逆风飞扬 期价反弹走高

【冠通研究】 逆风飞扬期价反弹走高 制作日期：2023年12月6日 【策略分析】 现货市场近表现震荡偏强，虽然日产规模环比回升，但12月上半月，仍有一定规模尿素装置即将停车检修，预计供应环比将有所下滑，供应预期略有收紧；与此同时，高氮复合肥生产旺季，低库存企业原材料采购仍在继续，工业需求相对回暖，加上农业经销商逢低备货，低价区域新单成交稳定，显示出阶段性需求向好。尿素企业有订单支撑，暂时没有很大销售压力，价格仍维持阶段性偏强。不过，供应虽环比收缩，但同比仍处于偏高水平，而本周尿素企业库存继续环比回升，显示供需压力并不大。此外，政策端保供稳价的导向并未发生改变，关于氮肥协会方面的传言纷纷，但稳价政策之下，价格上行也将面临较大的阻力。中期市场而言，供应环比减少预期正在兑现，但同比偏高仍在继续，库存形势回暖，一旦淡储以及高氮复合肥采购趋于结束，价格中期仍面临较大的压力。 期货盘面来看，尿素1月合约虽然临近交割月，基差收窄后，现价将决定期价的反弹高 度，加上仓单维持高位，价格或难有明显上行空间。远期5月合约价格突破前高附近而继续走强，短周期技术性偏强，但中期风险不容忽视，基差收窄后，建议企业寻找逢高做空套保的机会。 【期现行情】 期货方面：尿素主力2401合约平开于2387元/吨，最低回踩2375元/吨后震荡反弹， 日内仓增仓上行，最高上行至2462元/吨，不过尾盘减仓回吐部分涨幅，报收于2432元/吨，呈现一根带上影线相对较长的阳线实体，涨幅2.18%，成交量环比减少，持仓量冲高回落。从主力席位来看，尿素前二十名席位多空主力席位均有增持，增仓均较为谨慎，相比于上一个交易日前五名席位积极增仓而言，今日前五名多头席位变动较为谨慎，空头席位中中泰期货增持1052手。 远期合约走势更为强劲，刷新该合约下半年以来高点至2288元/吨，尾盘报收于最高点 附近，收盘价2276元/吨，呈现一根的带短上下影线的大阳线实体，成交量持仓量有所增持，短期仍处于偏强形势。从主力席位增仓情况来看，前五名变动较大席位主要以增持为主，国泰君安、中信期货以及永安期货分别增持1211手、2538手以及1460手；空头席位中东证期货、国泰君安分别增持1324手、1600手。 2023年12月6日，尿素仓单数量6622张，环比增加79张，晋控天庆减持21张，衡 水棉麻增加100张；目前仓单数量仍处于绝对高位，未来期货可交割数量增加，对于期价将形成压力。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部