商品日报

商品日报20231205 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银冲高回落，调整还将继续 周一国际贵金属期货价格冲高回落，大幅收跌，COMEX黄金期货盘中创历史新高后快速回落，跌1.99%报2048.2美元/盎司，COMEX白银期货跌3.72%报24.895美元/盎司。市场对过于乐观的降息预期进行调整，金银价格大幅下挫。昨日美元指数反弹至一周高位，涨0.43%报103.64，美债收益率全线上涨，10年期美债收益率涨5.3个基点报4.256%，美国三大股指全线收跌。之前因美国经济数据持续走弱，市场不顾美联储官员打压降息预期的言论，抢跑降息预期。美银和大摩之后，高盛也发出警告：市场对美联储降息预测过头。高盛预计明年只降息25个基点。最新的美联储观察工具显示，交易员预计美联储在3月份首次降息的可能性为57%，低于周五预期的63%。数据方面：美国10月工厂订单环比降3.6%，为2020年4月以来新低，预期降2.6%，前值由升2.8%修正至升2.3%。欧元区12月Sentix投资者信心指数为-16.8，预期-16.4，前值-18.6。 我们认为当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，预计这个预期差还将调整和修正，短期金银价格将继续回调。 操作建议：逢高沽空 铜：投行警告降息预期过度风险，铜价大幅下挫 周一沪铜主力2401合约冲高回落，全天上涨0.37%，收于68580元/吨。国际铜2402合约昨日震荡偏强，涨幅0.59%，收于61110元/吨，夜盘方面，伦铜大幅下挫带动沪铜低开低走。周一上海电解铜对2312合约升水500~600元/吨，均升水550元/吨，较上一日下降150元/吨。近期铜价进入高位震荡区间，近月BACK结构大幅走扩，现货进口窗口关闭，周一现货市场成交清淡，持货商难挺升贴水报价，绝对价格冲高叠加高升水抑制下游补库情绪。宏观方面：鲍威尔讲话给市场的提前降息预期泼了冷水，称当前猜测政策何时宽松还为时过早，必要时可能会进一步收紧政策，虽然市场似乎并不买单反而普遍加大了对美联储降息的押注，但国际投行美银、摩根斯坦利和高盛分别发声警告市场对美联储降息预期过头的风险， 认为利率互换的市场定价过于激进，而高盛则认为明年只有一次降息且幅度仅为25个基点。产业方面：智利铜业委员会称，Codelco(智利国营)11月矿产铜12.8万吨，创今年以来的单月最高产量，但同比仍有所下滑，旗下Escondida矿山11月产铜8.8万吨，环比继续下降。 虽然近期市场加大了对美联储降息的押注，但三大投行警告市场对美联储降息过度预期的风险，认为当前利率互换的市场定价过于激进；高盛则预测明年只有一次降息且幅度仅为25个基点，对市场短期情绪起到了明显的冷却作用，美元指数反弹令铜价高位承压回落，预计铜价短期将维持高位区间震荡走势。 操作建议：观望 铝：供需双弱，铝价区间下移 周一沪铝主力涨0.22%，收18595元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌1.13%报2184美元/吨。现货SMM均价18700元/吨，涨40元/吨，对当月贴水10元/吨。南储现货均价18810 元/吨，涨60元/吨，对当月升水100元/吨。现货市场货源稍有收紧，但成交改善不大。据 SMM，12月4日铝锭库存58.9万吨，较上周四减少0.9万吨。铝棒9.42万吨，较上周四增加0.08。宏观面，美国10月工厂订单环比降3.6%，为2020年4月以来新低，预期降2.6%，前值由升2.8%修正至升2.3%。欧元区12月Sentix投资者信心指数为-16.8，预期-16.4，前值-18.6。产业消息，全球铝业公司海德鲁（Hydro）与嘉能可（Glencore）完成了一项重大交易，海德鲁出售在巴西氧化铝厂HydroAlunorte的30%股份和铝土矿生产商MineracãoRiodoNorte（MRN）5%的权益，以及Vale在MRN的40%股份。 宏观一方面有美联储持续放鸽的利好心态，另一方面近期中美经济数据下滑，需求担忧亦浓，市场情绪分歧，行情波动较大。短时需求担忧为市场主要焦点，铝价继续向下寻找支撑。考虑到铝锭社会库存继续去化支撑，预计下方空间有限，主力关注18300元/吨支撑。 操作建议：观望 镍：需求忧虑，镍价偏弱震荡 周一沪镍主力跌0.74%，报收128460元/吨。夜盘沪镍震荡LME期镍跌2.01%报16700美元/吨。现货方面12月4日，长江现货1#镍报价129450-133050元/吨，均价131250元/吨，涨100，广东现货镍报129900-132700元/吨，均价131300元/吨，涨200。今日金川公司板状金川镍报132500元/吨，较上一交易日涨500元。宏观面，美国10月工厂订单环比降3.6%，为2020年4月以来新低，预期降2.6%，前值由升2.8%修正至升2.3%。欧元区12月Sentix投资者信心指数为-16.8，预期-16.4，前值-18.6。 美元走强和需求疑虑浓，镍价缺乏继续反弹动力。基本面纯镍社会库存仍然累库，下游订单未大幅转暖，现货市场成交氛围弱，预计镍价维持弱势震荡。 操作建议：观望