商品日报

商品日报20231207 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：市场等待美国非农数据落地，金价暂时止跌 周三国际贵金属期货价格涨跌不一，COMEX黄金期货暂时止跌，小幅上涨0.35%报2043.4美元/盎司，而COMEX白银期货继续下跌1.29%报24.23美元/盎司。投资者在等待美国非农就业数据出炉，市场相对谨慎，金价震荡整理，而银价延续下行趋势。昨日美元指数涨0.22%报104.18，10年期美债收益率跌6.3个基点报4.109%，美国三大股指小幅收跌。数据方面：美国11月ADP就业人数增10.3万人，预期增13万人，为连续第四个月不及预 期，前值自增11.3万人修正至增10.6万人。11月份薪资增长5.6%，为2021年9月以来最 低速度。美国10月贸易帐逆差643亿美元，预期逆差642亿美元，前值自逆差615亿美元修正至逆差612亿美元。欧元区10月零售销售同比降1.2%，预期降1.1%，前值降2.9%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值自降0.3%修正至降0.1%。美联储将在12月12日至13日举行货币政策会议。美联储观察工具显示，交易员预期本月美联储维持利率不变的可能性达到97.7%；明年3月份降息的可能性为54.9%，比前一日略有下调。欧央行也加强“预期管理”。欧洲央行管委维勒鲁瓦：虽然经济增长放缓，但重申没有出现衰退；2024年可能会考虑降息问题，但现在不是时候，通胀下行速度超出预期，无计划改变法国2024年经济增长预测0.9%。欧洲央行管委卡兹米尔：不太可能需要进一步加息，但市场对明年第一季度降息的押注简直像“科幻小说”。 当前市场在等待周五的美国11月非农就业报告落地，金银价格短期可能震荡整理。我们维持当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点，金银的阶段性调整可能还尚未结束。 操作建议：暂时观望 铜：降息预期减退，铜价继续下挫 周三沪铜主力2401合约震荡偏弱，全天下跌0.22%，收于68050元/吨。国际铜2402合约昨日震荡下行，跌幅0.59%，收于60370元/吨，夜盘方面，伦铜大幅继续下挫带动沪铜承 压下行。周三上海电解铜对2312合约升水330~420元/吨，均升水375元/吨，较上一日下降30元/吨。近期铜价进入快速下行通道，近月BACK结构继续走扩，现货进口窗口关闭，周三现货市场成交平平，持货商难挺升贴水报价，铜价短期跌幅过快下游多观望为主。宏观方面：11月美国“小非农”ADP新增就业人数连续第四个月不及预期至10.3万人，10月数据也被下修至10.6万人，伴随就业的温和增长，11月的薪资增速同比增长5.6%,为近2年以来的最小丈夫，整体显示美国就业市场正在缓慢降温，而市场则更关注周五非农数据能否进一步佐证这一点。当前市场围绕激进式押注美联储明年一季度末就开始降息，以及担心过度激进地押注美联储提前降息这两大预期矛盾之间反复摇摆，最新美国百余位经济学家调查数据则显示，超过半数的经济学家并不看好美联储将于明年上半年降息，他们依然认为启动降息的时点至少在明年7月的FOMC议息会议以后。欧洲管委会委员Kazaks表示，欧央行没有必要在明年上半年降息，驳斥了对投资者预计欧央行将在明年春季提前降息的预期。产业方面：淡水河谷预计2023年旗下矿山项目的铜产量将达31.5-32.5万吨，并预测2024年 铜产量将进一步升至32-35.5万吨。 ADP数据显示美国就业市场缓慢降温，关注周五非农数据能否进一步佐证，调查范围内超过半数的美国经济学家认为美联储启动降息的时点不会早于明年下半年而非明年春季，与此同时，欧央行鹰派官员的讲话也驳斥了投资者对欧央行提前降息的预期，预计铜价短期将维持震荡下行走势。 操作建议：观望 铝：供需弱稳，铝价震荡 周三沪铝主力涨0.08%，收18480元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.88%报2141美元/吨。现货SMM均价18560元/吨，平，对当月-10元/吨。南储现货均价18690元/吨，涨10元/吨，对当月升水125元/吨。现货市场成交一般。宏观面，美国11月ADP就业人数增 10.3万人，预期增13万人，为连续第四个月不及预期，前值自增11.3万人修正至增10.6万人。11月份薪资增长5.6%，为2021年9月以来最低速度。欧元区10月零售销售同比降1.2%，预期降1.1%，前值降2.9%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值自降0.3%修正至降0.1%。产业消息，力拓预计2024年氧化铝产量760万至790万吨；预计2024年铝产量320万至340万吨；预计2024年铝土矿产量5300万至5600万吨。 近期供应端暂无变动，市场据消传统淡季消费偏弱表现，铝价短时偏弱。不过社会库存底部徘徊及近期铝价下行之后现货升水上抬，给到铝价底部支撑，铝价下方空间不大，预计仍以震荡为主。 操作建议：观望 镍：基本面疲软，镍价延续偏弱格局 周三沪镍主力跌3.85%，报收125120元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌2.6%报16280