公司中国兵器装备集团有限公司中国电子科技集团有限公司 中国电子信息产业集团有限公司中国工程物理研究院 其他 公告、需求分类 军队、军工分类 公告/需求类型发布单位 军工公告 研究技术类系统工程类产品设备类器件器材类基础材料类 其他配套类 采购需求类型 采购公告：发布军方单位及军工单位的采购公告，包括招标、中标、更正、询价、单一、竞谈及其他公告（含集中采购的对接公告、相关活动公告）等信息 采购公告 军队公告 采购公告类型 公开招标 单一来源公示 邀请招标 其他公告 竞争性谈判 更正公告 询价 中标公告 评审确认 废标公告 其他关联公告 军队需求 采购需求 军工需求 采购需求：发布军方单位及军工单位的采购需求，包括预研、科研、购置、维修阶段的需求信息 资料来源：全军武器装备采购信息网，国联证券研究所 2、复盘过去：招投标拐点或将领先于基本面拐点 2018年(十三五中期之年)军工周招标量从10月开始持续提升并突破前期平均水平，后续周招标量继续提升 200 2018招标 18年10月 18年11月份后 18年1-9月份，军工周招标量水平较低，在30水平上下波动 份后周招周招标量继续标量持续提升，至18年提升，并底周招标量达突破前期到150左右 平均水平 150 100 50 0 2020年(十四五订单前置年)周招标量4月中下旬开始突破性增长，后逐步实现阶梯式增长 2020招标 020304050607080910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243444546474849505152 400 350 300 250 200 150 100 50 0 20年1-4月份，周招标数量较低，平均来看小于100，双位数水平 4月周招标量开始迎来持续增长 并突破前期平均水平，后续周招标量在新平均水平下逐步稳定，7、8月份周招标量平均水平至200+，实现跨台阶增长 三四季度周招标量持续增长，到20年年底周招标量平均水平达到300+ 01020304050607080910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243444546474849505152 资料来源：全军武器装备采购信息网，国联证券研究所，单位：公告条数8 历史复盘，招标数据起量一般先行于中标数据，而中标数据又一定程度先行于板块业绩兑现 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 单季度营收增速单季度利润增速军工招标量月度yoy/右轴军工中标量月度yoy/右轴 单季度营收增速单季度利润增速军工招标量月度yoy/右轴军工中标量月度yoy/右轴 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 50% 30% 10% -10% -30% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -50% 资料来源：全军武器装备采购信息网，国联证券研究所，单位：公告条数9 -100% 3、展望未来：微观边际变化指示行业常态化进程 2023年军工周招标量变化：目前周招标量继续突破前期平均水平，并实现高位企稳 600 2023招标 平均水平，目前招标量已实现高位企稳 23年1-9月份，周招标量在200水平上下波动 周招标量自10月底开始持续增长并突破前期 500 400 300 200 100 0 01020304050607080910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243444546474849505152 资料来源：全军武器装备采购信息网，国联证券研究所，单位：公告条数11 2023年军工周招标量变化：军工2021年的招标量相比于2020年显著上升，2023年对比2022年也有这样的趋势 2020招标2021招标2022招标2023招标 0102030405060708091011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253 600 500 400 300 200 100 0 -100 资料来源：全军武器装备采购信息网，国联证券研究所，单位：公告条数12 2023年军工周招标量变化：目前周中标量10月底起开始大幅提升，基本中标量在创下历史新高 2019中标2020中标2021中标2022中标2023中标 0102030405060708091011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 资料来源：全军武器装备采购信息网，国联证券研究所，单位：公告条数13 全军武器装备采购信息网典型招投标项目的具体分析 周数 项目名称 统一编码 信息栏目 密级 有效时限 46周 航空发动机领域27项采购需求 ######## 军工需求 公开 ######## 46周 GPU计算卡采购需求公告 ######## 军队需求 公开 ######## 45周 2024年度军品采购招标代理机构入库 ######## 军工公告-其他公告 公开 ######## 45周 2024年度装备价格第三方机构入库 ######## 军工公告-其他公告 公开 ######## 44周 中国航发黎明热高温棒等96要招标信息 ######## 军工公告-竞争性谈判 公开 ######## 44周 数据链信号及干扰模拟源 ######## 军工公告-询价 公开 ######## 44周 某UUV水面监控教学实验系统单一来源公示 ######## 军队公告-单一来源公示 公开 ######## 43周 某小型清缴机器人招标公告 ######## 军队公告-公开招标 公开 ######## 43周 某旋翼弹药系统招标公告 ######## 军队公告-公开招标 公开 ######## 资料来源：全军武器装备采购信息网，国联证券研究所，注：部分带数字信息隐去14 4、行业观点：聚焦需求反转后潜在的超预期方向 ◥整体观点：2024年军工行业的配置比较优势有望在行业常态化后持续体现。军工行业历来行情驱动是先需求牵引后业绩兑现，当前需求反转的胜率和赔率均较高；建议淡化中期调整的节奏判断，微观层面聚焦招投标数据指引行业常态化进程的变化，宏观层面聚焦军工行业需求反转后的确定性比较优势。 ◥配置思路：主赛道聚焦需求反转后的潜在超预期方向，看好军机主机厂在pipeline迭代后的潜在需求超预期（推荐中航沈飞）、航空发动机赛道2024年 维修起量的趋势（关注图南股份、钢研高纳、航发动力）和航天防务赛道在多因素扰动后积聚的需求势能（关注新雷能、菲利华）； 新方向基于联合作战、智能化产业趋势及低成本可持续的要求，看好低成本弹药打击产业链建设（关注北方导航、国科军工）、水下攻防 （关注中国海防、湘电股份、长盈通）、卫星互联网及军用数据链（关注七一二、天奥电子、臻镭科技）等新兴需求的0-1产业趋势投资机会。 主赛道聚焦结构型方向型的潜在超预期方向投资 当前几大产业趋势变化下牵引的投资新方向 资料来源：国联证券研究所16 ◥国防预算不及预期：受国家经济及外部环境影响，若国防预算不及预期，则会对武器装备采购造成严重不利影响。 ◥行业需求不及预期风险：若军工行业整体需求不及预期，则对行业盈利能力产生影响。 ◥行业竞争加剧风险：若行业竞争较为激烈，各公司为保障市场份额而采取降价措施，则行业利润率将下降。 ◥价格压降风险：若下游客户压低产品价格，则会对行业盈利能力产生不利影响。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监