期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部金融研究团队 内容提要 2023年12月6日星期三 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 受穆迪下调国家主权信用评级展望的消息冲击，国内股 市短线大跌，短期调整接近底部强支撑区域，下跌空间有限。市场维持结构分化，系统性风险概率小，随着资金重新回流沪深交易所，期权标的指数有望重拾震荡反弹走势。标的指数下探空间有限，指数依旧维持震荡反弹预期，隐波期限结构持续呈现近月低于远月的偏斜结构，震荡降波，可以逢回调关注卖出虚值认沽及买入实值认购策略。 商品期权方面，铜期权成交PCR值走低，沪铜波动率处在历史级别低位，震荡区间狭小；甲醇期权成交PCR回落，空头动能下降，震荡预期，PTA期权成交PCR回升，维持偏弱势震荡；贵金属期权成交PCR值环比回升，金价波动加剧，隐含波动率走高；豆粕期权成交PCR值维持偏高位，调整压力居高不下。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：短线下跌不改震荡反弹预期 观点：震荡。受穆迪下调国家主权信用评级展望的消息冲击，国内股市短线大跌，短期调整接近底部强支撑区域，下跌空间有限。由于人民币汇率近期升值，汇率因素改善，提振市场风险偏好。近期央行持续发力呵护资金面，流动性充裕，此前政府增发万亿国债。交易型外资有望开始回流，政策持续发力改善市场预期，在多重修复反弹因素的共振下，短线回调不改震荡反弹趋势。上一个交易日上证指数收跌1.67%报2972.3点，深证成指跌1.97%报9470.36点，创业板指跌1.98%报1871.1点，科创50指数跌1.87%报845.8点，北证50涨 7.28%。市场成交额8379亿元，北向资金实际净卖出75.21亿元，连 续三日净卖出。北证50成交量环比增加，市场维持结构分化，系统性风险概率小，随着资金重新回流沪深交易所，指数有望重拾震荡反弹走势。期权标的短线回落但是期权成交量及成交PCR值保持低位，空头情绪释放空间有限，隐波期限结构维持近月低于远月的偏斜结构，隐波回落叠加指数反弹趋势，可以关注卖出虚值认沽及买入实值认购策略。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为107.64%、181.48%，黄金期权成交PCR为68.54%，豆粕期权成交PCR值93.38%。铜期权成交PCR值走低，沪铜波动率处在历史级别低位，震荡区间狭小；甲醇期权成交PCR回落，空头动能下降，震荡预期，PTA期权成交PCR回升，维持偏弱势震荡；贵金属期权成交PCR值环比回升，金价波动加剧，隐含波动率走高；豆粕期权成交PCR值维持偏高位，调整压力居高不下。仅供参考。 震荡反弹降波 黄金期权升波预期 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.319 -2.03 91.66 20.02 沪市300ETF 3.458 -1.87 102.89 21.45 深市300ETF 3.521 -1.89 83.17 20.88 沪市500ETF 5.565 -1.54 107.19 22.77 深市500ETF 5.674 -1.80 103.72 22.67 创业板ETF 1.823 -1.88 90.03 24.21 深证100ETF 2.406 -2.00 79.67 21.37 上证50指数 2286.58 -2.03 101.23 20.11 沪深300指数 3394.26 -1.90 87.65 19.94 中证1000指数 5992.60 -1.99 94.14 20.11 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 67900 -0.99 107.64 9.27 铝 18445 -0.81 181.48 10.02 甲醇 2427 -0.12 98.30 20.94 沪金 475 -1.37 68.54 12.96 PTA 5660 0.28 119.21 17.3 豆粕 3905 0.49 93.38 16.4 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 2023-05-08 2023-05-18 2023-05-30 2023-06-09 2023-06-21 2023-07-05 2023-07-17 2023-07-27 2023-08-08 2023-08-18 2023-08-30 2023-09-11 2023-09-21 2023-10-11 2023-10-23 2023-11-02 2023-11-14 2023-11-24 2023-12-06 1.7000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 5.8000 5.6000 5.4000 5.2000 2023-04-28 5.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 2023-08-11 2023-09-01 2023-09-22 2023-10-13 2023-11-03 2023-11-24 0.0000 2023-05-19 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-21 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-23 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-29 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4200.00 3700.00 3200.00 2700.00 2023-04-28 2200.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 2023-08-11 2023-09-01 2023-09-22 2023-10-13 2023-11-03 2023-11-24 5000.00 2023-05-19 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-21 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-12-05 2022-12-30 2023-02-03 2023-03-02 2023-03-29 2023-04-26 2023-05-26 2023-06-26 2023-07-21 2023-08-17 2023-09-13 2023-10-18 2023-11-14 2022-12-05 2023-01-04 2023-02-09 2023-03-10 2023-04-11 2023-05-15 2023-06-13 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-12 2023-10-19 2023-11-17 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-04-16 2021-08-16 2021-12-16 2022-04-16 2022-08-16 2022-12-16 2023-04-16 2023-08-16 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-12-05 2022-12-30 2023-02-03 2023-03-02 2023-03-29 2023-04-26 2023-05-26 2023-06-26 2023-07-21 2023-08-17 2023-09-13 2023-10-18 2023-11-14 2022-12-05 2023-01-04 2023-02-09 2023-03-10 2023-04-11 2023-05-15 2023-06-13 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-12 2023-10-19 2023-11-17 2015-11-17 2016-08-05 2017-05-04 2018-01-19 2018-10-18 2019-07-11 2020-04-03 2020-12-25 2021-09-16 2022-06-20 2023-03-13 2023-12-04 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 200,000 2022-12-05 2022-12-30 2023-02-03 2023-03-02 20