Q3业绩稳健增长，汽车电子业务有望进入快速增长期

报告总结：

兴瑞科技（002937.SZ）在2023年的第三季度实现了稳健的业绩增长，营收和净利润分别达到14.87亿元和1.90亿元，同比增长17.51%和32.24%。汽车业务在这一时期表现出色，占比提升，尤其在新能源汽车领域的订单大幅增长，推动了整体业绩的提升。

财务指标方面，预计2023年全年营业收入将达到2090亿元，同比增长18.3%；归母净利润为272亿元，同比增长24.3%。ROE预计达到18.5%，EPS最新摊薄为0.91元。P/E和P/B分别为27.5倍和5.1倍。

公司明确将新能源汽车电装领域作为战略重点，通过增加产能、拓展客户群、丰富产品线来应对市场需求的增长。客户拓展方面，公司不仅稳固了与松下、博世等传统客户的合作，还迅速拓展了与尼得科、日本电装等国际顶级电装公司的合作，同时获得了中车时代及国内电装头部企业的认可，实现了新车型的产品供应。

智能终端业务也呈现出恢复的趋势，尽管上半年有所延迟，但预计Q3已恢复正常交付周期。公司正在利用WiFi7和AI技术提升智能终端产品价值，以期在新产品迭代中改善毛利率，推动未来增长。

鉴于公司在新能源汽车电装和智能终端业务上的积极进展，以及对未来的增长预期，分析师下调了盈利预测并上调了评级至“买入”。预计2023-2025年的归母净利润分别为2.72亿元、3.59亿元和4.62亿元，对应EPS分别为0.91元、1.21元和1.55元，PE分别为28X、21X和16X。

报告强调了宏观经济波动、新业务开拓、原材料价格波动和行业竞争等风险因素，并建议关注公司未来项目定点订单的持续增加和新能源汽车订单的释放情况。总体来看，兴瑞科技展现出强大的业务转型能力和增长潜力，未来有望在汽车电子和智能终端领域取得显著进展。