尿素：现货成交平淡，盘面震荡格局延续

期货研究 2023年12月04日 商品研究 尿素：现货成交平淡，盘面震荡格局延续 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 产杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 业 服【基本面跟踪】 务尿素基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 尿素主力 （01合约） 收盘价（元/吨） 2,342 2,308 34 结算价（元/吨） 2,323 2,288 35 成交量（手） 383,358 212,659 170699 持仓量（手） 147,597 172,965 -25368 仓单数量（吨） 6,495 6,520 -25 成交额（万元） 1,781,128 972,971 808157 基差 山东地区基差 88 132 -44 丰喜-盘面（运费约100元/吨） -2 -2 0 东光-盘面（最便宜可交割品） 108 108 0 月差 UR01-UR05 169 150 19 现货市场 尿素工厂价 河南心连心 2,465 2,465 0 兖矿新疆 2,060 2,060 0 山东瑞星 2,430 2,390 40 山西丰喜 2,340 2,340 0 河北东光 2,450 2,450 0 江苏灵谷 2,480 2,480 0 贸易商价格 山东地区 2,430 2,440 -10 山西地区 2,330 2,340 -10 供应端重要指标 开工率（%） 81.93 82.21 -0.27 日产量（吨） 180,480 181,080 -600 研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】尿素趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 据最新价格数据，国际市场价格震荡承压运行，12月2日国际最新价格，目前埃及地区价格下降至350 美元/吨，中东地区价格下行在325美元/吨，巴西地区价格下降至335美元/吨。 期货研究 现货端，尿素从上周四开始收单转弱，周末整体收单仍偏弱。12月3日报价，中盈稳定在2400元/吨、 临沂回调至2420元/吨、东平贸易回调至2360元/吨、心连心农业回调至2420元/吨。 供应端，12月2日国内尿素日产上升至18万吨，开工率大约82%。2022年同期国内尿素日产量在14.8 万吨较去年同日日产增加约3.2万吨。预计12月尿素日度产量将维持同比高位，但由于检修逐渐增多预计 环比将小幅走弱。往年来看，进入到12月气头企业政策性检修将逐渐增多，但今年由于保供政策所引导，预计气头企业开工将高于往年同期。 需求端，四季度以贸易商与工厂间博弈为主，囤货储备需求为尿素阶段性驱动。往年储备方面，贸易商采购动作主要由时间和空间两个方面来决定。时间方面，11月及12月为承储的高峰期。空间方面，由于目前尿素现货价格处在中周期视角下的震荡格局之中，因为当现货回调一定程度后，贸易商将择时入市采购，成交好转。今年受政策所指引，承储期或将有所延长，01合约前的储备需求部分后置到了05合约之上，整体储备驱动有所减弱。 库存端，根据周三的数据，生产企业库存从43.63万吨小幅抬升至47.34万吨，目前显性库存逐渐增 加。社会库存方面，根据调研，目前中原以南地区整体社会库存处于中性水平，东北地区社会库存在11月得到一定补充。 盘面而言，尿素UR2401合约以2200-2400元/吨区间震荡为主。上方压力主要在于，其一，在政策明确指引下，基本面供需矛盾在逐步缓解之中。其二，下游观望心态浓厚，贸易商货物流转面临一定压力。下方支撑方面，12月仍会有农资贸易商储备需求阶段性释放，届时东北以及华北地区储备或对现货与盘面价格形成支撑。