基础化工行业简评报告：本周纯碱涨幅居前，万华12月MDI挂牌价环比持平

评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 化工行业研究助理zhenli@sczq.com.cn电话：010-81152643 0.2基础化工 沪深300 0 -0.2 -0.4 27-Nov 16-Sep 6-Jul 25-Apr 12-Feb 2-Dec 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 硫酸、液氯涨幅居前，龙佰集团拟分拆子公司国钛股份上市 草铵膦价格修复，中国石化继续回购股份 液氯、合成氨涨幅居前，万华化学宁波工业园MDI装置检修 【首创化工】2023年策略报告——周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 本周纯碱涨幅居前，万华12月MDI挂牌价环比持平 基础化工|行业简评报告|2023.12.04 核心观点 本周化工板块表现：本周（11月27日-12月1日）上证综指报收3031.64，周跌幅0.31%，深证成指报收9720.57，周跌幅1.21%，中小板100指数报收6106.69，周跌幅1.92%，基础化工（申万）报收3499.36，周跌幅1.59%，跑输上证综指1.28pct。申万31个一级行业，12个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为负，申万化工23个三级子行业中，3个涨幅为正。涨幅居前的个股有*ST榕泰、汉维科技、ST红太阳、洪汇新材、江盐集团、高争民爆、纳尔股份、中复神鹰、宏达股份、南京聚隆等。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有轻质纯碱(+12.5%)、重质纯碱(+8.74%)、醋酸(+8.47%)、维生素K3(+6.67%)、硫磺(+5.75%)。本周纯碱涨幅居前，供给端影响为主。目前现货市场持续紧张，供应量有所下行。阿拉善纯碱项目一期三线于近日开车，已产出部分产品，新增产能处于逐步释放阶段；需求方面下游客户刚需采购为主，并伴有一定买涨情绪。本周化工品跌幅居前的有百草枯(-12.00%)、工业级碳酸锂(-9.89%)、电池级碳酸锂(-9.68%)、赖氨酸(-8.49%)、纯苯(-8.16%)。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“己二酸价差”(+99.12%)、“MEG价差”(+79.38%)、“双酚A价差”(+54.38%)、“苯乙烯价差”(+33.40%)、“尼龙6价差”(+22.63%)。原料端价格下降，“己二酸价差”逐步修复。本周纯苯价格显著下行，港口存在累库情况，同时苯乙烯价格下探，纯苯价格支撑不足。本周化工品价差降幅居前的有“PX(华东)价差”(-150.00%)、“MTO价差”(-82.19%)、“二甲醚价差”(-38.69%)、“PTMEG价差”(-17.81%)、“PVC价差”(-10.74%)。 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（11月27日-12月1日）上证综指报收3031.64，周跌幅0.31%，深证成指报收9720.57，周跌幅1.21%，中小板100指数报收6106.69，周跌幅 1.92%，基础化工（申万）报收3499.36，周跌幅1.59%，跑输上证综指1.28pct。申万31个一级行业，12个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为负，申万化工23个三级子行业中，3个涨幅为正。 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 煤炭 社会服务 传媒通信电子计算机 机械设备纺织服饰公用事业医药生物商贸零售交通运输国防军工 综合 环保轻工制造石油石化有色金属建筑装饰 钢铁汽车 农林牧渔基础化工食品饮料非银金融 银行家用电器电力设备建筑材料美容护理 房地产 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 1% 合成树脂 其他化学制品 其他塑料制品 涂料油墨 粘胶 无机盐 农药 复合肥 涤纶 磷肥及磷化工 炭黑 纺织化学制品 膜材料 钛白粉 其他化学原料 氟化工 煤化工 改性塑料 民爆制品 其他橡胶制品 聚氨酯 氯碱 氮肥 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业410家上市公司中，有109家涨幅为正。涨幅居前的个股有*ST榕泰、汉维科技、ST红太阳、洪汇新材、江盐集团、高争民爆、纳尔股份、中复神鹰、宏达股份、南京聚等。本周*ST榕泰涨幅居前，公司主营氨基复合材料及其制品、甲醛、苯酐及增塑剂等化工材料。本周跌幅前十的标的有三维股份、美邦科技、凯大催化、齐鲁华信、富恒新材、万德股份、天马新材、吉林碳谷、宁新新材、航锦科技。 表1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/12/1收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600589.SH *ST榕泰 4.68 9.60 -4.68 836957.BJ 汉维科技 7.47 9.05 -14.14 000525.SZ ST红太阳 8.92 8.12 4.45 002802.SZ 洪汇新材 12.66 8.11 -2.47 601065.SH 江盐集团 12.14 7.82 0.58 002827.SZ 高争民爆 18.17 6.95 -0.76 002825.SZ 纳尔股份 8.84 6.38 0.45 688295.SH 中复神鹰 30.77 6.14 0.62 600331.SH 宏达股份 5.87 5.96 1.03 300644.SZ 南京聚隆 20.07 5.69 4.15 资料来源：Wind，首创证券 表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/12/1收盘价） Wind代码股票简称股价（元）周涨跌幅 月涨跌幅 （%） （%） 831834.BJ 三维股份 5.76 -17.71 -7.99 832471.BJ 美邦科技 7.83 -16.97 -6.45 830974.BJ 凯大催化 6.61 -14.60 -13.03 830832.BJ 齐鲁华信 4.39 -14.09 -6.40 832469.BJ 富恒新材 9.12 -13.23 -8.25 836419.BJ 万德股份 8.58 -13.07 -2.72 838971.BJ 天马新材 9.85 -11.82 -9.63 836077.BJ 吉林碳谷 15.73 -11.63 -4.26 839719.BJ 宁新新材 12.35 -8.86 -1.91 000818.SZ 航锦科技 34.40 -8.78 0.41 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的轻质纯碱(+12.5%)、重质纯碱(+8.74%)、醋酸(+8.47%)、维生素K3(+6.67%)、硫磺(+5.75%)。本周纯碱涨幅居前，供给端影响为主。目前现货市场持续紧张，供应量有所下行。阿拉善纯碱项目一期三线于近日开车，已产出部分产品，新增产能处于逐步释放阶段；需求方面下游客户刚需采购为主，并伴有一定买涨情绪。 本周化工品跌幅居前的有百草枯(-12.00%)、工业级碳酸锂(-9.89%)、电池级碳酸锂(-9.68%)、赖氨酸(-8.49%)、纯苯(-8.16%)。本周百草枯跌幅居前，目前百草枯需求较弱，下游采购意愿不足；原料端，一氯甲烷价格、合成氨价格小幅下行，吡啶价格维持震荡，成本端支撑不足。 本周化工品价差涨幅居前的有“己二酸价差”(+99.12%)、“MEG价差” (+79.38%)、“双酚A价差”(+54.38%)、“苯乙烯价差”(+33.40%)、“尼龙6价差” (+22.63%)。原料端价格下降，“己二酸价差”逐步修复。本周纯苯价格显著下行，港口存在累库情况，同时苯乙烯价格下探，纯苯价格支撑不足。 本周化工品价差降幅居前的有“PX(华东)价差”(-150.00%)、“MTO价差”(-82.19%)、“二甲醚价差”(-38.69%)、“PTMEG价差”(-17.81%)、“PVC价差”(- 10.74%)。本周“PX价差”降幅居前，本周PX价格震荡下行，供需格局偏弱。下游 PTA存在检修情况，开工不足，对PX需求不足。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 图4本周化工品涨幅前五图5本周化工品跌幅前五 12.50% 14% 12% 8.74% 8.47% 10% 6.67% 5.75% 8% -9.68% -8.49% -8.16% -12.00% -9.89% 6%0% 4%-2% -4% 2%-6% 0%-8% -10% -12% -14% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 0% -20% -40% -60% -80% -100% -120% -140% -160% -17.81%-10.74% -38.69% -82.19% -150.00% 99.12% 79.38% 54.38% 33.40% 22.63% 图6本周化工品价差涨幅前五图7本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 表3本周重点公司公告 3主要上市公司公告 公司时间公告要点 据全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室于2023年11月发布的《湖北省认定机2023 年认定报备的第一批高新技术企业进行备案名单》《湖北省认定机构2023年认定报备的第三批 湖北宜化 2023/12/02 万润股份 2023/12/02 云天化 2023/12/02 卫星化学 2023/12/02 高新技术企业备案名单》《内蒙古自治区认定机构2023年认定报备的第一批高新技术企业备案名单》，湖北宜化化工股份有限公司的母公司及控股子公司湖北宜化松滋肥业有限公司、湖北宜化降解新材料有限公司、内蒙古鄂尔多斯联合化工有限公司被列入高新技术企业备案名单。 公司控股股东、实际控制人中国节能于2023年12月1日通过集中竞价交易方式增持公司175,000 股股份，增持金额为人民币2,797,850元，增持均价15.99元/股，占公司当前总股本的0.0188%。 云南云天化股份有限公司于2023年12月1日召开第九届董事会第二十二次（临时）会议、第九 届监事会第二十一次会议，审议通过了《关于终止2022年度向特定对象发行股票事项并撤回申 请文件的议案》。同意公司终止2022年